Niemiecka pszenica paszowa stabilna, podczas gdy Matif cofa się po rajdzie

Ceny niemieckiej pszenicy paszowej utrzymują się zasadniczo stabilnie w pobliżu ostatnich maksimów, podczas gdy paryskie kontrakty terminowe na pszenicę konsumpcyjną cofają się po ubiegłotygodniowym skoku. Bezpośrednim efektem rynkowym jest nieco łagodniejsza krzywa terminowa w Europie, ale mocne ceny gotówkowe w północnych Niemczech, wspierane przez napiętą logistykę i ostrożną sprzedaż ze strony rolników. Po fali upałów w lipcu, która obniżyła potencjał plonowania w części Francji i Europy Środkowej, kontrakty terminowe gwałtownie wzrosły, a następnie skorygowały się, gdy skala szkód okazała się mniejsza, niż początkowo obawiano się. Paryska pszenica konsumpcyjna na wrzesień notowana jest obecnie w okolicach 225 EUR/t, około 3 EUR/t poniżej poziomu z 17 sierpnia, ale nadal wyraźnie powyżej poziomów z początku lata. W północnych Niemczech pszenica paszowa loco gospodarstwo handlowana jest blisko 225 EUR/t, ściśle śledząc Matif, ale wspierana przez lokalny popyt i wysokie koszty frachtu barkami związane z niskimi stanami wód w rzekach.

Ceny

Niemiecka pszenica paszowa (EXW Drentwede) wskazywana jest w okolicach 225 EUR/t, zasadniczo bez zmian w ciągu ostatniego tygodnia i o około 3–4% powyżej poziomów z końca lipca. Wrześniowe kontrakty terminowe na pszenicę konsumpcyjną w Paryżu zamknęły się 17 sierpnia na 225,25 EUR/t, o 2,75 EUR/t niżej dzień do dnia, ale wciąż wyraźnie powyżej poziomów z początku sierpnia. Poziomy bazy we Francji pozostają nieznacznie dodatnie względem Matif; pszenica 11% w Rouen i La Pallice jest w okolicach 203–204 EUR/t CPT, co implikuje umiarkowane dyskonta w stosunku do kontraktów terminowych w głębi lądu.

Czynniki podaży i popytu

Ostatnie fale upałów w Europie obniżyły plony pszenicy, zwłaszcza we Francji, ale regionalne szkody w uprawach są obecnie postrzegane jako umiarkowane, a nie katastrofalne. Oczekuje się, że zbiory pszenicy miękkiej we Francji będą niższe rok do roku, jednak wysokie zapasy początkowe oraz solidna produkcja w Niemczech i Polsce pomagają utrzymać ogólną dostępność pszenicy w UE. To ogranicza potencjał wzrostowy notowań na Matif pomimo wcześniejszych, pogodowych rajdów cen.

Po stronie popytu zużycie pszenicy paszowej w Niemczech wspiera powoli poprawiający się sektor hodowlany oraz ograniczona konkurencja ze strony kukurydzy. Szersza gospodarka niemiecka pozostaje ospała, a logistykę ograniczają historycznie niskie poziomy wód na kluczowych rzekach, co zacieśnia podaż fizyczną w dostawach najbliższych terminów i wspiera ceny gotówkowe w głębi kraju względem kontraktów futures.

Fundamenty i pogoda

Z fundamentalnego punktu widzenia bilans pszenicy w UE w sezonie 2026/27 nadal wygląda komfortowo, jednak przy mniejszej nadwyżce eksportowej z Francji przepływy handlowe mogą w większym stopniu przesuwać się w kierunku pochodzenia czarnomorskiego na niektórych kierunkach. Jednocześnie młyny francuskie i niemieckie nadal opierają się na dostawach krajowych i z rynków sąsiednich, co ogranicza ryzyko spadku cen wewnątrz UE, o ile sytuacja logistyczna pozostanie napięta.

Prognoza pogody na najbliższe dni w północnych Niemczech (region Dolnej Saksonii) jest mieszana, ale nieszkodliwa dla końcówki żniw i przechowywania: oczekiwane są temperatury zbliżone do sezonowych, przelotne opady i brak dłuższych epizodów deszczu, co pomaga utrzymać jakość ziarna i pozwala kontynuować pozostałe prace polowe. Taki neutralny wzorzec pogodowy usuwa krótkoterminowy, prowzrostowy czynnik, ale jednocześnie zapobiega presji związanej z opóźnieniami żniw.

Perspektywy handlowe (kolejne 1–2 tygodnie)

• Producenci (DE): Wykorzystaj obecne płaskie do lekko mocnych poziomy EXW w okolicach 225 EUR/t do sprzedaży kolejnej transzy pszenicy paszowej ze „starego” lub wczesnego „nowego” zbioru, zwłaszcza tam, gdzie pojemność magazynowa w gospodarstwie jest ograniczona. Zachowaj część ekspozycji na potencjalny wzrost cen poprzez umiarkowanie wycenione opcje call na Matif, jeśli ponownie pojawią się ryzyka pogodowe lub związane z regionem Morza Czarnego.
• Nabywcy pasz (DE): Rozważ zabezpieczenie zapotrzebowania na 1–2 miesiące w dostawach najbliższych terminów przy spadkach cen w kierunku 220 EUR/t EXW, ponieważ niskie stany wód w rzekach i mocna baza mogą utrzymywać lokalne ceny na podwyższonym poziomie, nawet jeśli notowania Matif dalej się osłabią.
• Traderzy: Obserwuj relację Matif–rynek gotówkowy w północnych Niemczech: każde poszerzenie dyskonta między kontraktami terminowymi a cenami śródlądowymi może otworzyć możliwości strategii krótkiej pozycji w futures/długiej w fizyku, podczas gdy poprawa warunków żeglugowych na rzekach może szybko zawęzić ten spread.

3‑dniowa regionalna wskazówka cenowa (DE)

• Północne Niemcy (pszenica paszowa EXW): Tendencja: horyzontalna do lekko słabszej, w przedziale 220–228 EUR/t, ponieważ presja żniwna i konsolidacja notowań na Matif równoważą napięcia logistyczne.
• Pszenica konsumpcyjna Matif (punkt odniesienia dla wartości DE): Tendencja: lekko słabsza, z potencjalnymi testami poniżej 223 EUR/t, jeśli informacje o zbiorach w UE pozostaną uspokajające, a rynki zewnętrzne stabilne.