Ceny futures rzepaku stabilne, podczas gdy dyskonto na przyszłość sygnalizuje łagodniejszą równowagę
Zwięzła aktualizacja rynku rzepaku na maj 2026: stabilne futures MATIF, słabsza krzywa forward, mocne ceny gotówki we Francji i Ukrainie oraz ryzyka wzrostu związane z energią.
Ceny i struktura krzywej
Bliski rzepak MATIF jest stabilny, a sierpień 2026 ostatnio wskazywał około 516.75 EUR/t, a listopad 2026 na poziomie 519.50 EUR/t w dniu 6 maja 2026, obie wartości niezmienne w ciągu dnia. Dalej, pas ryczałtowy 2027 handluje poniżej 500 EUR/t, a sierpień i listopad 2027 wokół 490–493 EUR/t, co podkreśla wyraźne zniżenie i oczekiwania na łatwiejszą podaż.
Ta struktura kontrastuje z kanadyjskim rzepakiem, gdzie kontrakty ICE spadły o około 2% w dniu 6 maja, a wartości maj 2026 spadły do około 734-760 CAD/t (około 500–515 EUR/t) i zwęziły spread transatlantycki. Ostatnie raporty pokazują również, że rzepak Euronext zgrupował się w pobliżu 525-530 EUR/t na początku maja, co wzmacnia obraz stabilnego, ale nieprzegrzanego rynku futures.
*Ceny ICE skonwertowane w przybliżeniu z CAD/t.
Podaż, Popyt i Rynek Gotówki
Francuski FOB rzepak pozostaje dobrze podparty w okolicach 570 EUR/t, zgodne z ofertami dla rzepaku pochodzenia francuskiego w okolicach 0.57 EUR/kg. Odzwierciedla to nadal napięte zapasy nasion w UE i solidny popyt z tłoczni biodieselowych, nawet gdy futures są ograniczone przez oczekiwania na poprawę produkcji w 2026/27.
Na Ukrainie wartości FCA w Odessie i Kijowie dla nasion o 42% oleju, 98% czystości wzrosły do około 610–620 EUR/t, z około 600–610 EUR/t w połowie kwietnia, co podkreśla mocną regionalną podstawę. Umiarkowane wzmocnienie ukraińskich cen gotówki wydaje się związane z kosztami transportu, ubezpieczeniem i regionalnymi premiami ryzyka, podczas gdy ogólne globalne bilansy oraz łagodniejsza krzywa forward sygnalizują, że nabywcy nie są jeszcze zaniepokojeni brakiem dostępności.
Kluczowe czynniki i pogoda
Ostatnie komentarze rynkowe wskazują, że kompleks rzepaku handluje coraz bardziej jak olej roślinny związany z energią, a 4% wzrost cen ropy na początku tygodnia pomaga w utrzymaniu zarówno futures, jak i cen fizycznych poprzez popyt na biodiesel oraz wyższe koszty produkcji. Równocześnie słabość ICE rzepaku jest przeciwwagą, ograniczając wzrosty na MATIF, gdyż relacje arbitrażowe ograniczają europejskie premie.
Pogoda w Zachodniej i Centralnej Europie, a także w regionie Morza Czarnego niedawno się poprawiła, z opadami łagodzącymi natychmiastowy stres związany z uprawami i stabilizującymi oczekiwania na zbiór w 2026 roku. Analitycy zauważają, że na razie żadna nagła zmiana pogodowa nie dominująca w nastrojach; zamiast tego rynek koncentruje się na równowadze między rozszerzającą się powierzchnią, normalnymi plonami a stabilnym popytem na tłoczenie. Jakakolwiek zmiana w kierunku długotrwałej suszy lub ciepła podczas napełniania strąków może szybko wyzwać obecne dyskonto forward.
Prognozy i pomysły handlowe
- Krótki okres (najbliższe 1–2 tygodnie): Oczekuj stabilnej do mocniejszej handlu w pobliżu MATIF między 510–535 EUR/t, napędzanej bardziej przez rynki energii i szerszy kompleks olejów roślinnych niż przez lokalne nagłówki pogodowe.
- Nowe zbiory i pas 2027: Utrzymujące się dyskonto w pobliżu 490–495 EUR/t dla 2027 sugeruje wartość dla końcowych użytkowników do rozszerzenia pokrycia w dołkach, podczas gdy producenci mogą wahać się co do agresywnego hedgingu, chyba że pogoda stanie się wyraźnie korzystna.
- Strategie podstawowe: Francuskie i ukraińskie rynki gotówki wyglądają stabilnie w porównaniu do futures; tłocznie z dużym popytem fizycznym mogą preferować bezpośrednie zakupy nasion, pozostawiając hedging futures elastycznym, aby uchwycić jakiekolwiek wzrosty spowodowane pogodą lub energiami.
- Czynniki ryzyka: Obserwuj zmienność cen ropy naftowej, sygnały polityki biopaliw w UE oraz wszelkie nagłe zmiany w kierunku gorących, suchych warunków między majem a czerwcem, które mogą zaostrzyć bilans 2026/27 i spłaszczyć krzywą forward.