Orzechy laskowe w punkcie zwrotnym wraz z pojawieniem się cen na turecki zbiór 2026

Ceny tureckich orzechów laskowych pozostają pod presją, mimo że podpisywane są pierwsze kontrakty na zbiór 2026, a oczekiwania na wyższą cenę wsparcia rządowego rosną. Rynek jest rozdrobniony – słaby popyt i duża podaż surowca niższej jakości równoważone są przez inflację, rosnące koszty oraz bycze nastawienie do przyszłej interwencji TMO. Handel orzechami laskowymi wszedł w fazę przejściową, w której to oczekiwania wobec zbiorów 2026 roku coraz mocniej kształtują ceny, podczas gdy fizyczny popyt pozostaje ostrożny. Dobre warunki wegetacyjne wzdłuż tureckiego wybrzeża Morza Czarnego oraz mocne perspektywy w alternatywnych krajach pochodzenia (Gruzja, Azerbejdżan, Chile, USA) ograniczają wzrost cen w dostawach bieżących, ale sprzedający pozycjonują się pod wyższe poziomy po ogłoszeniu przez TMO nowej ceny wsparcia w sierpniu. Zróżnicowanie jakości jest skrajne: podaż wysokiej jakości naturalnych jąder pozostaje ograniczona, podczas gdy małe kalibry i produkty niższej jakości są obfite i nadal wywierają presję na rynek.

Ceny i struktura rynku

Poziomy DDP Europa Środkowa dla tureckich orzechów laskowych wynoszą obecnie około 7,75–9,00 EUR/kg dla konwencjonalnych i organicznych surowych jąder 11–13 mm, przy czym jądra prażone wyceniane są w przedziale około 6,40–11,50 EUR/kg, a pasta z orzechów laskowych około 5,96 EUR/kg. Te wskazania spotowe wpisują się w trend spadkowy trwający kilka kwartałów: kwartał do kwartału ceny spadły o ponad 40%, a zniżka w ujęciu półrocznym zbliża się do 60%, choć wartości nadal pozostają istotnie powyżej poziomów notowanych 3–5 lat temu.

Oferty FOB z Turcji z 15 czerwca na naturalne jądra ze zbioru 2025 potwierdzają miękkie nastroje: kaliber 11–13 mm kwotowany jest w okolicach 7,26 EUR/kg, a 13–15 mm około 7,82 EUR/kg, nieco poniżej poziomów z początku czerwca. Mączka prażona i krojone jądra handlowane są z dyskontem, około 6,15–7,20 EUR/kg FOB. Gruzińskie jądra dostarczane do Europy Środkowej pozostają z premią, w okolicach 9,85–11,00 EUR/kg FCA, co odzwierciedla zarówno postrzeganą jakość, jak i bardziej ograniczoną dostępność.

Podaż, popyt i warunki upraw

Nastroje po stronie podaży zdominowały pierwsze znaczące kontrakty na turecki zbiór 2026. Część dostawców wciąż oferuje po obecnych poziomach powiązanych z rynkiem spot, podczas gdy inni żądają nawet o 2 EUR/kg więcej za pozycje z nowego zbioru, w praktyce testując górny koniec przedziału i wyznaczając wczesne ceny referencyjne. Większość uczestników rynku postrzega jednak te oferty jako agresywne i na razie nieuzasadnione ani przez popyt, ani przez aktualne warunki upraw.

Pogoda wzdłuż wybrzeża Morza Czarnego nadal sprzyja zbiorowi 2026; ostatnie prognozy zapowiadają kilka dni łagodnych, przeważnie słonecznych warunków sprzyjających normalnej wegetacji. Zgłaszany jest dobry postęp zapylenia i wczesnego zawiązywania orzechów, a jak dotąd nie pojawiły się poważne zagrożenia pogodowe. Głównym strukturalnym ryzykiem pozostaje pluskwiak marmurkowaty (brown marmorated stink bug), który w razie nasilenia występowania w dalszej części sezonu może powodować straty plonu i jakości, wyższe wskaźniki odrzuceń oraz konieczność intensywniejszego sortowania.

Po stronie popytu nabywcy są bardzo selektywni. Zabezpieczenie koncentruje się na IV kwartale 2026, przy bardzo ograniczonym zainteresowaniu okresem późniejszym i jedynie umiarkowanym popycie bieżącym. Globalni odbiorcy korzystają z pozytywnych perspektyw zbiorów w Azerbejdżanie, Gruzji, Chile i USA, co osłabia tradycyjną dominację Turcji i daje dużym odbiorcom przemysłowym realne alternatywy poza Turcją. Turecki eksport w bieżącym sezonie zmierza do najsłabszego poziomu od ponad dwóch dekad, co podkreśla powolne tempo odbudowy popytu.

Fundamenty: inflacja, TMO i spready jakościowe

Krajowe warunki makroekonomiczne w Turcji są kluczowe dla nastrojów rynkowych. Bank centralny utrzymał główną stopę procentową na niezmienionym poziomie 37% już trzeci raz z rzędu, podczas gdy inflacja pozostaje powyżej 32%. Oficjalna prognoza inflacji na koniec 2026 roku została gwałtownie podniesiona z 16% do 24%, co podsyca oczekiwania, że TMO zareaguje w sierpniu znacząco wyższą ceną wsparcia, aby chronić realne dochody producentów.

To inflacyjne tło, w połączeniu z rosnącymi kosztami produkcji (pracy, energii i sortowania), stanowi jeden z najsilniejszych argumentów byczych po stronie sprzedających. Wielu z nich uważa, że obecne ceny eksportowe znajdują się poniżej prawdopodobnego kolejnego poziomu minimalnego TMO i dlatego postrzega dzisiejsze poziomy jako strategiczny punkt wejścia, a nie pułap. Jednocześnie spready jakościowe są skrajne: przetwórcy nadal zmagają się z przeciętną jakością zbiorów, a podaż dobrych naturalnych jąder jest ograniczona, podczas gdy obfitość małych jąder i produktów niższej jakości nadal ogranicza rynek jako całość i zaostrza konkurencję między eksporterami.

Czynniki bycze vs. niedźwiedzie

• Bycze: Oczekiwany wzrost cen wsparcia TMO w sierpniu; utrzymująca się inflacja w Turcji blisko 30%+; rosnące koszty produkcji; niedobór wysokiej jakości naturalnych jąder; oraz sygnały, że jeden z głównych globalnych nabywców płaci wyższe ceny w Chile niż w Turcji, co sugeruje ukryty potencjał wzrostowy dla pochodzenia tureckiego.
• Niedźwiedzie: Silne perspektywy zbiorów w konkurencyjnych krajach pochodzenia (Azerbejdżan, Gruzja, Chile, USA); bardzo słabe wyniki tureckiego eksportu w bieżącym sezonie; niepewne tempo odbudowy popytu; utrzymująca się nadpodaż małych kalibrów i surowca niższej jakości; a także fakt, że spekulacyjne długie pozycje zostały w dużej mierze zredukowane, co pozostawia na rynku mniej wsparcia finansowego.

Ogólnie fundamenty wskazują na rynek, na którym w krótkim terminie to oczekiwania, a nie fizyczna ciasnota, napędzają narrację byczą. Dopóki TMO nie potwierdzi wyższych cen lub problemy pogodowe/szkodniki nie zaszkodzą zbiorom 2026, bilans czynników pozostaje mieszany.

Perspektywy i pomysły handlowe

W krótkim terminie prawdopodobne są dalsza zmienność cen oraz szerokie rozpiętości ofertowe, ponieważ sprzedający testują wyższe poziomy dla zbioru 2026, a kupujący opierają się zobowiązaniom wykraczającym poza IV kwartał 2026. W średnim terminie kluczowym wydarzeniem będzie sierpniowy komunikat TMO: jeśli ceny wsparcia wzrosną znacząco, obecne oferty mogą szybko wyglądać na niedowartościowane, szczególnie w przypadku produktów premium. Odwrotnie, jeśli TMO zaskoczy jedynie umiarkowaną korektą, dzisiejsze agresywne oferty na nowy zbiór mogą się cofnąć.

Perspektywa handlowa (w skrócie)

• Nabywcy przemysłowi (UE): Rozważyć stopniowe zwiększanie zabezpieczenia na IV kwartał 2026 i początek 2027 po obecnych poziomach DDP dla jąder premium, zwłaszcza jeśli jakość jest gwarantowana, przy jednoczesnym zachowaniu elastyczności w zakresie surowca niższej jakości do czasu większej jasności co do polityki TMO.
• Eksporterzy/przetwórcy (Turcja): Unikać nadmiernego angażowania dużych wolumenów po stałych cenach przed decyzją TMO; koncentrować się na różnicowaniu jakości i premiowaniu dobrze posortowanych jąder, aby bronić marż w wysoce konkurencyjnym otoczeniu.
• Gracze spekulacyjni/finansowi: W sytuacji, gdy większość długich pozycji została już zlikwidowana, a potencjał dalszych spadków z obecnych poziomów jest bardziej ograniczony, rozważyć selektywne budowanie ekspozycji opartej na opcjach w otoczeniu sierpniowego komunikatu TMO, zamiast stawiania na jednoznaczny kierunek rynku.

3‑dniowe wskazanie cen (kierunkowe, EUR)