Rynek jęczmienia bez zmian na SFE, podczas gdy spotowe ceny w UE miękną

Rynki jęczmienia poruszają się bocznie na rynku futures, ale słabną w handlu fizycznym, ponieważ obfita podaż z nowych zbiorów i presja na ceny w basenie Morza Czarnego ograniczają wzrosty, podczas gdy utrzymujące się ryzyko ukraińskiego eksportu zapobiega głębszej wyprzedaży. Handel jęczmieniem charakteryzuje obecnie wyraźny kontrast: australijskie kontrakty futures na jęczmień paszowy SFE z terminami do 2029 roku pozostają całkowicie bez zmian dzień do dnia, sygnalizując zrównoważony rynek papierowy, podczas gdy ceny gotówkowe w Europie i basenie Morza Czarnego nieznacznie spadają pod wpływem presji żniwnej i agresywnych ofert. Jednocześnie zdolność Ukrainy do eksportu pozostaje ograniczona, wspierając bazę cenową w części UE i na Bliskim Wschodzie. Dla kupujących takie połączenie stwarza taktyczne możliwości pokrycia potrzeb na rynku spot, jednak potencjał spadkowy wydaje się ograniczony, ponieważ globalny bilans zbóż gruboziarnistych zacieśnia się w kierunku sezonu 2026/27, a ryzyko pogodowe utrzymuje się.

Ceny

Krzywa australijskich kontraktów SFE na jęczmień paszowy pozostaje całkowicie bez zmian we wszystkich notowanych kontraktach: wrzesień 2026 notowany jest po 308.00 AUD/t, listopad 2026 po 315.00 AUD/t, a styczeń 2027 po 298.00 AUD/t. Wszystkie kontrakty do stycznia 2029 roku wykazują zmianę dzień do dnia na poziomie 0.00% oraz brak wolumenu obrotu 17 września 2026 roku, co podkreśla bardzo spokojną sesję futures.

Ceny fizyczne w basenie Morza Czarnego i Europie są słabsze. Wskaźnikowe wyceny FOB jęczmienia paszowego w basenie Morza Czarnego wynoszą około 200 USD/mt na dzień 12 września, około 2–3% mniej niż w poprzednim tygodniu i najmniej jak dotąd w 2026 roku, odzwierciedlając dużą podaż regionalną oraz intensywną konkurencję między sprzedającymi.  W UE średnie ceny jęczmienia paszowego w sierpniu wynoszą około 192.75 EUR/t, niemal 19% powyżej poziomu z ubiegłego roku, ale nieznacznie spadają miesiąc do miesiąca, ponieważ presja żniwna i tańsze oferty z basenu Morza Czarnego obciążają ceny spot.

Nasze własne wskazania spot pokazują szeroki, lecz stabilny spread między pochodzeniem ukraińskim i niemieckim. Ostatnie kwotowania obejmują nasiona jęczmienia paszowego (maks. wilgotność 14%, czystość 98%) po 0.15 EUR/kg FCA Kijów i 0.16 EUR/kg FCA Odessa, jęczmień na paszę dla bydła po 0.14 EUR/kg FOB Odessa oraz niemiecki jęczmień paszowy po 0.225 EUR/kg EXW Drentwede. W ciągu ostatnich trzech tygodni ukraińskie ceny FCA pozostawały stabilne, podczas gdy niemieckie ceny EXW nieznacznie wzrosły z poziomu 0.219–0.223 EUR/kg do 0.225 EUR/kg, sugerując, że krajowe premie w UE utrzymują się, nawet gdy globalne benchmarki słabną.

Podaż i popyt

Fundamenty globalnego rynku jęczmienia w sezonie 2026/27 wyglądają umiarkowanie korzystnie. Australijscy analitycy oczekują wzrostu wartości brutto produkcji jęczmienia dzięki połączeniu dużych wolumenów i wyższych cen, przy prognozowanej produkcji krajowej bliskiej rekordowych poziomów, co wspiera dostępność eksportową z półkuli południowej. W UE prognozowana produkcja jęczmienia w 2026 roku przewyższa średnią skorygowaną z pięciu lat, utrzymując blok jako kluczowego eksportera pomimo lokalnych problemów z jakością i logistyką.

Jednocześnie organizacje międzynarodowe prognozują, że światowa produkcja jęczmienia w sezonie 2026/27 spadnie w porównaniu z poprzednim rokiem z powodu niższych plonów, nawet jeśli popyt ze strony głównych importerów, takich jak Chiny i nabywcy pasz na Bliskim Wschodzie, pozostanie solidny. Wskazuje to na jedynie umiarkowaną odbudowę globalnych zapasów i zwiększa wrażliwość rynku na szoki pogodowe lub zakłócenia eksportu w dalszej części sezonu. Ogólny bilans jest zatem obecnie komfortowy, ale nie nadmiernie obciążony.

Ukraina pozostaje głównym czynnikiem zmienności w handlu jęczmieniem paszowym. Ataki rakietowe i uszkodzenia infrastruktury wokół Odessy oraz innych portów Morza Czarnego znacznie ograniczyły jej eksport zbóż drogą morską, kierując większą ilość ziarna na rynek krajowy i alternatywne trasy lądowe. Tworzy to podwójny efekt: presję na lokalne ukraińskie ceny i marże, ale jednocześnie wsparcie dla rynków UE i śródziemnomorskich, które w normalnych latach opierają się na jęczmieniu paszowym pochodzenia czarnomorskiego.

Fundamenty i pogoda

Fundamentalne sygnały z rynku futures są wyjątkowo neutralne. Krzywa SFE dla jęczmienia paszowego od września 2026 do lipca 2027 jest notowana w wąskim przedziale od 298.00 do 315.00 AUD/t, bez śróddziennej zmienności i wolumenu, co wskazuje, że uczestnicy australijskiego rynku nie widzą obecnie potrzeby ponownej wyceny ryzyka terminowego. Płaska krzywa jest zgodna z krajowymi prognozami silnej, ale nie nadmiernej produkcji jęczmienia oraz komfortowych zapasów w gospodarstwach.

W Europie oficjalne dane pokazują, że sierpniowe ceny jęczmienia paszowego są znacznie powyżej średniej z ubiegłego roku po napędzanym pogodą wzroście wcześniej w sezonie, ale najnowsze tygodniowe wskazania z Niemiec i całej UE sugerują stabilizację lub niewielkie osłabienie. Wyceny FOB w basenie Morza Czarnego w pobliżu 200 USD/mt, spadek z poziomów powyżej 240 USD/mt notowanych na początku maja, potwierdzają nasilenie konkurencji eksportowej wraz z napływem podaży z nowych zbiorów i testowaniem popytu przez sprzedających przy niższych cenach.

Jeśli chodzi o pogodę, najnowsze prognozy dla kluczowych regionów upraw jęczmienia są w dużej mierze korzystne. W północnych Niemczech oczekiwane są sezonowo łagodne i suche warunki bez poważnych zagrożeń dla zbiorów, co przesuwa uwagę rynku w stronę logistyki, popytu paszowego oraz konkurencji ze strony kukurydzy i pszenicy, a nie nowych zagrożeń dla upraw. W Australii profile wilgotności na początku sezonu są ogólnie korzystne w głównych stanach produkujących jęczmień, zgodnie z prognozami kolejnych dużych zbiorów jęczmienia w sezonie 2026/27.

Krótkoterminowe perspektywy handlowe

Połączenie płaskich kontraktów futures SFE, słabszych, lecz nadal podwyższonych cen w UE oraz przecenionych ofert z basenu Morza Czarnego sugeruje rynek przechodzący od niedoborów wywołanych pogodą do bardziej fundamentalnie zrównoważonego układu. Jednak utrzymująca się premia za ryzyko związane z ukraińskim eksportem oraz jedynie umiarkowane pokrycie globalnych zapasów przemawiają przeciwko agresywnemu pozycjonowaniu na spadki przy obecnych poziomach.

• Nabywcy pasz (UE i MENA): Wykorzystać obecną słabość rynku spot do zabezpieczenia dostaw bieżących i na IV kwartał, szczególnie dla kierunków powiązanych z basenem Morza Czarnego, pozostawiając jednocześnie część wolumenu otwartą na 2027 rok na wypadek dalszych spadków wynikających z łagodnej zimy na półkuli północnej.
• Producenci (UE i Ukraina): Rozważyć etapową sprzedaż podczas wzrostów, szczególnie tam, gdzie lokalne ceny EXW umocniły się, ale unikać nadmiernej sprzedaży pozycji odroczonych z uwagi na utrzymujące się ryzyko geopolityczne i możliwość zacieśnienia globalnego bilansu zbóż gruboziarnistych.
• Traderzy: Monitorować spready bazowe między poziomami ukraińskimi FOB/CPT a unijnymi EXW/Rouen; możliwości arbitrażowe mogą pojawić się przy zestawieniu stabilnych ukraińskich cen FCA z nieco wyższymi niemieckimi cenami EXW, jeśli logistyka eksportowa ulegnie poprawie.

Regionalne perspektywy na 3 dni

• Australia (jęczmień paszowy SFE): W ciągu najbliższych trzech sesji handlowych kontrakty futures prawdopodobnie pozostaną stabilne w pobliżu obecnych poziomów, o ile nie pojawią się nowe szoki pogodowe lub regulacyjne.
• UE (Niemcy, Francja): Oczekuje się, że spotowe ceny jęczmienia paszowego będą stabilne lub nieznacznie słabsze, ponieważ presja żniwna utrzymuje się, lecz jest częściowo równoważona przez ograniczony ukraiński eksport.
• Morze Czarne (Ukraina/Rosja FOB): Wskaźnikowe ceny FOB mogą pozostawać pod umiarkowaną presją spadkową, ponieważ sprzedający konkurują o ograniczone możliwości eksportowe, choć eskalacja ryzyka bezpieczeństwa może szybko odwrócić ten trend.