Niemiecka pszenica paszowa łagodnie tanieje, gdy ryzyka na Morzu Czarnym równoważą presję żniwną

Ceny niemieckiej pszenicy paszowej lekko się cofają po zeszłotygodniowym skoku, przy czym lokalna presja żniwna równoważy odnowione ryzyka podażowe z regionu Morza Czarnego. Krótkoterminowy kierunek cen pozostaje bardzo niepewny, ponieważ handlowcy zestawiają dobrą dostępność w Niemczech w najbliższych tygodniach z niepewnością co do przepływów eksportowych z Ukrainy i Rosji. W północno-zachodnich Niemczech ceny pszenicy paszowej EXW wycofały się z maksimów z końca lipca, ale wciąż pozostają wyraźnie powyżej poziomów z połowy lipca, co odzwierciedla zarówno lepszą dostępność z nowych zbiorów, jak i nadal podwyższoną globalną premię za ryzyko. Uwaga rynku jest podzielona między trwające rosyjskie i ukraińskie ataki dronowe i rakietowe na infrastrukturę portową oraz energetyczną Morza Czarnego, które zagrażają znacznym wolumenom eksportowym, a na ogół sprzyjającą pogodę żniwną w większości Niemiec. W najbliższych dniach możliwe jest jeszcze niewielkie dalsze osłabienie, jeśli żniwa będą postępować płynnie, ale każda nowa eskalacja zakłóceń na Morzu Czarnym lub problemy z ubezpieczeniami transportu mogą szybko ponownie podbić notowania kontraktów terminowych i poziomy bazy.

Prices

W Drentwede (północno-zachodnie Niemcy) cena pszenicy paszowej EXW jest dziś wskazywana na około 217 EUR/t (na podstawie 0,217 EUR/kg w dniu 4 sierpnia), co oznacza spadek o około 0,5% z 218 EUR/t 3 sierpnia i około 2,7% poniżej szczytu z 30 lipca w pobliżu 223 EUR/t. W ciągu ostatnich trzech tygodni ceny są nadal o około 8% wyższe w porównaniu z poziomami z połowy lipca, około 201 EUR/t, co podkreśla utrzymujący się mocny ton rynku mimo obecnej korekty.

Dla porównania, pod koniec lipca pszenica konsumpcyjna FOB we Francji (Paryż) była notowana na około 380 EUR/t, podczas gdy ukraińskie oferty FOB z Odessy dla pszenicy o zawartości białka 11–12,5% kształtowały się bliżej 176–187 EUR/t, co ilustruje szeroki dyskonto dla pochodzenia z regionu Morza Czarnego względem Europy Zachodniej. Ostatni spadek wartości niemieckiej pszenicy paszowej wygląda więc bardziej na krótkoterminową korektę z podwyższonej bazy niż na początek trwalszego trendu spadkowego.

*Wartości w przybliżeniu przeliczone na EUR przy użyciu bieżącego kursu FX; wyłącznie orientacyjnie.

Supply & Demand

W ujęciu globalnym logistyka w regionie Morza Czarnego ponownie znajduje się w centrum uwagi. Ostatnie rosyjskie i ukraińskie ataki dronami i rakietami uszkodziły infrastrukturę portową i energetyczną oraz podniosły koszty ubezpieczenia statków operujących w tym regionie. Odnotowano kilka krótkotrwałych zawieszeń zawinięć statków handlowych do ukraińskich portów Morza Czarnego, a ukraiński minister rolnictwa ostrzegł, że alternatywne trasy przez Dunaj i lądowe zastąpią co najwyżej około połowę przepustowości wcześniej obsługiwanej przez główne porty Morza Czarnego, i to najwcześniej do końca sierpnia.

Jednocześnie ukraińskie ataki na rosyjskie obiekty w rejonie Azowsko-Czarnomorskim zakłócają również rosyjską logistykę eksportu zboża. Według szacunków branżowych opublikowanych w tym tygodniu, potencjał eksportu rosyjskiej pszenicy w bieżącym sezonie może spaść z wcześniejszych oczekiwań na poziomie około 44–45 mln ton do bliżej 30–35 mln ton, jeśli obecne zakłócenia się utrzymają. Potencjalne cięcie o 25–30% znacząco zaostrzyłoby globalną równowagę eksportową i wspiera premię za ryzyko w europejskich i chicagowskich kontraktach na pszenicę.

W przypadku Ukrainy najnowsze analizy wskazują, że nawet przy solidnych zbiorach pszenicy w 2026 r. i wystarczającej nadwyżce eksportowej, fizyczna zdolność wysyłkowa pozostanie ograniczona, dopóki ryzyka bezpieczeństwa na Morzu Czarnym będą podwyższone. Ta kombinacja odpowiedniej produkcji, ale upośledzonej logistyki oznacza, że globalni nabywcy coraz częściej zwracają się ku pochodzeniu z UE, w szczególności z Francji i Niemiec, jako do niezawodnych źródeł dostaw w krótkim terminie. Rola Niemiec jako zarówno dużego producenta, jak i wewnątrzunijnego węzła tranzytowego staje się zatem ważniejsza dla regionalnego popytu paszowego i konsumpcyjnego.

Weather & Harvest Context (Germany)

Prognozy pogody dla północnych Niemiec na kolejne 3–5 dni wskazują na generalnie sprzyjające warunki żniwne: mieszankę suchych okresów z jedynie rozproszonymi, lekkimi opadami i umiarkowanymi temperaturami, co ogranicza ryzyko długotrwałych przerw w żniwach. Taki układ pogody sprzyja dalszemu postępowi zbiorów pszenicy ozimej i prawdopodobnie utrzyma komfortową bieżącą dostępność fizyczną dla mieszalni pasz i producentów żywca.

Choć lokalne przelotne opady mogą okresowo spowalniać prace polowe w części Dolnej Saksonii i sąsiednich regionów, nie ma sygnałów o rozległym, długotrwałym epizodzie opadów, który mógłby w istotny sposób pogorszyć jakość ziarna lub ograniczyć podaż. W efekcie pogoda w Niemczech działa obecnie jako lekko niedźwiedzi lub neutralny czynnik dla fizycznych cen pszenicy paszowej, wzmacniając umiarkowaną tendencję spadkową obserwowaną od końca lipca.

Fundamentals & Market Drivers

• Presja żniwna vs. ryzyko geopolityczne: Postęp niemieckich żniw zwiększa dostępność w najbliższym terminie i łagodzi poziomy bazy, ale globalne kontrakty terminowe pozostają wspierane przez obawy o długotrwałe zakłócenia na Morzu Czarnym i ograniczone wolumeny eksportowe z Rosji i Ukrainy.
• Konkurencja eksportowa: Głębokie dyskonta na pszenicy ukraińskiej i rosyjskiej w dostawach do UE i krajów śródziemnomorskich utrzymują się, ale kwestie bezpieczeństwa i ubezpieczeń wokół Morza Czarnego ograniczają, jak agresywnie te kierunki mogą w praktyce konkurować, co pośrednio wspiera ceny niemieckie.
• Pozycjonowanie spekulacyjne: Ostatnie wzrosty międzynarodowych kontraktów terminowych, napędzane awersją do ryzyka związaną z logistyką Morza Czarnego, sugerują, że inwestorzy finansowi pozostają ostrożni przed budowaniem dużych pozycji krótkich w pszenicy, co może amortyzować ewentualne dalsze spadki cen fizycznych w Niemczech.

Trading Outlook

• Nabywcy pasz (Niemcy): Rozważenie pokrycia części potrzeb na IV kwartał przy obecnych spadkach w kierunku 215–217 EUR/t EXW, jeśli lokalne żniwa będą przebiegać sprawnie, przy jednoczesnym zachowaniu elastyczności, by dokupić przy głębszych korektach w razie złagodzenia napięć na Morzu Czarnym.
• Producenci: Przy cenach wciąż wyraźnie powyżej poziomów z połowy lipca zasadne są stopniowe sprzedaże na umocnieniach, szczególnie jeśli zdarzenia ryzykowne na Morzu Czarnym wywołają nowe skoki kontraktów terminowych. Należy unikać nadmiernego zabezpieczania sprzedaży na wypadek dalszej eskalacji geopolitycznej, która mogłaby zaostrzyć rynek w późniejszej części sezonu.
• Handlowcy: Uważne monitorowanie sytuacji w portach i na rynku ubezpieczeń zarówno w Ukrainie, jak i w Rosji; krótkoterminowe ruchy bazy i spreadów w Niemczech prawdopodobnie będą reagować bardziej gwałtownie na nowe zawieszenia żeglugi niż na stopniowe zmiany lokalnych szacunków zbiorów.

3-Day Price Indication (Germany & Region)

• Niemcy (Drentwede, pszenica paszowa EXW): Lekko słabsze do bocznych w perspektywie najbliższych 3 dni, z roboczym przedziałem wokół 214–218 EUR/t, przy założeniu braku poważnych nowych incydentów na Morzu Czarnym.
• Francja (Paryż, pszenica konsumpcyjna gotówkowa, FOB): Kierunkowo stabilna do mocniejszej w ujęciu EUR, podążając za kontraktami Euronext i wszelkimi nowymi doniesieniami z regionu Morza Czarnego.
• Ukraina (Odessa, pszenica konsumpcyjna FOB/CPT): Wartości nominalne stabilne do wyższych, ale faktyczny handel pozostaje ograniczony i silnie zależny od nagłówków; krótkoterminowe zrealizowane ceny w dużym stopniu zależą od stawek frachtu i premii ubezpieczeniowych.