Futures rzepaku utrzymują się powyżej 520 €/t, gdy krzywa terminowa się łagodzi

Futures rzepaku na Euronext konsolidują się powyżej 520 €/t w najbliższych pozycjach, podczas gdy matury 2027–28 wyceniają znaczną zniżkę, wskazując na komfortową podaż w przyszłości i moderowane premie ryzyka. Fizyczne oferty kupna we Francji nieznacznie wzrosły, ale ukraińskie pochodzenia pozostają ograniczone, co utrzymuje europejski bilans stosunkowo dobrze zaopatrzonym. Rzepak handluje w wąskim zakresie, ale na podwyższonych poziomach, wspierany przez silne rynki energetyczne i generalnie korzystne prognozy dotyczące upraw w UE, mimo lokalnych problemów pogodowych. Krzywa MATIF jest niemal płaska od sierpnia do lutego 2027 wokół 527–531 €/t, zanim spadnie poniżej 500 €/t od sierpnia 2027 roku. Fizyczne oferty eksportowe z Francji wzrosły skromnie od początku maja, podczas gdy ceny FCA z Ukrainy ustabilizowały się lub spadły, podkreślając regionalną konkurencję cenową. Modele pogodowe wskazują na poprawę wilgotności w centralnej i południowo-wschodniej Europie, ograniczając bieżące obawy o wydajność, ale utrzymując w centrum uwagi późne przymrozki i wcześniejsze suchości.

Ceny i struktura krzywej

Futures rzepaku Euronext na dzień 18 maja 2026 roku pokazują bliską siłę oraz słabsze wartości opóźnione. Sierpień 2026 handluje po około 528,75 €/t, z listopadem 2026 i lutym 2027 blisko po 530,50 €/t i 529,75 €/t odpowiednio. Maj 2027 jest nieco niższy, na poziomie 526,75 €/t, zanim krzywa wyraźniej spadnie w kierunku umów 2027–28 wokół 492–496 €/t.

Krzywa sygnalizuje w ten sposób szeroko zrównoważoną sytuację w krótkim okresie z umiarkowanym ryzykiem napięcia, ale oczekiwania bardziej komfortowej podaży i/lub niższego popytu od później 2027 roku. Ceny rzepaku ICE, przeliczone w przybliżeniu na euro, pozostają wspierające, ale ostatnio handlowano nimi w sposób mieszany, co przyczynia się do stabilize rurowego charakteru MATIF, a nie do silnego wybicia.

Podaż, popyt i rynek fizyczny

Fizyczne oferty rzepaku odzwierciedlają tę strukturę. Ceny FOB Paryż wzrosły z około 570 €/t wcześniej w maju do około 620 €/t w najnowszych wskazaniach, odzwierciedlając odporność bliskiego MATIF i solidne zainteresowanie eksportowe. W przeciwieństwie do tego, ceny FCA z Ukrainy wokół Kijowa i Odessy krążą blisko 610 €/t, nieco poniżej wcześniejszych wartości i poniżej francuskich poziomów, co podkreśla utrzymującą się konkurencję z pochodzenia Morza Czarnego.

Na podstawach, recentne oceny UE wskazują na generalnie korzystne warunki upraw po kwietniowej suchości, przy czym późne przymrozki powodują jedynie lokalne uszkodzenia. Oczekiwania wydajności dla rzepaku spadły poniżej pięcioletniej średniej w niektórych obszarach w kwietniu, ale teraz stabilizują się, gdy chłodniejsza, wilgotniejsza pogoda poprawia wilgotność gleby i wspiera regenerację biomasy w centralnej i południowo-wschodniej Europie. Ta kombinacja świadczy przeciwko ostrym niedoborom produkcji na 2026/27, chociaż regionalna zmienność pozostaje wysoka.

Pogoda i zewnętrzne czynniki napędowe

Zaktualizowane monitorowanie upraw w Europie wskazuje na ogólnie dobrą perspektywę dla zimowego rzepaku. Wcześniejsze niedobory wilgotności w centralnej, wschodniej i północnej Europie spowolniły rozwój, ale nadchodzące chłodniejsze i wilgotniejsze warunki mają uzupełnić wilgotność gleby i wspierać dalszy wzrost. Późne przymrozki w niektórych częściach centralnej i wschodniej Europy mogą lokalnie obniżyć wydajność, ale jak dotąd nie ma wyraźnych dowodów na szeroką porażkę upraw.

Ponadto, ceny energii oraz rywalizujące oleje roślinne nadal wpływają na sentyment. Stabilne ceny ropy naftowej i odporne rynki oleju sojowego zapewniają podłogę dla rzepaku za pośrednictwem marż biodiesla i arbitrażu międzykompleksowego. Dane o pozycjonowaniu spekulacyjnym sugerują, że część długości została zmniejszona w olejach roślinnych Euronext, co moderuje wzrost, ale nie wywołuje trwałej wyprzedaży, dopóki rynki energetyczne pozostają wspierane.

Perspektywy i pomysły handlowe

• Producenci (UE): Rozważ stopniowe zabezpieczanie rzepaku z 2026 roku przy okazjach powyżej 530–540 €/t dla bliskiego MATIF, zapewniając historycznie atrakcyjne ceny, a jednocześnie pozostawiając część wolumenu otwartego na wypadek wznowienia problemów pogodowych.
• Przetwórcy: Płaska krzywa 2026–27 oferuje możliwości zabezpieczenia marż poprzez zakup nasion i zarządzanie pokryciem produktu. Skoncentruj się na hedgingu krzyżowym z rzepakiem ICE i energią, jeśli futures rzepaku pozostaną w wąskim zakresie.
• Importerzy/Konsumenci: Dla potrzeb Q4 2026–Q1 2027 obecne poziomy w okolicach 530 €/t wydają się odpowiednie biorąc pod uwagę zrównoważone fundamenty. Rozłożone zakupy zamiast agresywnego przedwczesnego zamawiania wydają się stosowne, aż pojawią się jaśniejsze sygnały dotyczące wielkości zbioru w UE.

W ciągu następnych trzech dni handlowych rzepak na Euronext prawdopodobnie pozostanie w stabilnym do wzrostowego zakresie, śledząc ruchy w rzepaku ICE, oleju sojowym i ropie, a nie w wiadomościach o uprawach. Najbliższe kontrakty powinny znaleźć wsparcie powyżej 520 €/t, z ograniczonymi możliwościami poza środkową strefą 530 bez nowego wstrząsu pogodanego lub energetycznego.

*Wartości ICE canola pokazane są kierunkowo; poziomy absolutne zależą od CAD/EUR i konwersji kontraktów.