Jęczmień między silnym eksportem z UE a zakłóceniami na Morzu Czarnym

Rynki jęczmienia umacniają się na krótkim końcu krzywej, wspierane przez droższą pszenicę oraz ryzyka logistyczne na Morzu Czarnym, podczas gdy fizyczne ceny jęczmienia paszowego w UE i rejonie Morza Czarnego pozostają konkurencyjne w ujęciu euro. Australijskie kontrakty terminowe na jęczmień paszowy wykazują nieco bardziej strome contango w horyzoncie do sezonu 2027/28, sygnalizując umiarkowane premie za ryzyko pogodowe i frachtowe. Nastroje eksportowe w Europie osłabły po tym, jak Maroko de facto zamknęło program importu pszenicy miękkiej, wprowadzając 170‑proc. cło, co ograniczyło popyt na eksport zbóż z UE w najbliższym okresie. Jednocześnie narastające ryzyka bezpieczeństwa na Morzu Czarnym zakłócają przepływy ukraińskiego zboża i wzmacniają premie za ryzyko w całym segmencie zbóż paszowych, w tym jęczmienia. Fundamenty dla jęczmienia w UE pozostają komfortowe, ale podwyższone ceny terminowe pszenicy oraz niepewność w obszarze frachtu przemawiają przeciwko trwałej korekcie cenowej w dół w krótkim terminie.

Ceny

Australijskie kontrakty terminowe na jęczmień paszowy w Sydney pozostają stabilne w najbliższych kontraktach na wrzesień i listopad 2026, na poziomie ok. 308 AUD/t, z wyraźnym wzrostem do 317–335 AUD/t dla dostaw na początku i w połowie 2027 roku oraz 347 AUD/t dla stycznia 2028 i stycznia 2029. Wskazuje to na contango oraz wbudowane premie za ryzyko pogodowe i frachtowe, pomimo zerowych odnotowanych wolumenów obrotu wczoraj.

Po przeliczeniu przy kursie ok. 1 AUD ≈ 0,62 EUR, bieżące notowania SFE odpowiadają ok. 191 EUR/t dla kontraktów na wrzesień/listopad 2026 i 198–207 EUR/t dla dostaw na początku i w połowie 2027 roku, ogólnie zbliżając się do ostatnich wskazań dla jęczmienia FOB z regionu Morza Czarnego na poziomie ok. 191 USD/t (≈175–180 EUR/t). Oferty fizyczne w regionie CEE pokazują ukraiński jęczmień paszowy FCA Kijów i Odessa w okolicy 0,16 EUR/kg (≈160 EUR/t), podczas gdy niemiecki jęczmień paszowy EXW jest wskazywany na poziomie ok. 0,207 EUR/kg (≈207 EUR/t), co podkreśla rosnącą różnicę między pochodzeniem z Morza Czarnego a podażą z rdzenia UE.

Podaż, popyt i czynniki międzyrynkowe

Decyzja Maroka o utrzymaniu w sierpniu 170‑proc. cła importowego na pszenicę miękką, po podobnych działaniach w czerwcu i lipcu, w praktyce wstrzymuje import i natychmiast pogarsza nastroje eksportowe UE w odniesieniu do pszenicy. Ogranicza to krótkoterminowy popyt na francuskie i szersze unijne zboża na początku sezonu 2026/27 i pośrednio ogranicza potencjał wzrostowy dla jęczmienia paszowego w UE, który konkuruje z pszenicą w dawkach paszowych i w programach eksportowych.

Z drugiej strony narastające napięcia bezpieczeństwa na Morzu Czarnym ograniczają efektywne możliwości eksportu ziarna z Ukrainy. Armatorzy zawiesili zawijanie statków do ukraińskich głębokowodnych portów po nasileniu ataków, a władze informują, że po raz pierwszy od lat żadna jednostka nie korzysta obecnie z korytarza morskiego. Przekierowanie ładunków przez Dunaj i lądowe korytarze UE jest możliwe, ale wolniejsze i droższe, co wspiera premię za ryzyko na jęczmieniu z Morza Czarnego i innych zbożach paszowych.

Fundamenty rynku jęczmienia w UE pozostają relatywnie komfortowe: ostatnie szacunki pokazują produkcję powyżej 53 mln ton i solidne zapasy końcowe, przy prognozowanym eksporcie na poziomie ok. 7,6–7,7 mln ton i zużyciu paszowym ok. 34 mln ton. Jednak kombinacja silnego wewnętrznego popytu paszowego, ograniczonej logistyki ukraińskiej oraz mocniejszych kontraktów terminowych na pszenicę CBOT (które ostatnio osiągnęły dwuletnie maksima w związku z napięciami na Morzu Czarnym) podtrzymuje ceny w kompleksie paszowym, ograniczając potencjał spadku cen jęczmienia mimo lokalnych przeciwności eksportowych wynikających z polityki Maroka.

Fundamenty i pogoda

Siła australijskich kontraktów terminowych z dostawą na początku 2027 roku sugeruje obawy rynku o ryzyko plonów i frachtu, mimo że najbliższe serie pozostają płaskie. Ostatni objazd pól w Dakocie Północnej wskazuje na nieco lepsze plony pszenicy jarej niż w ubiegłym roku oraz powyżej pięcioletniej średniej. Choć jest to historia głównie o pszenicy, sygnalizuje, że podaż zbóż w kluczowych regionach półkuli północnej nie jest istotnie ograniczona, co łagodzi skrajnie bycze scenariusze dla jęczmienia.

W UE średnie ceny jęczmienia paszowego są umiarkowanie wyższe w ujęciu miesiąc do miesiąca, o ok. 2–3% w lipcu, ale wciąż znacznie poniżej ubiegłorocznych maksimów. Relatywny dyskont ukraińskiego i czarnomorskiego jęczmienia wobec cen niemieckich i francuskich utrzymuje presję konkurencyjną na eksporterów z UE, choć ryzyka żeglugowe mogą spowalniać faktyczne przepływy. Krótkoterminowa pogoda w kluczowych nadbrzeżnych regionach Morza Czarnego pozostaje sezonowo ciepła, z okresowymi opadami i wiatrem wzdłuż bułgarskiego wybrzeża, lecz nie widać obecnie poważnego, na dużą skalę zagrożenia suszą, które mogłoby istotnie zmienić oczekiwania co do zbiorów 2026.

Perspektywy handlowe (kolejne 1–3 tygodnie)

• Nabywcy pasz (unijny sektor żywca, mieszalnie pasz): Rozważenie stopniowego zwiększania zabezpieczenia na IV kw. 2026 – I kw. 2027 przy spadkach cen, szczególnie w odniesieniu do pochodzenia ukraińskiego i czarnomorskiego, gdzie poziomy FOB/FCA wciąż handlują z zauważalnym dyskontem względem rdzeniowych cen w UE. Priorytetem powinny być trasy o pewnej logistyce (Dunaj, kolej) wobec zakłóceń na Morzu Czarnym.
• Producenci (UE i Morze Czarne): Wykorzystać obecną siłę kontraktów terminowych w dalszych terminach (wczesne serie SFE na 2027 oraz benchmarki jęczmienia w UE) do zabezpieczenia części produkcji 2026/27. Zachować pewną ekspozycję na wzrost cen z uwagi na utrzymujące się ryzyka geopolityczne na Morzu Czarnym oraz wrażliwość rynku pszenicy na dalszą eskalację.
• Traderzy i eksporterzy: Skoncentrować się na zdywersyfikowanych kierunkach zbytu dla pochodzenia z UE poza Marokiem oraz monitorować potencjalne zmiany popytu ze strony nabywców z regionu MENA w razie dalszego ograniczenia dostępności z Morza Czarnego. Ryzyko bazy jest podwyższone; utrzymywać elastyczne strategie hedgingowe między jęczmieniem a pszenicą, biorąc pod uwagę silne korelacje między rynkami.

3‑dniowa regionalna wskazówka cenowa

• UE (Niemcy, Francja – jęczmień paszowy): Ruch boczny do lekko umacniającego się w ujęciu EUR w ciągu najbliższych trzech dni, wspierany przez pszenicę i ryzyko geopolityczne; częściowo równoważony presją zbiorów lokalnych.
• Morze Czarne (Ukraina, Rosja FOB/CPT): Łagodne nastawienie wzrostowe, gdyż obawy o bezpieczeństwo i zawieszenie rejsów zaostrzają efektywną podaż, choć faktyczny handel może ulec ograniczeniu z powodu barier logistycznych.
• Australia (kontrakty terminowe SFE na jęczmień paszowy): Najbliższe kontrakty na wrzesień/listopad 2026 prawdopodobnie pozostaną w przedziale wokół obecnych poziomów, a krzywa terminowa na początku 2027 roku zachowa umiarkowane contango i premię za ryzyko.