Les contrats à terme sur le soja reculent sous l’effet de la récolte américaine rapide et de fortes exportations vers la Chine, tandis que les semis brésiliens progressent et que les primes physiques restent contrastées selon les origines.
Prix
Les contrats à terme sur le soja au Chicago Board of Trade ont prolongé leur baisse lundi, clôturant à leur plus faible niveau depuis près de deux mois sous l’effet de ventes techniques importantes et de la liquidation de positions longues par les investisseurs financiers. La baisse du colza à l’Euronext et du canola à Winnipeg a également accentué la pression sur l’ensemble du complexe oléagineux.
Sur les marchés physiques, les récentes indications en EUR font état de tendances stables à légèrement fermes dans plusieurs origines exportatrices, malgré le recul des contrats à terme. Le soja américain n° 2 FOB Washington D.C. (US) s’établissait dernièrement à EUR 0.58, sans changement depuis début octobre. Le soja ukrainien FOB Odesa s’échangeait à EUR 0.333 le 16 octobre, légèrement au-dessus des points bas de début octobre, tandis que le soja sans OGM CPT Odesa s’établissait à EUR 0.401 le 15 octobre, prolongeant une tendance haussière progressive depuis le début du mois.
Le soja jaune chinois FOB Beijing était coté à EUR 0.74 le 14 octobre, stable par rapport à la semaine précédente, tandis que le soja jaune biologique chinois atteignait EUR 0.85, poursuivant une progression régulière au cours du mois. Le soja indien sortex clean FOB New Delhi était indiqué à EUR 0.89 le 17 octobre, stable après les gains enregistrés plus tôt en octobre. Dans l’ensemble, les marchés physiques mondiaux ne s’effondrent pas avec les contrats à terme, mais affichent plutôt une fermeté sélective sur les segments à valeur ajoutée et spécialisés.
| Origine | Type | Terme de livraison | Dernier prix (EUR) | Dernière variation par rapport à la cotation précédente | Dernière mise à jour |
|---|---|---|---|---|---|
| US, Washington D.C. | Soja n° 2 | FOB | 0.58 | aucun changement | 2026-10-16 |
| Ukraine, Odesa | Soja | FOB | 0.333 | en hausse par rapport à 0.327 | 2026-10-16 |
| Ukraine, Odesa | Soja sans OGM | CPT | 0.401 | en hausse par rapport à 0.396 | 2026-10-15 |
| Chine, Beijing | Soja jaune | FOB | 0.74 | aucun changement | 2026-10-14 |
| Chine, Beijing | Soja jaune, biologique | FOB | 0.85 | en hausse par rapport à 0.84 | 2026-10-14 |
| Inde, New Delhi | Soja sortex clean | FOB | 0.89 | aucun changement | 2026-10-17 |
Offre et demande
Le sentiment concernant l’offre américaine est devenu plus favorable. Le dernier rapport de l’USDA sur l’avancement des cultures indique qu’au dimanche 18 octobre, 64 % des surfaces américaines de soja avaient été récoltées, soit seulement un point de pourcentage de moins que la moyenne quinquennale et un niveau proche des attentes des analystes. Le temps sec dans une grande partie du Midwest a accéléré les travaux aux champs, contribuant à résorber le retard accumulé précédemment et à réduire le risque météorologique immédiat pour les parcelles restantes.
Du côté de la demande, les flux d’exportation restent robustes. Les inspections hebdomadaires des exportations américaines pour la semaine au 15 octobre ont atteint 2.002 millions de tonnes de soja, soit 80 % de plus que la semaine précédente et 26 % de plus que durant la même semaine un an plus tôt, marquant le volume hebdomadaire le plus élevé depuis novembre 2024. La Chine dominait avec environ 1.28 million de tonnes, suivie par le Mexique et le Japon. Depuis le 1er septembre, les exportations cumulées de soja américain ont atteint 7.159 millions de tonnes, soit 27 % de plus que durant la même période de la campagne précédente, soulignant que la demande internationale — notamment chinoise — reste forte malgré la correction des contrats à terme.
Au Brésil, les perspectives d’offre de la nouvelle récolte sont constructives. AgRural estime que 26 % de la superficie prévue pour le soja 2026/27 avait été semée à l’échelle nationale au 15 octobre, contre 15 % une semaine auparavant et 24 % à la même période l’an dernier, grâce à des pluies plus abondantes, quoique toujours irrégulières, dans des États producteurs clés comme le Mato Grosso et le Goiás. En revanche, des précipitations excessives ralentissent les semis au Paraná, ce qui met en évidence un certain risque météorologique régional malgré un rythme global de semis rapide.
Ailleurs dans le complexe oléagineux, la récolte de canola au Canada est désormais largement achevée après les retards précédents causés par des interruptions répétées dues aux pluies. Les agriculteurs espéraient initialement que les mauvaises conditions de terrain et l’incertitude concernant les rendements soutiendraient les prix, mais le contrat ICE canola novembre a néanmoins reculé durant cinq séances consécutives. Craignant de nouvelles baisses de prix, les producteurs canadiens ont accru leurs ventes, augmentant temporairement l’offre disponible à court terme et pesant à la fois sur les marchés du canola et du colza, qui se répercutent à leur tour sur le soja par le biais de l’arbitrage entre matières premières.
Commodities exclusives sur CMBroker
Facteurs fondamentaux et marchés associés
La baisse actuelle des contrats à terme sur le soja est moins alimentée par un effondrement de la demande sous-jacente que par des facteurs de positionnement et des éléments techniques. Les investisseurs financiers réduisent activement leurs positions longues et déclenchent des ventes fondées sur les graphiques, alors que les données sur la récolte américaine et l’évolution météorologique réduisent l’incertitude sur la production. La confirmation récente par l’USDA de ventes de 261,000 tonnes de soja vers des destinations inconnues — largement considérées comme étant la Chine — montre que l’appétit commercial demeure intact, même lorsque les capitaux spéculatifs liquident leurs positions longues.
Les marchés des huiles végétales renforcent le ton baissier. Les contrats à terme sur l’huile de palme malaisienne ont de nouveau reculé le 19 octobre, en baisse d’environ 0.06 %, sous la pression de la faiblesse de l’huile de soja à Chicago et de stocks de palme élevés, malgré de modestes gains des contrats sur la palme et l’huile de soja à Dalian. Le 20 octobre, les prix de l’huile de palme évoluaient toujours près de leurs niveaux récents, autour de RM 4,430–4,460 par tonne, les stocks disponibles à court terme et la baisse des prix de l’énergie limitant les hausses, tandis que le soutien de la politique indonésienne en matière de biodiesel fournissait un plancher. Cette tonalité faible sur la palme et l’huile de soja réduit à court terme l’incitation des triturateurs et des producteurs de biodiesel à enchérir agressivement sur le soja.
Dans le même temps, la forte hausse des inspections à l’exportation américaines indique que l’exécution logistique depuis les ports du Golfe et du Nord-Ouest Pacifique se déroule sans difficulté majeure, limitant les poussées des bases à court terme. La combinaison de flux physiques solides et de contrats à terme en baisse suggère une certaine érosion de la base dans les pôles exportateurs, même si nos cotations indicatives en EUR du marché physique montrent que les différentiels des origines à spécifications supérieures et sans OGM restent relativement bien soutenus, reflétant une demande de niche et, dans certains cas, des contraintes régionales d’offre.
Météo et perspectives pour les cultures
Aux États-Unis, le principal facteur météorologique à court terme est la poursuite de conditions généralement sèches et favorables à la récolte dans les principaux États producteurs du Midwest. Avec 64 % du soja déjà récolté et le reste seulement légèrement en retard sur la normale, le risque météorologique pour la production nationale est désormais relativement limité. À ce stade de la saison, d’éventuels épisodes pluvieux de courte durée devraient davantage affecter le rythme de la récolte que les rendements.
Au Brésil, les perspectives sont plus nuancées. Les pluies récentes ont amélioré l’humidité des sols et accéléré les semis dans les États du Cerrado central et septentrional, où l’avancement dépasse désormais celui de l’an dernier, mais des précipitations excessives dans certaines zones du Sud, notamment au Paraná, ont temporairement interrompu les travaux aux champs. Dans l’ensemble, les semis progressent suffisamment rapidement pour que, en l’absence de changement majeur des conditions météorologiques en novembre-décembre, le Brésil reste en bonne voie pour produire une récolte importante en 2026/27, renforçant les anticipations d’une offre mondiale abondante plus tard durant la campagne commerciale.
Perspectives de marché (1 à 3 prochaines semaines)
- Biais de tendance : Les contrats à terme restent soumis à une pression baissière à court terme alors que la récolte américaine s’accélère et que les positions longues spéculatives continuent d’être liquidées. Toutefois, la forte demande chinoise et le niveau record des inspections à l’exportation limitent la baisse autour des zones actuelles de support technique.
- Producteurs (US, Canada, Ukraine) : Envisager d’échelonner les ventes supplémentaires lors des rebonds plutôt que de suivre la baisse actuelle, en particulier lorsque les offres locales au comptant restent soutenues par la demande à l’exportation ou de trituration. Surveiller attentivement la base ; l’élargissement des écarts peut réduire les prix départ ferme même si les contrats à terme se stabilisent.
- Importateurs (UE, MENA, Asie) : Profiter de la faiblesse actuelle des contrats à terme pour prolonger modérément la couverture jusqu’au premier trimestre 2027, en privilégiant les origines dont les offres en EUR ne se sont pas resserrées — par exemple le soja standard américain et ukrainien — tout en conservant une certaine flexibilité face à une éventuelle baisse supplémentaire si la récolte américaine progresse sans difficulté et que les semis brésiliens restent dans les temps.
- Traders et fabricants d’aliments composés : Surveiller les évolutions relatives du soja, du tourteau et des huiles végétales. La pression exercée sur la palme et l’huile de soja pourrait réduire la part de l’huile dans la marge de trituration ; cela plaide pour une couverture prudente à terme du soja et une couverture opportuniste des spreads sur les produits.
Perspectives directionnelles à 3 jours
- Soja CBOT : Légèrement baissier à stable ; les informations sur la récolte devraient probablement exercer une pression supplémentaire, mais la forte demande à l’exportation apporte un soutien près des récents points bas.
- Colza UE / canola ICE : Le biais reste faible après les récentes baisses ; l’augmentation des ventes des agriculteurs et l’achèvement de la récolte canadienne limitent les rebonds.
- Principales origines physiques (US, Ukraine, Chine, Inde) : Les indications FOB/CPT libellées en EUR devraient rester globalement stables au cours des trois prochains jours, avec une fermeté modérée possible pour les segments sans OGM et biologiques grâce à une demande de niche régulière.