La soja se mantiene estable mientras el complejo de trituración se consolida y la prima de China se amplía

Los futuros de la soja se comercian en gran medida de manera lateral con una ligera inclinación alcista, mientras que el aceite y la harina de soja muestran ganancias más firmes debido a márgenes de trituración mejorados. El suministro récord de América del Sur y la expansión de las áreas de cultivo en EE. UU. limitan el alza, pero exportaciones más fuertes y riesgos climáticos mantienen un piso bajo los precios.

A través del complejo, los contratos frontales de soja en CBOT rondan los 1,165–1,180 USc/bu y las ganancias modestas en aceite y harina indican un entorno equilibrado pero ligeramente favorable. El aceite de soja cercano ha agregado alrededor de 0.4–0.6% a lo largo de la curva, mientras que la harina de soja es marginalmente más alta para los meses cercanos. Las ofertas físicas chinas siguen en una prima sobre FOB de EE. UU., subrayando la tensión en Asia incluso cuando los futuros de Dalian han disminuido. Las exportaciones de soja de EE. UU. en 2026 se están recuperando bruscamente de los bajos niveles del año pasado, y la siembra en el Medio Oeste va por delante de la media a pesar de algunos retrasos relacionados con tormentas. El mercado está oscilando entre un fuerte suministro de América del Sur y una demanda resiliente de China y otros compradores asiáticos.

📈 Precios y Estructura a Plazo

Los futuros de soja en CBOT muestran una estructura cercana relativamente plana: mayo de 2026 se comercia cerca de 1,165 USc/bu, julio alrededor de 1,180 USc/bu y noviembre de 2026 cerca de 1,158 USc/bu, lo que implica solo un carry modesto hacia la nueva cosecha. Esto sigue a una caída semanal del 0.4% a 1,178.5 USc/bu para el 24 de abril de 2026, antes de un pequeño rebote hacia el 27 de abril.

El aceite de soja es ligeramente más firme a lo largo de la curva, con mayo de 2026 en aproximadamente 72.3 USc/lb y una suave pendiente a la baja hacia aproximadamente 58–59 USc/lb para finales de 2028–2029, indicando expectativas de un balance de aceite más cómodo a largo plazo. La harina de soja cercana (mayo de 2026) se negocia justo por encima de 325 USD/tonelada corta, con una leve inclinación a la baja hacia finales de 2027–2028 rondando 310–315 USD/tonelada corta, consistente con una amplia disponibilidad de frijoles y perspectivas de cosechas récord en América del Sur.

En el lado físico, las recientes ofertas FOB convertidas a EUR (suponiendo aproximadamente 1.08 USD/EUR) indican: soja No. 2 de EE. UU. en aproximadamente 0.55–0.56 EUR/kg, frijoles convencionales de origen chino cerca de 0.68–0.70 EUR/kg y suministro orgánico chino cercano a 0.75–0.77 EUR/kg. El origen indio sigue siendo el más caro, cerca de 0.90 EUR/kg, mientras que los frijoles ucranianos están muy descontados alrededor de 0.31–0.32 EUR/kg, reflejando las primas logísticas y de riesgo continuas.

Origen / Tipo	Último precio (EUR/kg, FOB)	Cambio en 1 semana (EUR/kg)
Soja No. 2 de EE. UU.	≈0.55	~0.00 (estable)
China amarillo, no orgánico	≈0.68	+0.01
China amarillo, orgánico	≈0.77	+0.01
India sortex limpio	≈0.90	~0.00
Ucrania (Odesa)	≈0.31	~0.00

🌍 Conductores de Suministro y Demanda

El suministro global sigue siendo abundante. Brasil está cerca de terminar una cosecha récord de soja, con la finalización nacional estimada por encima del 95%, mientras que Mato Grosso do Sul supera el 94% cosechado. Las intenciones de superficie en EE. UU. apuntan a 84.7 millones de acres en 2026, un aumento del 4% interanual, reforzando las expectativas de un fuerte suministro de nueva cosecha.

En demanda, las exportaciones de soja de EE. UU. en 2026 han aumentado aproximadamente un 27% en comparación con los niveles débiles del año anterior, impulsadas principalmente por la renovada compra china, incluso cuando Brasil sigue siendo el proveedor dominante. Los compradores chinos aún están pagando una prima por los envíos cercanos en relación con los futuros de EE. UU., pero la demanda doméstica de harina de soja está débil por el menor uso en la alimentación, recortando los márgenes de trituración y moderando el alza de los frijoles. Las exportaciones de harina de India han disminuido bruscamente, dejando más producto en casa y aliviando marginalmente la tensión regional.

La posición especulativa se ha vuelto más constructiva: los datos de CFTC muestran que el dinero gestionado ha aumentado la exposición neta larga a medida que los futuros de soja de primer mes se recuperaron de alrededor de 1,166 a 1,174 USc/bu durante el período del 17 al 21 de abril. Sin embargo, el interés abierto general ha ido disminuyendo en las sesiones recientes, lo que sugiere cierta renuencia a agregar exposición direccional en medio de señales contrapuestas de petróleo crudo, monedas y suministro de América del Sur.

📊 Complejo de Trituración y Fundamentos

El complejo de trituración está proporcionando un importante apoyo. Los futuros del aceite de soja han superado a los frijoles, ayudados por el aumento de los precios del petróleo crudo y los contratiempos en las negociaciones entre EE. UU. e Irán, que impulsaron el complejo de aceites vegetales más amplio. La participación del aceite de soja en el margen de trituración sigue elevada por estándares históricos, manteniendo a los trituradores incentivados a mantener altas tasas de operación.

La harina de soja está relativamente contenida pero estable: la harina de CBOT cercana se encuentra alrededor de 325 USD/t con valores a futuro cerca de 311–314 USD/t. Esto refleja suministros de alimentación cómodos y un crecimiento moderado en los rebaños de ganado globales. En China, los futuros y precios al contado de harina de soja en DCE han suavizado, reflejando la débil demanda de alimentación y creando algunos vientos en contra para una mayor apreciación del precio de los frijoles. En general, los márgenes de trituración siguen siendo positivos, lo que sugiere un procesamiento fuerte continuo y un flujo constante de aceite y harina hacia el mercado global.

🌦 Clima y Perspectiva a Corto Plazo

En EE. UU., la siembra de soja va por delante del ritmo histórico, especialmente en estados clave como Illinois, aunque las tormentas recientes en partes del Medio Oeste podrían retrasar temporalmente el trabajo de campo. Por ahora, los perfiles de humedad son en general adecuados, y no se observa una amenaza climática inmediata y generalizada, limitando las primas de riesgo climático en los futuros de la nueva cosecha.

En América del Sur, la cosecha 2025/26 está mayormente completa, por lo que el clima a corto plazo tiene poco impacto en la producción. El riesgo clave es logístico: cualquier interrupción en los flujos de exportación de Brasil o el transporte interno podría restringir brevemente la disponibilidad cercana y apoyar los niveles de base, pero los informes actuales apuntan a flujos estacionales normales. En conjunto, el panorama fundamental a corto plazo es uno de abundante suministro con una tensión regional selectiva y riesgos moderados relacionados con el clima en términos de tiempo.

📆 Perspectiva de Negociación y Vista a 3 Días

• Productores: Consideren incrementar los coberturas adicionales de nueva cosecha en los repuntes hacia el extremo superior del rango reciente de 1,180–1,200 USc/bu, ya que la expansión del área de cultivo en EE. UU. y el suministro récord de Brasil argumentan en contra de una ruptura de precios sostenida a corto plazo.
• Importadores/Trituradores: Mantener una estrategia de compra escalonada; las caídas a corto plazo en los futuros, combinadas con márgenes de trituración aún atractivos, ofrecen oportunidades para extender la cobertura de manera moderada hacia el Q3–Q4 2026 sin comprometer demasiado.
• Especuladores: La inclinación a corto plazo es ligeramente constructiva, pero con el interés abierto disminuyendo y grandes existencias en América del Sur, favorezcan estrategias tácticas dentro de un rango (comprar en caídas y vender en repuntes) en lugar de apuestas direccionales fuertes.

Durante los próximos tres días de negociación, es probable que los futuros de soja en CBOT permanezcan en un rango de 1,155–1,185 USc/bu, con una ligera inclinación al alza si el petróleo crudo se mantiene firme y los retrasos en la siembra en el Medio Oeste se intensifican. El aceite de soja debería seguir superando a los frijoles por el apoyo impulsado por la energía, mientras que se espera que la harina de soja se negocie lateralmente en un rango relativamente estrecho alrededor de los niveles actuales.