Les contrats à terme sur le riz reculent par rapport à leurs sommets tandis que les prix FOB asiatiques se raffermissent

Les contrats à terme sur le riz brut du CBOT se consolident juste sous leurs récents sommets, le contrat rapproché de novembre 2026 s’inscrivant légèrement en baisse, alors même que les cotations à l’exportation asiatiques restent fermes à orientées à la hausse dans un contexte de fondamentaux plus tendus. Les prix physiques à l’exportation de l’Inde et du Vietnam affichent une tendance modestement haussière ces dernières semaines, soutenus par les risques liés aux conditions météorologiques et par un resserrement dû aux politiques publiques, tandis que les contrats à terme ont reculé sur de faibles volumes et sous l’effet de quelques liquidations de positions longues.

Prix

Le riz brut du CBOT se stabilise dans une fourchette relativement étroite après un fort rebond en début d’année. Le contrat rapproché de novembre 2026 s’est négocié pour la dernière fois à 17.40 USD/cwt, en baisse de 0.06, soit 0.32% sur la séance, avec un volume très faible. Le contrat de janvier 2027 a reculé à 17.84 USD/cwt (−0.47%), tandis que les échéances différées de mars à juillet 2027 conservent une prime autour de 18.30–18.61 USD/cwt, indiquant une structure de report modérée.

Sur le marché physique, les offres FOB récentes en Inde (New Delhi) sont globalement stables par rapport à la mi-octobre. Les variétés étuvées non basmati sont cotées à 0.32 EUR/cwt pour le PR11 (FOB), à 0.45 EUR/cwt pour le Sharbati étuvé (FOB) et à 0.70 EUR/cwt pour le 1121 étuvé (FOB). Les variétés liées au basmati restent nettement plus chères, le basmati blanc biologique étant à 1.57 EUR/cwt (FOB) et le non-basmati blanc biologique à 1.27 EUR/cwt (FOB). Au Vietnam (Hanoï), le riz blanc long 5% est indiqué à 0.35 EUR/cwt (FOB), le jasmin à 0.37 EUR/cwt (FOB) et le japonica à 0.46 EUR/cwt (FOB), tous légèrement plus fermes qu’en début de mois.

Offre et demande

Le commerce mondial du riz reste élevé en 2026, mais les performances des exportateurs divergent. Les expéditions de la Thaïlande en janvier–septembre 2026 ont diminué de 19.26% sur un an, incitant son ministère du Commerce à lancer une offensive à l’exportation au moment où la nouvelle récolte arrive sur le marché, en ciblant notamment les acheteurs des Philippines.  Les recettes d’exportation du Vietnam au cours des neuf premiers mois ont chuté d’environ 12%, sous l’effet de volumes plus faibles et de prix en baisse, soulignant l’intensité de la concurrence et l’évolution des profils de demande. 

L’Inde reste le fournisseur déterminant, avec d’importants stocks et une offre exportable en hausse, même si ses exportations de riz ont ralenti plus tôt dans la campagne commerciale en raison de prix plus élevés et de difficultés logistiques.  Parallèlement, les cotations asiatiques à l’exportation se sont raffermies à la mi-octobre, les marchés intégrant des prévisions de production plus faibles et des risques météorologiques, notamment les effets d’El Niño sur les principales zones de production.  Malgré ces contraintes, la consommation mondiale devrait rester proche de niveaux records en 2026/27, laissant peu de marge en cas de déception de la production. 

Fondamentaux et météo

Sur le plan fondamental, la courbe du CBOT suggère que la tension sur les échéances rapprochées s’atténue légèrement à mesure que les progrès des récoltes s’améliorent et que les craintes antérieures concernant l’offre se modèrent, ce qui contribue à expliquer le léger recul des contrats de novembre et de janvier malgré des niveaux de prix toujours élevés. Toutefois, la prime des contrats différés de mars à juillet 2027 indique que le marché continue d’intégrer un certain risque pour le bilan de la prochaine campagne, plutôt qu’un retour rapide aux niveaux antérieurs au rebond.

À l’échelle régionale, les conditions météorologiques en Asie restent un facteur clé à surveiller. Des analyses récentes soulignent que les difficultés météorologiques et les anticipations d’une production plus faible dans certaines régions de l’Inde, du Vietnam et de la Thaïlande ont contribué à la récente hausse des prix asiatiques à l’exportation.  Les prévisions à court terme indiquent une poursuite de la variabilité des précipitations dans certaines régions d’Asie du Sud et du Sud-Est, ce qui pourrait affecter les cultures semées tardivement ou les cultures secondaires, mais les principales récoltes de 2026 en Thaïlande et au Vietnam progressent désormais largement, atténuant le resserrement immédiat de l’offre pour certains importateurs. 

Perspectives du marché sur 4 à 6 semaines

Au cours du mois et demi à venir, le marché du riz devrait rester à deux vitesses : les prix physiques à l’exportation en Asie devraient rester sous pression haussière en raison des incertitudes sur la production et d’une demande structurelle solide, tandis que le riz brut du CBOT pourrait évoluer dans une fourchette limitée, les positions spéculatives longues s’ajustant aux nouvelles données sur les récoltes et les stocks. Tout nouveau signal politique de l’Inde ou toute évolution de la demande d’importation en Asie du Sud-Est constituera un facteur important pour les mouvements directionnels.

Les principaux risques haussiers comprennent une nouvelle dégradation des conditions météorologiques pour les cultures tardives, la réapparition de goulets d’étranglement logistiques ou tout durcissement des politiques d’exportation des grands fournisseurs. Les risques baissiers résident dans des résultats de récolte supérieurs aux attentes en Thaïlande et au Vietnam, des campagnes d’exportation plus offensives pour regagner les parts de marché perdues et des corrections liées aux facteurs macroéconomiques sur l’ensemble des matières premières agricoles si le positionnement des fonds devient globalement plus avers au risque.

Perspectives de trading

• Importateurs : Envisager d’accroître la couverture lors des replis des prix sur les contrats CBOT de novembre à janvier, tout en surveillant les offres FOB asiatiques, notamment en provenance de l’Inde et du Vietnam, où le léger assouplissement de certaines variétés indiennes étuvées contraste avec le raffermissement des cotations vietnamiennes.
• Exportateurs en Inde et au Vietnam : Profiter de la fermeté actuelle des prix asiatiques à l’exportation pour sécuriser les marges sur les ventes à terme, mais éviter de s’engager sur des volumes excessifs tant que l’impact des conditions météorologiques et des mesures politiques ne sera pas plus clair.
• Opérateurs en couverture : Les producteurs disposant de stocks physiques non valorisés devraient envisager de vendre contre les contrats CBOT différés de mars à juillet 2027, en profitant du report tout en conservant une certaine flexibilité grâce aux options afin de se protéger contre une nouvelle hausse.

Perspectives directionnelles sur 3 jours

• Riz brut CBOT (échéance rapprochée) : Légèrement baissier à stable, les faibles volumes et les gains récents favorisant une poursuite de la consolidation.
• FOB Inde New Delhi : Globalement stable pour la plupart des qualités ; léger biais baissier pour les variétés étuvées courantes après le récent assouplissement.
• FOB Vietnam Hanoï : Léger biais haussier, notamment pour le riz blanc long 5% et les variétés aromatiques, reflétant le raffermissement du sentiment sur les exportations asiatiques.