El mercado de almendras se vuelve alcista a medida que la cosecha de California se reduce y la calidad australiana disminuye

Los precios de las almendras han entrado en una clara fase alcista después de que una estimación de cosecha de California de 2026 más pequeña de lo esperado se alineara con problemas de calidad relacionados con la lluvia en Australia, impulsando los precios en el mercado spot indio hacia arriba y ajustando las perspectivas para el suministro premium de EE.UU. A pesar de esto, la demanda subyacente en regiones clave de importación sigue siendo irregular, con vientos en contra macroeconómicos y una débil compra en Oriente Medio que moderan el crecimiento inmediato.

El comercio mundial de almendras se está recalibrando rápidamente. El mercado ahora está valorando una cosecha californiana reducida de alrededor de 2.66 mil millones de libras y una cosecha australiana con descuento de calidad, lo que lleva a los compradores asiáticos y del Medio Oriente a asegurar coberturas limitadas a niveles más firmes. Los usuarios europeos de confitería y aperitivos están cada vez más expuestos al riesgo de precios a medida que nos acercamos a la estimación subjetiva oficial de EE.UU. del 12 de mayo de 2026, que determinará si el actual rally se extiende o se consolida.

📈 Precios y Sentimiento del Mercado

El desencadenante inmediato del rally fue la estimación del 01 de mayo de 2026 de Terra Nova Trading, que coloca la cosecha de California de 2026 en aproximadamente 2.66 mil millones de libras sobre 1.34 millones de acres, muy por debajo de la estimación anterior de 2025 de 2.8 mil millones de libras. Esta reducción en el suministro esperado del exportador dominante mundial ha cambiado la sensación a decisivamente más firme, particularmente para los orígenes premium de California.

En India, los precios en cáscara en Delhi aumentaron aproximadamente un 4% de la semana a la siguiente tras la estimación. Nonpareil en cáscara se comercializó alrededor de $241.87–247.12 por 100 kg y Independence en cáscara a $225.06–229.83, mientras que los precios de los núcleos se movieron de manera más modesta, con Nonpareil a $8.52–8.73 por kg e Independence a $7.94–8.04 por kg, indicando un sentimiento alcista pero aún con una presión física contenida.

A nivel internacional, los núcleos estándar de California en una escala deslizante del 70% se ofrecieron recientemente alrededor de $2.40–2.55 por libra (≈€5.29–5.62 por kg), con Nonpareil en cáscara a niveles similares e Independence en cáscara a $2.15–2.20 por libra. Esto se alinea con cotizaciones de núcleos de EE.UU. y España relativamente elevadas en términos de EUR, donde las ofertas recientes se agrupan entre aproximadamente €5.50–€9.30 por kg dependiendo de la variedad, origen y especificación.

🌍 Dinámicas de Suministro y Demanda

Del lado de la oferta, la combinación de una cosecha más pequeña de California y la producción australiana dañada por el clima es el principal impulsor. California, que proporciona alrededor del 80% del suministro comercial mundial, ahora se espera que entregue significativamente menos volumen que en 2025, reduciendo drásticamente la comodidad alrededor de la disponibilidad de exportación para la temporada 2026/27.

La cosecha actual de Australia ha sufrido mucho por la lluvia significativa durante la fase de secado. Se espera que casi todos los volúmenes en cáscara muestren manchas, aunque el impacto en los núcleos se estima en una variación de color contenida del 5%, con un tamaño fuerte (25/27 y más grande) y tasas de defectos controladas. Esto ha empujado a los compradores chinos hacia productos más limpios de California, mientras que India está lista para absorber gran parte del stock de almendras australianas manchadas a descuentos, ajustando el grupo efectivo de material de alta calidad de California.

Del lado de la demanda, los fundamentos son más mixtos. El consumo en India es estacionalmente lento y presionado por la inflación y el calor extremo del verano, que limitan la demanda minorista a corto plazo. En Oriente Medio, el interés de compra sigue siendo débil en medio de la tensión geopolítica en torno al estrecho de Ormuz. Sin embargo, la tensión estructural en el suministro de nueces y el cambio en las preferencias de origen mantienen altos los costos de reemplazo y apoyan las ofertas hacia Europa y Asia.

📊 Fundamentos y Factores Monetarios

La depreciación de la rupia india es un viento en contra macroeconómico clave. La moneda se ha debilitado de aproximadamente 85 a 94.90 por dólar estadounidense entre enero y el 01 de mayo de 2026, elevando significativamente el costo de las almendras en India. Esto comprime los márgenes de los procesadores y minoristas, incluso cuando los precios internacionales se consolidan, y explica en parte por qué las ganancias en el precio de los núcleos se han rezagado respecto al fuerte movimiento en los valores en cáscara.

Las condiciones de inventario se describen como adecuadas, con el producto fluyendo constantemente a almacenamiento en frío y sin signos de ventas de angustia. Esto indica que la actual fortaleza de precios está impulsada menos por una escasez física inmediata y más por preocupaciones futuras sobre la hoja de balance de 2026/27, la diferenciación de calidad de origen y el riesgo de divisas en los mercados de importación.

Más en general, la firmeza en las almendras es consistente con un complejo global de nueces que se ajusta, caracterizado por una disponibilidad limitante en cáscara de California y una producción australiana reducida y con desafíos de calidad. La cobertura anticipada entre los fabricantes de alimentos europeos y las casas comerciales sigue siendo cautelosa, dejando una parte significativa de la demanda sin cubrir justo cuando los indicadores de riesgo de suministro se tornan más favorables para los precios.

🌦️ Clima y Perspectivas a Corto Plazo

Las condiciones húmedas recientes y en curso en las regiones de cultivo de Australia ya se han manifestado en problemas de calidad de la cosecha, particularmente manchas durante el secado. Si bien más lluvia es menos relevante para la cosecha actual en esta etapa, las demoras logísticas y de secado siguen siendo un riesgo residual para los bloques cosechados tarde.

En California, la atención se está cambiando de las condiciones de floración a las condiciones climáticas de la temporada, incluida la disponibilidad de agua y posibles eventos de calor que podrían afectar los rendimientos finales y la calidad. Hasta que se publique la estimación subjetiva oficial de EE.UU. el 12 de mayo de 2026, la cifra de Terra Nova y la retroalimentación anecdótica de los productores seguirán siendo las principales referencias, un escenario que históricamente apoya precios firmes o más altos a medida que los participantes asimilan la incertidumbre del lado de la oferta.

En las próximas dos a cuatro semanas, la expectativa del mercado es que los precios de las almendras continúen en un camino ascendente moderado o al menos se consoliden a los niveles elevados actuales. Un riesgo notable a la baja sería una estimación subjetiva de EE.UU. mucho más alta de lo esperado que supere materialmente el umbral de 2.66 mil millones de libras, lo que podría aliviar los temores de suministro y provocar una toma de ganancias.

📆 Perspectivas de Comercio y Recomendaciones

• Para compradores industriales (confitera de la UE, panadería, aperitivos): Considerar cubrir incrementos de manera gradual para núcleos premium de California a los niveles actuales, particularmente para Nonpareil y especificaciones clave, para reducir la exposición antes de la estimación del 12 de mayo.
• Para comerciantes e importadores: Mantener una tendencia mínima positiva en productos de alta calidad de California, mientras se utiliza almendra australiana en cáscara con descuento para mercados sensibles al precio como India, donde la tolerancia a la calidad es mayor.
• Para compradores en India y Oriente Medio: Considerar la continua debilidad de la rupia y el riesgo geopolítico en los cálculos de costos; compras de volumen pequeño y a corto plazo pueden reducir el riesgo cambiario y de precio, pero podrían dejarlo expuesto si la estimación de EE.UU. confirma una cosecha más ajustada.
• Gestión de riesgos: Monitorizar los márgenes entre los orígenes australianos y californianos; una mayor expansión indicaría una escasez creciente de grados premium y justificaría una cobertura más activa por parte de los usuarios finales.

📉 Indicación Direccional de Precio a 3 Días (EUR)

Mercado / Producto	Nivel Actual (aprox.)	Perspectiva a 3 Días
Núcleos estándar de California (equivalente de importación de la UE)	≈€5.30–5.60/kg	Estable a ligeramente más firme
Núcleos premium Nonpareil (ofertas de EE. UU. y ES)	≈€9.20–11.40/kg	Firme, con poco riesgo a la baja
Núcleos de Valencia / Guara españoles	≈€5.50–5.90/kg	Estable con leve sesgo al alza