Ukraińskie ceny rzepaku stabilne, ponieważ MATIF odbija się po warunkach pogodowych i przepływach olejów roślinnych

Ceny rzepaku w Ukrainie pozostają w dużej mierze stabilne wokół 600 EUR/t FCA, mimo silniejszego tonu na Euronext, z młynami i eksporterami ostrożnymi w obliczu łagodniejszych krzywych terminowych i zmiennych rynków olejów roślinnych. Ryzyka cenowe w najbliższym czasie są zrównoważone, z ograniczonym potencjałem na spadki, podczas gdy uprawy w Ukrainie wyglądają na głównie wystarczające, a szacunki produkcji w UE rosną. Fizyczne wartości rzepaku w Ukrainie ustabilizowały się po małych zmianach w połowie maja, nieco odłączając się od ostatniego odbicia w kontraktach terminowych w Paryżu, gdy krajowi nabywcy koncentrują się na logistyce, marżach i nadchodzących dostawach nowej uprawy. W całej Europie kontrakty terminowe na rzepak odbiły się po ostatniej wyprzedaży olejów roślinnych, wspierane przez ogólnie korzystne warunki upraw i deszcze w maju, które złagodziły wcześniejsze obawy o wilgotność w kilku regionach zbóż i olejów roślinnych.

Ceny i różnice

Ostatnie poziomy fizyczne (przeliczone na EUR/t):

Na Euronext kontrakty terminowe na rzepak odbiły się w dniach 26–27 maja, odzyskując część strat z poprzedniej sesji, gdy zboża i oleje roślinne znów ruszyły w górę, wspierane przez zaktualizowane szacunki produkcji w UE i wrażliwość na nagłówki pogodowe. Ostatnie analizy wskazują, że kontrakty na rzepak w pobliskiej przyszłości handlują w stosunkowo wąskim przedziale nieco powyżej 510 EUR/t, podczas gdy kontrakty terminowe na lata 2027–28 pozostają zniżkowe, sygnalizując oczekiwania na bardziej komfortowe zapasy w przyszłości.

Podaż, popyt i przepływy handlowe

Podstawy rynku UE pozostają w dużej mierze niedźwiedzie w średnim okresie. Komisja Europejska niedawno zwiększyła swoje prognozy dotyczące produkcji rzepaku w UE w 2026/27 do około 20,8 miliona ton, w górę z 19,9 miliona ton wcześniej, wskazując na bardziej obfite zapasy, jeśli pogoda pozostanie sprzyjająca. Jednocześnie ostatnie komentatora podkreślają, że ceny rzepaku były pod presją szerszej wyprzedaży ropy naftowej i olejów roślinnych, chociaż ceny wyrażone w euro pozostają stosunkowo stabilne w porównaniu do wcześniejszego okresu sezonu.

Dla Ukrainy oficjalne i konsultacyjne aktualizacje sugerują, że prognozy dotyczące uprawy rzepaku w 2026 roku są ogólnie solidne, z oczekiwaniami na stabilną lub nieco wyższą produkcję w porównaniu do ubiegłego roku, wspierane przez odporne siewy i ciągłe zainteresowanie ze strony młynów w UE. Jednak statystyki eksportowe za kwiecień pokazują, że wysyłki nasion rzepaku spadły gwałtownie do około 20 tysięcy ton, w dół czterokrotnie miesiąc do miesiąca, co wskazuje, że eksportowalne zapasy z wcześniejszych zbiorów się kurczą, a więcej nasion kierowanych jest do lokalnego przetwórstwa.

Logistyka pozostaje kluczowym determinantem poziomów bazowych w Ukrainie. Korytarze solidarności UE–Ukraina wciąż obsługują większość handlu Ukrainy: w kwietniu 2026 roku około 70% importów Ukrainy (i znaczący udział jej eksportów) przesyłane było przez te lądowe korytarze, zaledwie około 30% kierowanych przez porty Morza Czarnego. Choć nie jest to specyficzne dla rzepaku, ten podział podkreśla trwającą zależność od tras kolejowych i Dunaju oraz pomaga wyjaśnić, dlaczego ceny FCA w Ukrainie pozostają stosunkowo sztywne w przeliczeniu na euro pomimo zmienności na globalnym rynku olejów roślinnych.

Warunki pogodowe i uprawy (Skupienie na Ukrainie)

W całej Europie niedawne oceny wskazują na ogólnie korzystne warunki upraw w miarę postępu sezonu, wspierane przez łagodne temperatury i w dużej mierze wystarczającą wilgotność gleby. Jednak krótkie zimne okresy pod koniec kwietnia i na początku maja przyniosły przymrozki w częściach centralnej i wschodniej Europy, powodując lokalne uszkodzenia upraw rzepaku w takich krajach jak Polska, Czechy, Litwa, Węgry, Słowacja i Rumunia. Na razie te straty wydają się lokalne, a nie systemowe, i są częściowo kompensowane przez lepsze warunki w innych miejscach.

W Ukrainie oficjalne biuletyny monitorujące uprawy opisują uprawy zimowe, w tym zimowy rzepak, jako w większości w dobrym stanie, chociaż zachodnie i północne regiony wcześniej zmagały się z deficitami opadów i kilkoma zimnymi okresami w krytycznych fazach wzrostu. Aktualna pogoda krótko terminowa w Kijowie, proxy dla kluczowych regionów centralnych, jest chłodna i niestabilna: w dniach 29–31 maja prognozy wskazują maksymalne temperatury 13–17°C z zmiennym zachmurzeniem, przelotnymi opadami i mżawką. Ten wzór nie zagraża ustanowionym plantacjom rzepaku i może nawet wspierać wilgotność gleby, ale może spowolnić późny wzrost wegetatywny i prace w polu.

Krótkoterminowe prognozy cenowe (3 dni, UA)

Biorąc pod uwagę płaskie lokalne oferty, kurczące się dostępności starych zbiorów oraz nieco silniejszy kontekst MATIF, kierunek cen w krótkim okresie dla ukraińskiego rzepaku FCA jest lekko skierowany ku górze, ale ograniczony przez zmienność globalnych rynków olejów roślinnych i komfortowe prognozy dostaw w UE. W ciągu następnych trzech dni handlowych oczekujemy:

• Kijów, FCA 42% oleju: w bok lub nieco wyżej w przedziale około 595–610 EUR/t, gdy młyny zabezpieczają ostatnie wolumeny starych zbiorów, a pogoda pozostaje bezpieczna.
• Odesa, FCA 42% oleju: podobny ton w bok do lekko wyższego w pobliżu 595–610 EUR/t, przy czym baza jest wrażliwa na jakiekolwiek zakłócenia logistyczne lub zmiany kosztów frachtu przez korytarze południowe.
• MATIF Aug-26 (odniesienie): konsolidacja wokół 520–530 EUR/t, z ruchami intradziennymi napędzanymi głównie przez ropę naftową, kompleks soi i ryzyko pogodowe.

Prognozy handlowe i zalecenia

• Producenci w Ukrainie: Z cenami FCA stabilnymi w pobliżu 600 EUR/t i już gwałtownie zmniejszonymi przepływami eksportowymi starych zbiorów, rozważ sprzedaż fragmentaryczną podczas jakiegokolwiek wzrostu 10–15 EUR/t napędzanego siłą MATIF, zachowując jednocześnie część wolumenu na potencjalne wahania pogodowe wczesnej nowej uprawy.
• Młyny: Płaskie oferty w pobliskiej przyszłości i kurczące się zapasy na farmach przemawiają za jak najszybszym zabezpieczeniem pozostałych pokryć starych zbiorów, szczególnie w regionach centralnych. Nadal hedżuj przez Euronext, gdy kontrakty na sierpień-26 spadają w pobliżu dolnej granicy obecnego przedziału EUR 520–530/t, aby ustabilizować marże przetwórcze.
• Eksporterzy: Ryzyko bazowe dominowane jest przez logistykę korytarzy i fracht. Utrzymuj elastyczne opcje wykonawcze wzdłuż tras kolejowych i Dunaju i obserwuj krótkoterminowe możliwości, jeśli rynki olejów roślinnych odbiją się, ale lokalne źródła pozostaną opóźnione.
• Użytkownicy końcowi w UE: Z rosnącymi szacunkami produkcji w UE i zniżkowymi krzywymi dla lat 2027–28, selektywnie rozszerzaj pokrycie na 2026/27 podczas spadków cen, ale unikaj zbyt dużego zaangażowania przed wyraźniejszym potwierdzeniem wyników zbiorów w Ukrainie i centralnej Europie.