Ceny pszenicy spadają mimo ponownego wzrostu napięć na Morzu Czarnym

Ceny pszenicy ukraińskiej, europejskiej i amerykańskiej dryfują w dół lub pozostają stabilne mimo nowych zakłóceń ukraińskiej logistyki eksportowej oraz utrzymujących się premii za ryzyko wojenne na rynku kontraktów futures. Duża podaż w najbliższym terminie i intensywna konkurencja o kontrakty eksportowe przeważają nad najnowszymi doniesieniami geopolitycznymi, wywierając presję na ceny spot. Rynki fizyczne w regionie Morza Czarnego i UE wykazują umiarkowaną słabość, nawet gdy globalne kontrakty futures pozostają wspierane przez ryzyko wojenne i niepewny popyt. W Ukrainie wskazania FOB Odesa i CPT porty naddunajskie ograniczają administracyjne minimalne ceny eksportowe oraz zatory po uszkodzeniu w tym tygodniu kluczowego mostu prowadzącego do portów naddunajskich, co spowalnia przepływ zboża i utrzymuje wysoką podaż krajową. W UE prognozy eksportu Francji zostały obniżone, a handel niemiecką pszenicą paszową pozostaje stabilny, co wskazuje na komfortową dostępność w najbliższym terminie. Pogoda pozostaje zmienna, lecz jak dotąd nie stanowi zagrożenia w głównych krajach producenckich, podczas gdy zainteresowanie spekulacyjne koncentruje się na czynnikach makroekonomicznych i geopolitycznych, a nie na bezpośrednim stresie upraw.

Ceny

Notowania spot w EUR wykazują umiarkowany trend spadkowy w portach nastawionych na eksport, podczas gdy wartości krajowe pozostają relatywnie stabilniejsze:

Najnowsze komentarze wskazują, że globalne kontrakty futures na pszenicę umocniły się w ostatnich tygodniach w związku z ponownym wzrostem ryzyka wojennego w Ukrainie i silnym zainteresowaniem funduszy, nawet gdy niektóre gotówkowe wskazania FOB spadają pod wpływem konkurencyjnych ofert z regionu Morza Czarnego i UE.

Podaż i popyt

Ukraina pozostaje kluczowym czynnikiem zmienności podaży w regionie Morza Czarnego. Dostępność pszenicy z nowych zbiorów jest duża, lecz przepisy dotyczące minimalnych cen eksportowych obecnie blokują odprawę celną niektórych transakcji eksportowych, zwiększając zapasy w głębi kraju i przyczyniając się do obniżenia ofert CPT i FOB. Niedawny rosyjski atak na strategiczny most w obwodzie odeskim dodatkowo ograniczył połączenia kolejowe z portami naddunajskimi, tymczasowo zmniejszając przepustowość logistyczną.

W UE Francja obniżyła prognozę eksportu pszenicy poza blok do 6.3 Mmt z 7.1 Mmt, odzwierciedlając silniejszą konkurencję ze strony producentów z regionu Morza Czarnego i nieco słabsze tempo globalnego importu. Stabilne ceny niemieckiej pszenicy paszowej na poziomie około 0.24 EUR/kg EXW sugerują komfortową podaż krajową i jak dotąd umiarkowany popyt ze strony producentów mieszanek paszowych. W USA wartości FOB powiązane z rynkiem futures nieznacznie spadły, a rynki oczekują potencjalnych sygnałów popytowych z nadchodzących rozmów wysokiego szczebla między USA a Chinami, które mogą wpłynąć na przepływy handlu zbożem.

Pogoda i kondycja upraw (DE, FR, UA, US)

Ryzyko pogodowe jest monitorowane, ale nie stanowi jeszcze głównego czynnika wpływającego na ceny w krótkim terminie na półkuli północnej. Prognozy wskazują na przeważnie sezonowe lub nieco chłodniejsze warunki z przelotnymi opadami w Niemczech i Francji w ciągu najbliższych kilku dni, co sprzyja wilgotności gleby przed siewem pszenicy ozimej, zamiast zagrażać istniejącym uprawom. (Na podstawie zagregowanych prognoz krótkoterminowych dla Europy Środkowej i Zachodniej analizowanych 18 września.)

W Ukrainie w głównym pasie upraw pszenicy w ciągu najbliższych trzech dni nie oczekuje się bezpośrednio ekstremalnych zjawisk pogodowych; uwaga rynku pozostaje skupiona na uszkodzeniach infrastruktury i polityce eksportowej. Na południowych Równinach USA prognozy wskazują na utrzymanie wyjątkowo wysokich temperatur do soboty, a następnie ich spadek, lecz wpływa to głównie na końcowe prace polowe i wilgotność gleby, a nie na obecne zbiory, dodając umiarkowaną premię za ryzyko bez dominującego wpływu na ceny.

Czynniki fundamentalne i rynkowe

• Premia wojenna a słabość rynku gotówkowego: Globalne kontrakty futures są wspierane przez ponowne nasilenie ryzyka geopolitycznego na Morzu Czarnym, lecz fizyczne ceny FOB i krajowe w Ukrainie, Francji i Niemczech nieznacznie spadają, odzwierciedlając komfortową podaż w najbliższym terminie i intensywną konkurencję.
• Eksportowe wąskie gardła w Ukrainie: Administracyjne minimalne ceny eksportowe oraz uszkodzony most Odesa–Dunaj spowalniają wysyłki, zatrzymując pszenicę w głębi kraju i ograniczając poziomy bazy ukraińskiej mimo silnego teoretycznego popytu eksportowego.
• Obniżenie prognoz eksportu UE: Zredukowane oczekiwania dotyczące eksportu Francji poza UE sygnalizują, że pszenica unijna jest w ostatnich przetargach nieco zbyt droga względem konkurentów z regionu Morza Czarnego, wywierając presję na wartości powiązane z MATIF i francuskie oferty FOB.
• Makroekonomia i przepływy spekulacyjne: Szerszy kompleks towarowy umocnił się w związku z nasileniem napięć geopolitycznych, a pszenica uczestniczy w tym ruchu dzięki odnowionej "premii wojennej", a nie wyłącznie fundamentom pogodowym, podczas gdy pozycjonowanie zarządzanych środków pozostaje ostrożne.

Perspektywy handlowe i 3-dniowy obraz regionalny

Rozważania strategiczne

• Importerzy (UE, MENA): Obecne osłabienie ukraińskich i francuskich ofert FOB w połączeniu ze stabilną niemiecką pszenicą paszową sprzyja krótkoterminowemu pokryciu najbliższych potrzeb przy zachowaniu pewnej elastyczności na I kwartał 2027, ze względu na utrzymujące się ryzyko geopolityczne.
• Producenci (DE, FR, UA): Ponieważ kontrakty futures nadal zawierają premię wojenną, lecz lokalny rynek gotówkowy pozostaje pod presją, warto rozważyć stopniowe zabezpieczanie na wzrostach zamiast intensyfikowania sprzedaży spot, zwłaszcza tam, gdzie ograniczenia logistyczne utrudniają natychmiastowy dostęp do eksportu (szczególnie w południowej Ukrainie).
• Traderzy: Możliwości związane z bazą nadal występują przy kierowaniu taniej podaży z regionu Morza Czarnego do regionów deficytowych, jeśli można zarządzać logistyką i zgodnością z przepisami dotyczącymi minimalnych cen eksportowych; należy uważnie obserwować ewentualne kolejne ataki na infrastrukturę lub zmiany polityki, które mogą szybko zaostrzyć sytuację na rynkach FOB.

3-dniowa prognoza kierunkowa (18–20 września 2026)

• DE (pszenica paszowa EXW): Stabilnie do lekko słabiej; stabilny bilans krajowy sugeruje, że ceny utrzymają się w pobliżu obecnego poziomu 0.24 EUR/kg, przy jedynie niewielkich ruchach w ciągu dnia.
• FR (FOB Paryż): Umiarkowane ryzyko spadku, ponieważ eksporterzy dostosowują się do niższych prognoz eksportu poza UE i konkurują z ofertami z regionu Morza Czarnego; ograniczone wsparcie ze strony kontraktów futures, chyba że pojawią się nowe szoki geopolityczne.
• UA (FOB/CPT Odesa, FCA Kijów): Prawdopodobna jest dalsza lekka presja na poziomy FOB/CPT, jeśli zakłócenia logistyczne się utrzymają, a przepisy dotyczące minimalnych cen eksportowych nie zostaną złagodzone, podczas gdy krajowe ceny FCA pozostaną zasadniczo stabilne, lecz ograniczane przez restrykcje eksportowe.
• US (FOB, powiązana z CBOT): Przeważnie stabilnie; upały na Równinach i ryzyko geopolityczne tworzą dolne wsparcie dla kontraktów futures, lecz sygnały popytowe przed szczytem USA–Chiny zdecydują o ewentualnym krótkoterminowym wybiciu.