L’huile de palme recule en raison de la faiblesse des exportations et du pétrole brut moins cher : le rallye touche-t-il à sa fin ?

Les contrats à terme sur l’huile de palme malaisienne ont reculé pour la deuxième séance consécutive, pénalisés par la faiblesse des exportations de septembre, la baisse des prix du pétrole brut et un ringgit légèrement plus ferme, ce qui érode la compétitivité à l’exportation et incite à une pause après les gains récents. Après un début de mois solide, le marché est passé en mode plus défensif, les traders réévaluant la demande à l’exportation et le risque d’une hausse des stocks à l’approche d’octobre. Le contrat de référence de décembre, autour de 4 857 ringgits/tonne, signale que la dynamique haussière s’essouffle à court terme. Les données des enquêtes sur les exportations pour la période du 1er au 20 septembre montrent une baisse à deux chiffres par rapport au mois précédent, tandis que la baisse des prix du pétrole brut réduit l’attrait de l’huile de palme comme matière première pour le biodiesel. La production étant saisonnièrement soutenue, le bilan des risques à court terme penche légèrement à la baisse, sauf si les flux à l’exportation se stabilisent rapidement.

Prix

Le contrat à terme sur l’huile de palme de décembre coté sur Bursa Malaysia a reculé pour la deuxième séance consécutive, s’établissant dernièrement autour de 4 857 ringgits par tonne, en baisse de 0,84 % le 21 septembre. Ce repli fait suite à un rallye antérieur et reflète l’essoufflement de l’intérêt spéculatif, les signaux liés aux exportations et à l’énergie devenant moins favorables.

L’évolution des prix s’inscrit dans le contexte d’une faiblesse des références concurrentes des huiles végétales (huile de soja à Dalian et au CBOT) et d’une baisse du pétrole brut, qui a réduit le plancher de valeur du biodiesel. Le raffermissement modeste du ringgit resserre davantage les marges des acheteurs étrangers et exerce une pression supplémentaire sur les contrats à terme.

Offre et demande

La performance des exportations constitue le principal facteur baissier. Les sociétés d’inspection des cargaisons estiment que les exportations malaisiennes d’huile de palme du 1er au 20 septembre ont diminué de 12,8 % à 24,7 % par rapport au mois précédent, confirmant la faiblesse de la demande extérieure aux niveaux de prix actuels.

Parallèlement, les analystes s’attendent à ce que la production d’huile de palme de septembre augmente selon les tendances saisonnières, ce qui accroît le risque d’une nouvelle accumulation des stocks en fin de mois si les exportations ne se redressent pas durant la dernière partie du mois. Cette combinaison d’une demande plus faible et d’une production stable pointe vers un contexte fondamental plus confortable, et donc moins favorable aux prix, à l’approche du début du mois d’octobre.

Facteurs fondamentaux et externes

La baisse des prix internationaux du pétrole brut a retiré une partie du soutien apporté au complexe énergétique, rendant l’huile de palme moins attrayante comme matière première pour le biodiesel et freinant l’intérêt acheteur intermatières premières.

Le raffermissement du ringgit augmente légèrement les prix effectifs pour les acheteurs payant en dollars, pesant davantage sur la compétitivité à l’exportation. Avec la faiblesse de l’huile de soja et des autres huiles végétales, cette situation a maintenu un sentiment prudent, les traders redoutant une possible accumulation des stocks si les exportations ne s’améliorent pas.

Perspectives à court terme et vue de trading

Le scénario de référence pour les 1 à 3 prochaines semaines est légèrement baissier à limité dans une fourchette, le marché se concentrant sur les chiffres définitifs des exportations de septembre et les données sur les stocks. La faiblesse des exportations et le recul des prix de l’énergie restent les principaux facteurs baissiers, tandis que toute surprise haussière du côté de la demande ou tout problème de production lié aux conditions météorologiques pourrait limiter la baisse supplémentaire.

• Producteurs/Originateurs : Envisager d’augmenter progressivement les couvertures supplémentaires lors des rebonds tant que les exportations restent faibles et que le risque de hausse des stocks persiste.
• Importateurs/Consommateurs : Profiter des replis actuels pour sécuriser les besoins à court terme, mais éviter de trop s’engager en cas de corrections plus profondes si les stocks augmentent.
• Traders : Privilégier la vente des rebonds à proximité des récentes résistances, avec des stops serrés, jusqu’à ce que les indicateurs des exportations et du pétrole brut deviennent plus favorables.

Indication directionnelle à 3 jours

• Huile de palme brute de Bursa Malaysia (déc.) : Biais légèrement baissier à latéral, le marché digérant la faiblesse des exportations du 1er au 20 septembre et le recul du pétrole brut, tandis que la volatilité intrajournalière devrait être influencée par les mouvements des huiles végétales et de l’énergie sur les marchés extérieurs.