Les contrats à terme sur le soja progressent légèrement au CBoT et au DCE, tandis que les primes physiques divergent selon les origines. Les conditions météorologiques au Brésil et en Argentine façonnent le risque à court terme.
Prix
Les contrats à terme sur le soja au CBoT sont modestement plus fermes sur la courbe 2026/27. Le contrat rapproché de novembre 2026 s’échange autour de 1,298.75 cents US/bu, en hausse de 1.00 cent sur la séance, tandis que janvier 2027 se situe à 1,314.00 et mars 2027 à 1,323.00 cents US/bu, tous progressant de 0.08–0.17% par rapport à la clôture précédente. Les contrats différés 2028–2029 restent décotés par rapport aux échéances rapprochées, reflétant des anticipations d’offre confortable à long terme.
Pour les produits, le tourteau de soja au CBoT est légèrement en hausse : décembre 2026 se maintient à 359.00 USD/short ton, tandis que les échéances rapprochées enregistrent des gains intrajournaliers allant jusqu’à 0.14%. L’huile de soja évolue dans une fourchette étroite, le contrat d’octobre 2026 s’établissant à 67.85 cents US/lb (inchangé) et les principales échéances de 2027 reculant marginalement, ce qui indique un léger relâchement de la part de l’huile après sa vigueur précédente.
Sur le DCE chinois, les contrats à terme sur le soja n° 1 progressent également légèrement : novembre 2026 clôture à 5,130 CNY/t, tandis que la bande allant de janvier 2027 à juillet 2027 se situe entre 5,170 et 5,375 CNY/t, en hausse de 0.06–0.20% sur un jour, signalant une demande intérieure ferme et des besoins d’importation persistants.
Indications physiques sélectionnées sur le soja (EUR)
| Origine | Type | Lieu / Terme | Dernier prix (EUR) | Variation vs précédent (EUR) | Dernière mise à jour |
|---|---|---|---|---|---|
| Ukraine | sans OGM | Odesa, CPT | 0.396 | +0.013 | 2026‑09‑28 |
| Ukraine | conventionnel | Odesa, FOB | 0.332 | -0.008 | 2026‑09‑24 |
| États-Unis | N° 2 | Washington D.C., FOB | 0.60 | -0.02 | 2026‑09‑24 |
| Chine | jaune | Beijing, FOB | 0.76 | +0.02 | 2026‑09‑24 |
| Chine | jaune, biologique | Beijing, FOB | 0.83 | +0.02 | 2026‑09‑24 |
| Inde | trié et nettoyé | New Delhi, FOB | 0.87 | 0.00 | 2026‑09‑26 |
Facteurs liés à l’offre et à la demande
Les contrats à terme américains sont soutenus par une demande à l’exportation régulière, notamment de la part de la Chine. Les récentes annonces de ventes à l’exportation de l’USDA font état de plusieurs cargaisons de soja américain vendues à la Chine pour la campagne 2026/27 en septembre, signalant une demande solide en début de campagne et contribuant à stabiliser les prix des contrats à terme malgré la pression liée à la récolte aux États-Unis.
En Chine, la hausse des contrats à terme du DCE et le raffermissement des prix FOB à Beijing, tant pour le soja conventionnel que biologique, témoignent d’une demande intérieure résiliente pour la trituration et l’alimentation. Les primes physiques du soja ukrainien sans OGM ont augmenté depuis la mi-septembre, probablement en raison d’une demande européenne active pour le non-OGM et de certaines contraintes logistiques autour de la mer Noire, tandis que les valeurs FOB ukrainiennes conventionnelles se sont légèrement détendues, signe d’offres plus compétitives pour l’alimentation animale.
Au Brésil, les semis de la récolte de soja 2026/27 commencent dans des conditions d’humidité encore variables. Des rapports récents soulignent que les pluies ont amélioré l’humidité des sols dans certaines zones du centre du Brésil, mais restent irrégulières dans le Mato Grosso, où la prudence est recommandée avant une accélération des semis. Cette incertitude maintient une légère prime de risque sur les prix de la nouvelle récolte, notamment sur la courbe du tourteau de soja.
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Perspectives météorologiques (Brésil et Argentine)
Pour le début du mois d’octobre, les prévisions concernant le centre du Brésil, notamment le Mato Grosso et les États voisins, suggèrent que le début de la saison des pluies se fera dans les temps, avec 30–75 mm de précipitations attendues jusqu’au début octobre, suffisamment pour faire progresser les semis là où les sols sont secs. Toutefois, plusieurs météorologues et services climatiques avertissent que la répartition des pluies pourrait rester inégale, notamment sous l’influence de phénomènes liés à El Niño, augmentant le risque de périodes sèches en cours de campagne.
Les perspectives nationales pour octobre indiquent des précipitations supérieures à la normale dans le sud du Brésil, mais une chaleur persistante et des épisodes de pluies irrégulières dans les régions centrales et septentrionales, ce qui implique un risque potentiel de resemis si les cultures sont implantées lors des premières averses isolées. En Argentine, les projections pour octobre font état de pluies bénéfiques dans les régions du nord et certaines zones centrales, ce qui pourrait améliorer l’humidité des sols pour les semis de soja, sans toutefois éliminer le risque d’un retour de la sécheresse plus tard au T4 2026.
Fondamentaux et écarts
La courbe à terme du soja au CBoT est légèrement ascendante de novembre 2026 à la mi-2027, avant de s’infléchir en 2028–2029, ce qui reflète un équilibre relativement stable entre l’offre et la demande mondiales à court terme, avec des anticipations d’offre suffisante en provenance d’Amérique du Sud à moyen terme. La légère fermeté du tourteau de soja par rapport à une huile de soja stable à plus faible suggère que les triturateurs obtiennent de meilleures marges sur le tourteau, en cohérence avec une demande mondiale robuste pour l’alimentation animale et les protéines.
L’intérêt ouvert reste élevé sur les principaux contrats du CBoT, avec plus de 430,000 lots sur le soja de novembre 2026 et plus de 300,000 sur le tourteau de décembre 2026, ce qui indique une forte participation commerciale et spéculative. Les gains journaliers modestes sur les échéances rapprochées, associés à des prix de l’huile stables ou légèrement inférieurs, laissent penser que le marché se préoccupe davantage de l’offre de protéines, notamment des rendements et de la trituration, que d’une tension immédiate sur les huiles végétales.
Perspectives de marché
- Court terme (1–2 prochaines semaines) : Anticiper une tonalité légèrement plus ferme à stable pour le soja et le tourteau au CBoT, alors que la demande américaine se maintient et que les conditions météorologiques des semis en Amérique du Sud sont surveillées. La volatilité pourrait augmenter à la faveur de nouvelles prévisions de précipitations pour le centre du Brésil.
- Importateurs/acheteurs d’aliments pour animaux : Envisager de renforcer progressivement la couverture des besoins rapprochés et du T1 2027, tant que les contrats à terme restent sous leurs récents sommets et que les primes physiques demeurent modérées, notamment pour les lots américains n° 2 et ukrainiens FOB.
- Producteurs d’Amérique du Sud : Le risque météorologique lié aux semis plaide pour des ventes à terme progressives plutôt qu’agressives. Couvrir une partie de la production attendue face à la fermeté actuelle du tourteau, tout en conservant un potentiel de hausse via des options, pourrait être prudent.
- Acheteurs de produits sans OGM/biologiques : La hausse des prix FOB du soja ukrainien sans OGM et du soja biologique chinois suggère un resserrement des segments à prime ; des contrats anticipés pour les livraisons de 2027 peuvent limiter le risque de base supplémentaire.
Perspectives directionnelles à 3 jours
- Soja au CBoT, contrats rapprochés : Biais légèrement haussier ; évolution dans une fourchette avec une orientation ascendante, les nouvelles à l’exportation et les titres météorologiques alimentant les mouvements intrajournaliers.
- Tourteau de soja au CBoT : Légèrement haussier ; le tourteau devrait probablement surperformer l’huile grâce à la vigueur persistante de la demande d’aliments pour animaux et au risque météorologique pesant sur les approvisionnements de la nouvelle récolte sud-américaine.
- Soja au DCE, Chine : Stable à plus ferme, soutenu par la demande locale et les récentes importations ; potentiel de baisse limité en l’absence d’une amélioration nette des perspectives de récolte en Amérique du Sud.