Jęczmień lekko drożeje przy mocniejszej krzywej terminowej SFE i mieszanych sygnałach z regionu Morza Czarnego

Rynki jęczmienia utrzymują lekko byczy ton, ponieważ kontrakty terminowe na paszowy jęczmień SFE umacniają się wzdłuż krzywej terminowej, a ceny fizyczne w Europie pozostają dobrze wspierane przez ryzyko pogodowe i stabilny popyt paszowy. Ogólny obraz to rynek powoli idący w górę, a nie wybicie w górę. Australijskie kontrakty na paszowy jęczmień SFE przeszły w nieco silniejszą strukturę terminową, podczas gdy fizyczny jęczmień w Niemczech i na Ukrainie handluje w relatywnie wąskim, stabilnym przedziale. Alerty suszowe w części Europy i w regionie Morza Czarnego podtrzymują premie za ryzyko, ale silna konkurencja eksportowa i komfortowe zapasy starego zbioru na razie ograniczają potencjał wzrostowy. W krótkim terminie rynek wydaje się zbilansowany z umiarkowanym przechyłem w górę, zwłaszcza w bardziej ryzykownych kierunkach pochodzenia.

Prices

17 lipca 2026 r. paszowy jęczmień SFE zamknął się płasko na poziomie 308 AUD/t dla kontraktów na wrzesień i listopad 2026 r., ale dalsze terminy wyraźnie zyskały: styczeń–maj 2027 r. w górę o ok. 8 AUD/t do 317–322 AUD/t, a styczeń 2028–styczeń 2029 r. na poziomie 334 AUD/t. Ustala to łagodnie rosnącą krzywą terminową, sygnalizując, że rynek wycenia nieco ciaśniejsze warunki poza najbliższym okresem.

Po stronie fizycznej, niemiecki paszowy jęczmień ex farm Drentwede przesunął się z 0,186–0,188 EUR/kg na początku lipca do 0,192 EUR/kg 20 lipca, co oznacza około 3% wzrostu od początku miesiąca. Ukraińskie oferty osłabiły się wcześniej w lipcu, ale ostatnio się ustabilizowały: FCA Kijów i FCA Odessa oscylują obecnie wokół 0,17–0,18 EUR/kg, podczas gdy jęczmień paszowy dla bydła FOB Odessa odbił się z 0,177 do około 0,184 EUR/kg. Po przeliczeniu na EUR/t europejskie benchmarki dla paszowego jęczmienia skupiają się głównie wokół niskich 200 EUR/t, co jest zgodne z ostatnimi unijnymi tablicami cen i notowaniami w hiszpańskich silosach na poziomie około 200–205 EUR/t.

Supply & Demand

Krzywa terminowa SFE sugeruje, że uczestnicy australijskiego rynku oczekują nieco mocniejszych bilansów paszowego jęczmienia w latach 2027–2028, pomimo komfortowej dostępności w najbliższym okresie. Płaskie rozliczenie wrzesień/listopad 2026 na poziomie 308 AUD/t wobec 317–322 AUD/t na początku 2027 r. implikuje oczekiwania albo umiarkowanego ryzyka plonów, albo silniejszego popytu paszowego w Azji w późniejszej części sezonu handlowego.

W Europie podaż pozostaje sezonowo obfita wraz z postępem żniw, ale alerty suszowe rozszerzyły się na kluczowe obszary uprawy jęczmienia we Francji, Niemczech, Polsce i na Ukrainie, zwiększając niepewność co do ostatecznych plonów i jakości. Wolumeny jęczmienia w UE w sezonie 2025/26 już były solidne, a łączna konsumpcja jęczmienia i słodu nadal rośnie rok do roku, wskazując na mocny, fundamentalny popyt ze strony sektorów paszowego i słodowniczego. Jednocześnie eksport z regionu Morza Czarnego pozostaje ogólnie silny, a Rosja i inne kierunki konkurują agresywnie w Afryce Północnej i na Bliskim Wschodzie.

Ukraina mierzy się jednak z odnowionymi ryzykami logistycznymi. Ostrzał i ataki dronów w rejonie eksportowego hubu Czarnomorsk doprowadziły do czasowych zakłóceń w części załadunków zboża, zwiększając prawdopodobieństwo przerywanych opóźnień lub skoków bazowych cen FOB ukraińskiego jęczmienia. Choć alternatywne porty i szlaki naddunajskie ograniczają ryzyko systemowych niedoborów, nabywcy prawdopodobnie będą oczekiwać pewnej premii za ryzyko przy dostawach z Morza Czarnego, zwłaszcza w przypadku wysyłek w najbliższych terminach.

Weather & Regional Outlook

European Drought Observatory wskazuje na rozszerzający się obszar suszy w Europie Zachodniej i Środkowej, w tym w części Francji i Niemiec, a także na Ukrainie i w regionie bałtyckim. W przypadku jęczmienia, który jest zazwyczaj zbierany wcześniej niż kukurydza, bezpośrednie straty plonów mogą być ograniczone w polach ciętych we wczesnym terminie, ale późno dojrzewające uprawy i odrastające użytki zielone odczuwają stres wilgotnościowy.

W regionie Morza Czarnego ciepłe i suche warunki sprzyjają szybkiemu zbiorowi, ale mogą zmniejszać wyrównanie ziarna i gęstość w niektórych późnych polach, nieznacznie zawężając pulę eksportowej jakości paszowej. Ogólnie rzecz biorąc, pogoda pozostaje czynnikiem wspierającym, a nie wywołującym gwałtowne ruchy: wystarczającym, by utrzymać premię za ryzyko w cenach i podtrzymać łagodnie rosnącą krzywą SFE, ale jeszcze niewystarczająco poważnym, by wygenerować wyraźną narrację niedoboru.

Fundamentals & Price Drivers

• Mocniejsza krzywa SFE: Wzrost o 8 AUD/t od stycznia 2027 r., przy poziomie 334 AUD/t dla lat 2028–2029, podkreśla strukturalne oczekiwanie ciaśniejszych bilansów lub wyższych kosztów zastąpienia w średnim terminie.
• Stabilne, ale podwyższone ceny w UE: Niskie 200 EUR/t dla jęczmienia paszowego w całej UE wskazują, że jęczmień nadal handluje z niewielkim dyskontem do pszenicy paszowej, ale pozostaje wspierany przez regionalne ryzyko suszy i stabilny popyt ze strony producentów mieszanek paszowych.
• Konkurencyjne oferty z Morza Czarnego z ryzykiem logistycznym: Rosyjski i ukraiński jęczmień pozostaje konkurencyjny na kierunkach śródziemnomorskich, ale zakłócenia związane z bezpieczeństwem w portach ukraińskich wprowadzają zmienność do najbliższych cen FOB.
• Matryca popytu: Popyt paszowy jest stabilny, wspierany przez odporne sektory produkcji zwierzęcej w UE i Afryce Północnej, podczas gdy słodownie utrzymują wysoki poziom zużycia, co znajduje odzwierciedlenie w łącznych danych dotyczących wykorzystania jęczmienia i słodu w UE.

Trading Outlook (next 1–3 weeks)

• Producenci (UE i Morze Czarne): Wykorzystajcie ostatnie odbicie i rosnącą krzywą terminową SFE do stopniowego zawierania dodatkowych sprzedaży na wzrostach, szczególnie na dostawy 2026/27, zachowując jednocześnie część ekspozycji na potencjalne dalsze wzrosty na wypadek nasilenia się warunków suszowych.
• Nabywcy pasz (UE): Pokrycie w najbliższym okresie powinno wynosić co najmniej 60–70% do początku IV kwartału; rozważcie jego wydłużenie o kolejne 10–20% przy ewentualnych spadkach z powrotem w okolice 190 EUR/t ex farm w kluczowych regionach, ponieważ logistyka Morza Czarnego i pogoda pozostają czynnikami ryzyka wzrostu cen.
• Importerzy (MENA, Azja): Dywersyfikujcie miks pochodzenia między UE, Morzem Czarnym i Australią, aby zrównoważyć konkurencyjność cenową z ryzykiem logistycznym; wykorzystujcie obecne poziomy FOB Morze Czarne w pobliżu 175–185 EUR/t (ekwiwalent) jako punkt odniesienia dla najbliższych przetargów.
• Spekulanci: Łagodnie rosnąca struktura SFE i coraz bardziej napięty strumień informacji pogodowych sprzyjają umiarkowanie długiemu nastawieniu, ale niskie wolumeny obrotu w części kontraktów odroczonych przemawiają za zdyscyplinowanym zarządzaniem ryzykiem i ciasnymi zleceniami obronnymi.

3‑Day Directional View

• Rynek wewnętrzny UE (Niemcy, Francja, Hiszpania): Bocznie do lekko w górę; nagłówki o suszy i silny popyt paszowy powinny utrzymać ceny na lub nieco powyżej 200 EUR/t.
• FOB Morze Czarne: Nieco wyższe nastawienie z powodu niepewności logistycznej na Ukrainie, choć podaż z Rosji ogranicza większe skoki.
• Paszowy jęczmień SFE: Prawdopodobnie w przedziale wokół bieżących rozliczeń, przy utrzymaniu łagodnie wznoszącej się krzywej terminowej, o ile nie pojawią się szoki pogodowe lub makroekonomiczne.