Le colza sous pression face à la logistique ukrainienne et à l’excédent d’huile de palme

Les prix du colza restent sous pression à la baisse, pénalisés par l’affaiblissement des contrats à terme, le renchérissement relatif des graines oléagineuses concurrentes et les difficultés de la logistique export ukrainienne, même si la demande européenne demeure globalement favorable. Les contrats Euronext à échéance rapprochée se maintiennent juste au-dessus de 500 EUR/t, tandis que le canola coté à l’ICE au Canada a corrigé à la baisse, réduisant sans l’éliminer la prime par rapport aux graines originaires de la mer Noire et de l’UE. Le marché est de plus en plus façonné par les contraintes logistiques de l’Ukraine, l’afflux important de graines australiennes vers la Chine et l’Europe, ainsi que par une forte accumulation des stocks d’huile de palme en Malaisie. Ces évolutions, combinées à la robustesse de la trituration du soja aux États-Unis et au Brésil et à la demande d’huile de soja soutenue par les biocarburants, intensifient la concurrence au sein du complexe des huiles végétales. Sur les marchés physiques, il en résulte une détente des primes de base en Ukraine et en Europe centrale, ainsi qu’un ton plus prudent chez les triturateurs et les producteurs de biodiesel.

Prix

Le colza Euronext (MATIF) novembre 2026 s’est échangé pour la dernière fois à 506,25 EUR/t, avec une courbe en report jusqu’à février 2027 à 552,75 EUR/t et mai 2027 à 554,75 EUR/t, signalant une disponibilité confortable à court terme et des prix plus élevés pour les couvertures différées. L’intérêt ouvert est le plus élevé sur l’échéance de février, soulignant son rôle de référence pour les marges de trituration.     

Les contrats à terme du canola canadien à l’ICE ont subi un net recul quotidien, le contrat novembre 2026 clôturant à 810,30 CAD/t et les échéances rapprochées cédant environ 1,8–2,0 % sur la journée, ce qui réduit sans l’éliminer la prime par rapport au colza européen. Les offres physiques de colza destiné aux triturateurs de l’UE en Allemagne et en République tchèque ont diminué d’environ 10 EUR, pour atteindre une fourchette de 510–535 EUR/t, suivant l’évolution des contrats à terme et reflétant le prix moins élevé des graines ukrainiennes.

Sur le marché au comptant, les dernières indications font état de colza FOB départ France (Paris) à 0,64 EUR/kg, tandis que les origines ukrainiennes s’échangent avec une décote, le CPT Odessa se situant autour de 0,445 EUR/kg pour des graines de catégorie 1 et le FCA Odessa à 0,46 EUR/kg pour une teneur minimale en huile de 42 %. Ces écarts confirment la compétitivité persistante de l’offre ukrainienne pour la trituration et le secteur du biodiesel dans l’UE.

Offre et demande

Les prix du colza ukrainien sont pénalisés par l’affaiblissement des contrats à terme, le prix inférieur du tournesol et l’aggravation des contraintes à l’exportation et à la transformation. Les triturateurs nationaux sont pour l’essentiel passés du colza au tournesol, les graines de tournesol étant proposées départ usine à 17 500–19 000 UAH/t (environ 390–425 USD/t), contre 19 000–20 000 UAH/t (environ 425–450 USD/t) pour le colza. Ce changement freine la trituration locale du colza et oriente davantage de graines vers l’exportation.

La logistique export reste un goulet d’étranglement central. Les attaques contre les ports, les navires et les installations de transformation ont entravé les flux maritimes, poussant davantage de colza vers l’UE par voie ferrée et via le Danube. Les offres à l’exportation sont annoncées à 500–520 USD/t CIF ports du Danube, tandis que les expéditions ferroviaires vers les triturateurs de l’UE ont augmenté, l’Ukraine ayant exporté 428 700 t de colza en septembre, contre 292 600 t en août, ainsi que 154 500 t d’huile de colza. La demande de l’UE, notamment en Allemagne et en Europe centrale, continue d’absorber ces volumes, mais à des prix plus bas.

L’Australie s’impose comme un fournisseur d’équilibrage important. En août, elle a exporté 299 100 t de colza, soit 41 % de plus qu’en juillet et nettement au-dessus du niveau de l’année précédente, la Chine en ayant acheté 167 500 t et la France 64 700 t. Pour octobre et novembre, environ 333 000 t de colza sont déjà réservées à l’exportation, contre plus de 1,5 million de t de blé. La récolte australienne de colza 2026/27 est estimée à 7,86 millions de t, renforçant son rôle d’origine clé pour l’Europe comme pour l’Asie.

Fondamentaux et complexe des huiles végétales

Les fondamentaux de l’huile de palme en Malaisie ajoutent une pression notable sur l’ensemble du complexe des huiles végétales. Les stocks de septembre sont estimés en hausse de 22 %, à un record de 3,45 millions de t, dépassant le précédent sommet de 3,22 millions de t atteint en décembre 2018. La production a augmenté de 16 %, à 2,11 millions de t, tandis que les exportations ont reculé de 12 %, à 1,13 million de t, entraînant une forte accumulation des stocks.

En réaction, le contrat d’huile de palme de décembre sur Bursa Malaysia a reculé de 18 MYR, à 4 560 MYR/t (environ 1 117 USD/t), pénalisé à la fois par la perspective de stocks élevés et par la baisse de plus de 2 % des prix du pétrole brut. L’abondance d’huile de palme à des prix compétitifs réduit la fenêtre de valorisation de l’huile de colza dans les mélanges de biodiesel et les applications alimentaires, plafonnant indirectement le potentiel de hausse des prix des graines de colza.

Du côté de la demande, la politique américaine en matière de biocarburants continue de favoriser l’huile de soja comme matière première principale. En juillet, les transformateurs américains ont utilisé 1,687 milliard de livres d’huile de soja, soit une hausse de 8,4 % m/m et de 52 % a/a. Le seul secteur du diesel renouvelable en a consommé 871 millions de livres (environ 395 000 t), l’huile de soja représentant plus de 40 % de l’ensemble des matières premières bas carbone. L’utilisation d’huile de colza dans les biocarburants américains n’a augmenté que de 3 %, à 330 millions de livres (environ 150 000 t), soulignant sa part relativement réduite sur ce marché.

Le Brésil accroît simultanément ses capacités de trituration du soja, la capacité de trituration 2026 augmentant de 13 %, à 86,4 millions de t, et 63,5 millions de t de soja devant être transformées cette année. Cette hausse de la disponibilité de tourteau et d’huile de soja intensifie la concurrence exercée sur l’huile de colza, tant sur les marchés de l’alimentation animale que sur ceux des carburants à l’échelle mondiale.

Météo et perspectives régionales

La dynamique actuelle des prix du colza est davantage déterminée par la logistique, les cultures concurrentes et les stocks d’huiles végétales que par un stress météorologique aigu. Dans la mer Noire, la principale préoccupation concerne la sécurité des ports et la logistique fluviale, plutôt que les perspectives de rendement de la récolte 2027 récemment semée. En Australie, les conditions récentes ont généralement favorisé l’estimation de 7,86 millions de t pour la récolte 2026/27, maintenant une solide disponibilité à l’exportation.

Pour les prochains jours, aucun choc météorologique majeur n’est attendu dans les principales régions productrices qui pourrait resserrer immédiatement l’offre de colza à court terme. Les marchés se concentreront plutôt sur le rythme des exportations ukrainiennes par rail et via le Danube, les marges de trituration dans l’UE et toute révision des mandats de biocarburants susceptible de modifier la demande d’huile entre la palme, le soja et le colza.

Perspectives de marché

• Les triturateurs de l’UE et les producteurs de biodiesel pourraient profiter d’achats progressifs lors des replis des prix autour de la zone des 500 EUR/t sur le MATIF novembre/février, compte tenu des différentiels favorables par rapport au canola canadien et de la disponibilité persistante en provenance d’Ukraine et d’Australie.
• Les producteurs ukrainiens et européens devraient envisager de couvrir une partie de la production 2026/27 contre une nouvelle baisse liée à l’importance des stocks d’huile de palme et à l’abondance de l’offre de biocarburants à base de soja, tout en conservant une certaine flexibilité en cas de nouvelles perturbations logistiques en mer Noire.
• Les négociants actifs sur les corridors du Danube et du rail devraient surveiller étroitement les coûts de fret et la sécurité portuaire, car toute nouvelle escalade pourrait élargir les primes de base intérieures de l’UE et soutenir temporairement les contrats à terme à court terme.

Indication des prix à 3 jours

• Colza MATIF/Euronext : Évolution latérale à légèrement baissière autour des niveaux actuels proches de 506 EUR/t, le marché digérant l’importance des stocks de palme et la fermeté de la trituration du soja.
• Marché physique de l’UE (FOB France, triturateurs d’Allemagne et d’Europe centrale) : Stable à légèrement plus faible, les offres restant globalement alignées sur le MATIF avec une prime de base modérée.
• Ukraine (CPT/FCA, Danube et rail vers l’UE) : Le biais reste baissier en raison des risques logistiques et du prix moins élevé des graines de tournesol, même si la vigueur de la demande de l’UE devrait limiter les décotes plus importantes à très court terme.