Rally tirée par les exportations : expéditions de noix maintenues à un niveau élevé tandis que les prix restent faibles

Les flux de noix américaines évoluent nettement au-dessus de la campagne précédente, tirés presque entièrement par la demande à l’export, tandis que les prix des cerneaux restent globalement stables en termes d’EUR. De solides expéditions de cerneaux vers l’Europe et un renforcement des achats de noix en coque en provenance du Moyen-Orient et de l’Afrique contrastent avec des volumes plus faibles vers l’Espagne, l’Inde et la Corée du Sud, ce qui suggère un marché qui continue d’écouler des stocks excédentaires plutôt que confronté à une véritable tension.

Des expéditions robustes de noix en coque proches de 300 millions de livres depuis le début de la saison—plus du double du rythme de l’an dernier—soulignent à quel point les vendeurs américains écoulent agressivement leurs volumes sur les marchés d’exportation. Les exportations de noix en coque en mai ont été plus de deux fois supérieures aux niveaux de l’année précédente, tandis que les exportations de cerneaux ont progressé à un rythme solide à deux chiffres malgré une légère faiblesse de la demande domestique en cerneaux. Avec des offres de cerneaux de noix chinoises restées stables ces dernières semaines et des conditions de culture en Californie saisonnièrement chaudes mais non extrêmes, le marché mondial apparaît actuellement bien approvisionné, ce qui limite le potentiel de hausse des prix à court terme.

Prices

Les prix FOB des cerneaux de noix chinois à la mi-juillet affichent un profil stable par rapport à fin juin, indiquant un marché fluide et bien offert. Converties à partir des niveaux équivalents en USD, les dernières offres impliquent des indications approximatives de :

La stabilité des prix des cerneaux malgré une très forte progression des expéditions américaines suggère que le niveau élevé des exportations tient davantage à des ventes agressives et à des prix bradés ces derniers mois qu’à un bilan structurellement tendu. Les indices de prix à la production pour les noix américaines continuent également d’indiquer un environnement de prix relativement faible par rapport aux années précédentes, même si la phase de baisse la plus marquée semble derrière le marché.

Supply & Demand

Le total des expéditions américaines de noix en coque cette saison s’approche de 300 millions de livres, soit plus du double du volume enregistré sur la même période l’an dernier. Les expéditions de mai en coque ont atteint 12,862 millions de livres contre 5,558 millions de livres un an plus tôt, les exportations représentant 12,498 millions de livres—nettement au-dessus des 5,229 millions de livres précédemment—tandis que la consommation domestique de noix en coque progresse plus modestement de 11 %.

Les flux de cerneaux reflètent une demande extérieure plus ferme compensant la faiblesse domestique. L’ensemble des expéditions de cerneaux est en hausse d’environ 11 % sur un an, les exportations de cerneaux progressant de 18 %, tandis que les expéditions domestiques de cerneaux reculent d’environ 1 %. L’Europe reste le principal débouché pour les cerneaux de noix, avec des volumes vers la région en hausse d’environ 24 % à 168,9 millions de livres ; l’Allemagne se distingue particulièrement avec +32 %, et les Pays-Bas, le Royaume-Uni et l’Italie augmentent également leurs achats. L’Espagne et la Corée du Sud importent moins, tandis que les achats de Taïwan augmentent, ce qui traduit des déplacements sélectifs de la demande au sein des grandes régions consommatrices.

Les exportations de noix en coque présentent un profil régional contrasté. Les expéditions vers l’Europe reculent de 5 % à 53,1 millions de livres, l’Espagne étant en baisse de 13 %. La demande de noix en coque de l’Inde s’atténue également d’environ 10 %. Cependant, le total des exportations de noix en coque vers l’Asie-Pacifique progresse encore d’environ 5 %, et le Moyen-Orient et l’Afrique se distinguent avec des expéditions en hausse de 76 % à environ 20,3 millions de livres, contre 11,5 millions de livres. Israël reste parmi les dix plus gros acheteurs, avec des volumes en hausse d’environ 8 %. Globalement, la vigueur de la demande internationale—plutôt que domestique—a été le principal moteur des flux de noix américaines jusqu’à présent cette saison.

Fundamentals & Weather

La combinaison d’une très forte croissance des expéditions et de prix globalement stables implique que le marché mondial de la noix continue de composer avec des disponibilités abondantes. Les commentaires du secteur sur les mois d’expédition précédents soulignaient déjà que le rythme élevé reflétait surtout une amélioration de la logistique et la volonté des vendeurs de réduire les stocks dans un environnement de prix déprimés, plutôt qu’une pénurie franche de produit. Cette dynamique semble se poursuivre au vu des derniers chiffres de mai.

Du côté de l’offre, la Central Valley de Californie—zone cœur de la production américaine de noix—connaît actuellement des conditions saisonnièrement chaudes et sèches, mais sans stress météorologique aigu à court terme. Les dernières prévisions indiquent une chaleur estivale typique avec une faible humidité et des précipitations limitées dans la vallée de San Joaquin et les autres régions de fruits à coque avoisinantes. Bien que la disponibilité de l’eau à moyen terme et la volatilité potentiellement liée à El Niño restent des risques à l’approche de la prochaine campagne, l’évolution de la récolte à court terme ne laisse pas présager de choc d’offre immédiat.

4–8 Week Outlook & Trading Recommendations

Avec des expéditions tirées par l’export largement en avance sur l’an dernier, mais des prix toujours globalement stables, le marché de la noix apparaît équilibré à légèrement baissier à court terme. Le principal facteur de risque est de savoir si la vigueur actuelle des exportations se maintiendra une fois que les grands importateurs auront reconstitué les stocks de pipeline avant la nouvelle récolte de l’hémisphère Nord.

• Importateurs / Torréfacteurs (UE & MENA) : Envisager de couvrir une partie des besoins du T4 2026 aux niveaux de prix actuels en EUR, qui reflètent encore un environnement historiquement bas. Se concentrer sur les cerneaux en provenance des origines où la croissance des expéditions est la plus forte (États-Unis) afin de bénéficier d’offres compétitives, tout en surveillant les coûts de fret et d’assurance vers le Moyen-Orient et l’Afrique.
• Acheteurs en Espagne & en Inde : Avec des importations de noix en coque actuellement plus faibles, il peut y avoir une marge pour négocier plus agressivement les prix dans les prochaines semaines, en particulier pour les calibres hors standard et les qualités inférieures, avant que la demande de pointe d’avant Noël ne commence à raffermir le marché.
• Producteurs / Négociants (US) : Compte tenu du rythme soutenu des expéditions et de la persistance d’un surplomb de stocks, éviter de surengager les volumes de nouvelle récolte à des remises importantes. Utiliser plutôt la demande d’export actuelle pour réduire progressivement les positions d’ancienne récolte tout en conservant une certaine flexibilité face à d’éventuelles surprises météo ou logistiques plus tard dans la saison.

3-Day Directional Outlook (EUR-based)

• Cerneaux FOB Chine (qualités industrielles en vrac) : Stables en EUR ; la concurrence entre l’offre chinoise et américaine limite le potentiel de hausse.
• Demi-cerneaux bio FOB UE : Stables à légèrement plus fermes, la demande pour les cerneaux premium en Europe de l’Ouest restant résiliente, mais aucun rallye généralisé n’est attendu.
• Noix en coque d’origine US, base export : Horizontaux ; le rythme soutenu des expéditions se poursuit, mais les volumes disponibles importants et une météo normale limitent la fermeté des prix à court terme.