Les graines de soja ukrainiennes progressent légèrement, le risque logistique compensant l’abondance de l’offre mondiale

Les prix des graines de soja ukrainiennes se raffermissent à l’approche de la récolte, soutenus par la résilience des flux d’exportation et par une météo qui passe d’un régime humide à des conditions plus favorables aux récoltes début octobre, alors même que l’offre mondiale de soja reste abondante et que les offres brésiliennes et américaines plafonnent le potentiel de hausse. La composition des exportations ukrainiennes, axée sur les oléagineux, ainsi que les risques logistiques persistants en mer Noire et sur le Danube, maintiennent une prime de risque dans les valeurs locales malgré des stocks mondiaux de soja à des niveaux records et la forte concurrence du Brésil et des États-Unis. Les pluies récentes dans le sud et le centre de l’Ukraine ont ralenti les premiers travaux aux champs, mais un régime plus sec et plus frais prévu début octobre devrait permettre d’accélérer les récoltes, réduisant la pression immédiate sur les bases tout en maintenant une demande intérieure active, les triturateurs et les exportateurs sécurisant leurs volumes.

Prix

Les graines de soja ukrainiennes sans OGM CPT Odessa sont cotées à 0.396 EUR, contre 0.383 EUR le 18 septembre, tandis que les graines de soja ukrainiennes FOB Odessa sont indiquées à 0.332 EUR, en léger recul par rapport à 0.34 EUR plus tôt dans le mois. Les graines de soja indiennes triées et nettoyées, FOB New Delhi, restent stables à 0.87 EUR. En Chine, les graines de soja jaunes FOB Pékin s’établissent à 0.76 EUR, tandis que les graines de soja jaunes biologiques FOB Pékin atteignent 0.83 EUR, toutes deux légèrement au-dessus des niveaux de début septembre. Les graines de soja américaines n° 2 FOB (Washington D.C.) sont dernièrement indiquées à 0.6 EUR, légèrement sous leur niveau de la mi-septembre.

Facteurs liés à l’offre et à la demande

Les équilibres mondiaux du soja restent confortables, avec des stocks records ou proches de records et une disponibilité sud-américaine toujours abondante qui encadre le marché. Une analyse récente souligne que le Brésil aborde la nouvelle campagne avec des stocks importants et une demande aval robuste, mais que la croissance des exportations commence à ralentir, la Chine reportant une partie de sa demande à court terme vers les origines américaines, ce qui tempère les prévisions d’exportation brésiliennes.

Dans le même temps, les contrats à terme américains sont restés soutenus par les achats actifs de la Chine et le positionnement spéculatif, même après la publication en septembre d’une mise à jour baissière de l’offre et de la demande, qui a déclenché quelques prises de bénéfices temporaires. Pour l’Ukraine, les données gouvernementales montrent que depuis le début de septembre, les exportations agricoles ont atteint 1,6 million de tonnes, les oléagineux, l’huile et les tourteaux représentant une part croissante de l’ensemble, ce qui souligne la fermeté de la demande extérieure de soja malgré les capacités contraintes en mer Noire.

Météo et logistique – Focus sur l’Ukraine

Un rapport météorologique de fin septembre concernant l’Ukraine indique que des pluies de saison ont touché les régions méridionales et centrales alors que les graines de soja approchaient de la maturité, ralentissant temporairement les travaux aux champs mais bénéficiant aux cultures à maturation plus tardive. Les prévisions à court terme deviennent plus sèches et légèrement plus fraîches à l’approche du début octobre, ce qui correspond aux conditions normales et devrait probablement soutenir une accélération du rythme des récoltes autour d’Odessa et dans les autres oblasts clés du sud.

Sur le plan logistique, les corridors d’exportation alternatifs via le Danube et les itinéraires de l’UE continuent de jouer un rôle essentiel dans l’acheminement des oléagineux hors d’Ukraine. Les récents commentaires hebdomadaires sur le marché de la mer Noire soulignent que, si les risques liés aux ports et au transport maritime restent élevés, les cargaisons continuent de transiter par des itinéraires alternatifs, amortissant sans l’éliminer la prime logistique intégrée aux prix des oléagineux de la mer Noire.

Fondamentaux et sentiment du marché

Malgré une offre mondiale abondante, les graines de soja ont connu des rebonds périodiques, sous l’effet des flux spéculatifs, des habitudes d’achat chinoises et des nouvelles météorologiques ou géopolitiques. Les analystes évoquent un récent rebond qui a porté les contrats à terme de référence à leur plus haut niveau depuis près de trois ans, attribuant cette vigueur à une demande mondiale ferme, à l’incertitude liée à un super El Niño et aux répercussions croisées des marchés des céréales et de l’énergie.

Toutefois, la filière brésilienne vient de réduire ses prévisions d’exportation de soja pour 2026, la Chine se tournant vers davantage d’approvisionnements américains, alors même que la trituration intérieure devrait atteindre un niveau record. Cette combinaison maintient des flux mondiaux de tourteaux et d’huile dynamiques, mais assombrit légèrement les perspectives d’exportation de graines brutes du Brésil, aidant les États-Unis et les origines plus petites comme l’Ukraine à rester compétitifs dans des segments de niche tels que l’offre sans OGM destinée à l’Europe.

Perspectives commerciales

• Agriculteurs ukrainiens : La progression ferme des valeurs CPT Odessa suggère de profiter des niveaux actuels pour avancer les ventes d’une partie des graines de soja sans OGM non valorisées, en particulier lorsque les capacités de stockage à la ferme sont limitées et que le risque logistique reste élevé.
• Exportateurs et triturateurs : Maintenir une couverture pour les positions proches d’octobre tout en surveillant une éventuelle pression liée à la récolte si la fenêtre plus sèche prévue se concrétise et accélère les travaux autour d’Odessa, ce qui pourrait temporairement alléger la base.
• Acheteurs dans l’UE et la région MENA : Envisager une stratégie d’achat échelonnée combinant des volumes ukrainiens sans OGM avec des graines américaines ou brésiliennes, en tirant parti du confort de l’offre mondiale tout en reconnaissant que le risque en mer Noire peut rapidement élargir les écarts régionaux.

Indication régionale des prix à 3 jours (direction uniquement)