Les avoines du CBOT reculent après leur récent rebond, tandis que les prix physiques de l’UE restent stables

Les contrats à terme sur l’avoine du CBOT s’affaiblissent de nouveau après un bref rebond depuis leurs plus bas niveaux sur neuf mois, tandis que les prix physiques des avoines fourragères allemandes et ukrainiennes restent globalement stables. Les tensions persistantes en mer Noire et la fermeté du blé limitent la baisse, mais l’abondance des disponibilités nord-américaines et le faible intérêt spéculatif maintiennent l’avoine sous pression. Les échanges d’avoine restent relativement illiquides, et les mouvements actuels sont davantage dictés par le sentiment général sur les céréales et les informations logistiques que par les fondamentaux propres à l’avoine. Le contrat CBOT de décembre 2026 s’est dernièrement négocié autour du milieu des 340 cents US/bu, en baisse d’environ 1% sur la séance, mais toujours au-dessus du plus bas de début novembre. Les avoines fourragères physiques en Allemagne et en Ukraine ne montrent presque aucune réaction, vendeurs et acheteurs étant globalement à l’aise aux niveaux actuels, tandis que la demande à court terme reste stable. Le marché est prudemment équilibré : la baisse est amortie par le risque géopolitique et la fermeté du blé, tandis que la hausse est limitée par des disponibilités confortables en avoine et des achats spéculatifs restreints.

Prix

Au CBOT, l’avoine de décembre 2026 se négocie autour de 346.75 cents US/bu, en baisse de 4.00 cents (‑1.14%) par rapport au règlement précédent de 350.75 cents US/bu, après une fourchette quotidienne de 344.50–353.00 cents US/bu et avec un volume modeste de 54 contrats. Sur la courbe à terme, mars 2027 et mai 2027 sont cotés seulement légèrement au-dessus du contrat de décembre, ce qui indique une structure très plate et une incitation limitée au stockage.

Sur les marchés physiques, les avoines fourragères allemandes (origine DE, Drentwede, EXW) sont indiquées à EUR 0.205/kg, inchangées depuis au moins le 19 octobre et ne montrant aucune tendance depuis le début du mois de novembre. Les avoines fourragères ukrainiennes (origine UA, Odesa, FCA) sont passées pour la dernière fois de EUR 0.19/kg à EUR 0.20/kg le 6 novembre, mais sont restées stables depuis. Dans l’ensemble, les prix physiques signalent un marché latéral en Europe et autour de la mer Noire, malgré la volatilité modérée des contrats à terme à Chicago.

Facteurs liés à l’offre et à la demande

La liquidité de l’avoine reste faible par rapport à celle du blé et du maïs, de sorte que les flux entre matières premières jouent un rôle important. Le récent redressement du blé sur Euronext, qui a progressé de près de 6% depuis son plus bas de la semaine dernière et se négocie à son niveau le plus élevé depuis le 20 octobre, contribue à soutenir le sentiment sur les céréales fourragères en Europe. Dans le même temps, les valeurs du blé au comptant restent inférieures aux niveaux de la mi-octobre, ce qui limite la substitution dans les aliments pour animaux en faveur de l’avoine et empêche une forte hausse de la demande d’avoine.

Sur le plan géopolitique, les traders sont déçus que les récentes discussions de paix entre la Russie et l’Ukraine à Abou Dhabi n’aient permis aucune avancée concernant la logistique céréalière en mer Noire. La poursuite des attaques, notamment une frappe ukrainienne contre le port russe de la Baltique d’Oust-Louga, maintient les primes de risque sur les flux céréaliers régionaux. Pour l’avoine, les flux directs d’exportation en vrac sont plus faibles que pour le blé, mais toute perturbation qui réoriente la demande vers des origines sûres de l’UE tend à soutenir marginalement les prix européens.

Fondamentaux et structure du marché

Les cotations actuelles du CBOT ne montrent qu’une légère hausse des prix entre décembre 2026 et les contrats de 2027 et 2028, ce qui indique des disponibilités à terme confortables et l’absence d’un signal fort en faveur du stockage. L’intérêt ouvert sur décembre 2026, autour de 1,580 contrats, souligne que la participation spéculative est modeste, amplifiant les fluctuations quotidiennes des prix sur des volumes relativement faibles plutôt que de refléter une conviction directionnelle forte.

Dans l’UE, les indicateurs physiques suggèrent que l’offre et la demande locales d’avoine fourragère sont largement équilibrées. La stabilité du prix allemand EXW à EUR 0.205/kg pendant plusieurs semaines implique que les agriculteurs comme les fabricants d’aliments composés se sont adaptés aux niveaux actuels et voient peu de raisons d’ajuster agressivement leurs positions. Les offres ukrainiennes FCA Odesa à EUR 0.20/kg affichent une faible décote par rapport à l’Allemagne malgré les risques persistants pour la sécurité régionale, confirmant que la logistique fonctionne suffisamment bien pour maintenir les flux d’avoine.

Perspectives à court terme et météo

Le jour férié américain de Veterans Day reportant à vendredi la publication des données d’exportation de l’USDA cette semaine, les nouveaux signaux de demande à court terme issus des statistiques officielles arriveront légèrement plus tard. Étant donné la faible part de l’avoine dans le commerce mondial des céréales, toute surprise proviendra plus probablement indirectement du maïs et du blé que du propre bilan de l’avoine. Les investisseurs financiers ont récemment réduit leurs positions nettes longues sur le blé d’Euronext, et une attitude similaire de réduction du risque sur les petites céréales contribue à limiter les rebonds de l’avoine.

Le temps dans les principales zones de culture de l’avoine de l’hémisphère Nord est frais pour la saison, mais pas extrême. En Amérique du Nord, aucune menace généralisée pour les intentions de semis de l’année prochaine ne se dessine, tandis qu’en Europe les conditions des champs sont généralement adéquates après les travaux d’automne. Par conséquent, le facteur météorologique est actuellement neutre pour l’avoine, et les traders se concentrent davantage sur les risques géopolitiques, le fret et les écarts entre les marchés du blé et de l’orge.

Perspectives de trading

• Producteurs (UE) : Alors que les avoines fourragères allemandes EXW restent ancrées autour de EUR 0.205/kg et que les contrats à terme du CBOT repartent à la baisse, envisagez une couverture légère ou des ventes à terme lors de tout nouveau rebond des contrats de décembre et mars, mais évitez les ventes massives compte tenu des risques persistants en mer Noire.
• Acheteurs d’aliments pour animaux : Les prix actuellement stables en Allemagne et en Ukraine offrent une bonne visibilité pour la planification ; utilisez la fourchette stable de EUR 0.205–0.20/kg pour prolonger modestement la couverture jusqu’au T1 2027, tout en conservant la flexibilité nécessaire pour profiter d’éventuelles nouvelles baisses de l’avoine au CBOT ou des céréales fourragères concurrentes.
• Traders : La courbe très plate du CBOT et la liquidité limitée plaident pour une taille de position prudente ; les opérations de valeur relative par rapport au blé peuvent offrir de meilleures opportunités ajustées du risque qu’une exposition directionnelle pure à l’avoine.

Indication des prix à 3 jours