Rynek jęczmienia: płaska krzywa SFE, słabsze ceny gotówkowe w UE przy rosnącym ryzyku na Morzu Czarnym

Ceny jęczmienia paszowego są generalnie stabilne do lekko słabszych: kontrakty terminowe SFE w Australii utrzymują płaską do łagodnie mocniejszej strukturę, podczas gdy gotówkowe rynki UE i Morza Czarnego osuwają się niżej w warunkach niepewności eksportowej i pogodowej. Ogólnie obecne poziomy sugerują zrównoważony rynek z umiarkowaną presją spadkową w Europie, ale utrzymującą się premią za ryzyko związaną z logistyką na Morzu Czarnym. Kompleks jęczmienny wchodzi w końcówkę lipca z rozbieżnymi sygnałami między regionami. Z jednej strony terminowe kontrakty SFE na jęczmień paszowy z dostawą od września 2026 do połowy 2027 roku są notowane w wąskim paśmie około 308–354 AUD/t, przy czym cała krzywa terminowa odnotowała jednolity wzrost o 7 AUD/t dzień do dnia, bez zgłoszonego rzeczywistego wolumenu obrotu. Jednocześnie ceny spot na rynku gotówkowym w Niemczech i na Ukrainie nieco się cofnęły po rajdzie z połowy lipca, co odzwierciedla poprawiającą się dostępność zbiorów, ostrożny popyt międzynarodowy i utrzymującą się konkurencję ze strony innych zbóż paszowych. Pogoda w Europie i regionie Morza Czarnego pozostaje kluczowym czynnikiem do obserwacji, jednak obecne perspektywy plonów oraz komfortowa globalna podaż zbóż paszowych ograniczają możliwość trwałego wybicia cen w górę.

Ceny

Terminowe kontrakty SFE na jęczmień paszowy z 24 lipca 2026 r. pokazują płaską do łagodnie rosnącej krzywą terminową, z kontraktem na wrz 26 na poziomie 308 AUD/t i kontraktami do lip 27 skupionymi w przedziale 339–342 AUD/t, po czym następuje wzrost do 354 AUD/t dla sty 28 i sty 29. Wszystkie notowane kontrakty zyskały 7 AUD/t (około +2,0–2,2%) wobec poprzedniej sesji, ale zgłoszony wolumen obrotu na giełdzie wyniósł zero, co wskazuje na technicznie mocniejszą krzywą bez potwierdzonych transakcji.

Na rynku fizycznym najnowsze oferty na niemiecki jęczmień paszowy EXW Dolna Saksonia wynoszą około 205 EUR/t, nieco niżej niż dzień wcześniej, ale wciąż około 9–10% powyżej poziomów z końca czerwca, co potwierdza, że rajd z połowy lipca cofa się tylko częściowo. Ukraiński jęczmień paszowy pozostaje przeceniony wobec UE, z benchmarkami FOB Morze Czarne w okolicach równowartości 175–180 EUR/t, podczas gdy indywidualne oferty z Odessy i Kijowa kształtują się w pobliżu 0,16–0,18 EUR/kg (160–180 EUR/t), w zależności od warunków.

Podaż i popyt

Globalny bilans jęczmienia na sezon 2026/27 pozostaje relatywnie komfortowy. Produkcja w UE ma pozostać wysoka względem poprzednich lat, a odpowiedni poziom zapasów początkowych i jedynie umiarkowane potrzeby importowe wspierają dobrze zaopatrzony rynek regionalny. Popyt eksportowy z regionu MENA i Azji jest obecny, ale niezbyt agresywny, co odzwierciedla obfitą dostępność alternatywnych zbóż, takich jak pszenica i kukurydza.

W regionie Morza Czarnego Ukraina raportuje przyzwoite zbiory jęczmienia i – co do zasady – dobrą dostępność eksportową, lecz rzeczywiste przepływy są ograniczane przez podwyższone ryzyko bezpieczeństwa i zakłócenia w żegludze na Morzu Czarnym. Utrzymuje to ukraiński jęczmień na konkurencyjnych poziomach cenowych, aby przyciągnąć nabywców, jednocześnie ograniczając płynność spot. W Europie ograniczona skłonność rolników do sprzedaży przy obecnych cenach oraz wąskie gardła logistyczne w okresie żniw przyczyniły się do skoku cen w połowie lipca, ale wraz z postępem żniw i wzrostem zapasów w gospodarstwach, bieżąca dostępność stopniowo się poprawia.

Fundamenty i pogoda

Krzywa SFE dla jęczmienia paszowego w przedziale 308–354 AUD/t wskazuje na strukturalnie mocną, lecz nie napiętą sytuację na globalnym rynku zbóż paszowych, przy czym jęczmień handluje na poziomach konkurencyjnych wobec pszenicy i kukurydzy. Brak wolumenu obrotu podczas ostatniej sesji SFE sugeruje, że uczestnicy komercyjni ostrożnie podchodzą do pogoni za wyższymi cenami w obliczu solidnych perspektyw podaży.

Pogoda wciąż pozostaje czynnikiem zmienności. W znacznej części Europy Zachodniej i Środkowej ostatnie fale upałów wzbudziły obawy o zboża w końcowej fazie nalewania ziarna, jednak jęczmień – zbierany wcześniej niż pszenica w wielu regionach – jak dotąd w dużej mierze uniknął najgorszego stresu. W regionie Morza Czarnego przelotne opady spowalniają zbiory jęczmienia w części Ukrainy, co przejściowo zacieśnia dostępność spot i udziela pewnego wsparcia lokalnym cenom, ale ogólne perspektywy plonów pozostają szeroko zadowalające.

Prognoza i perspektywy handlowe

• Krótki termin (najbliższe 1–2 tygodnie): Ceny jęczmienia paszowego w UE prawdopodobnie pozostaną w przedziale wahań z lekką tendencją spadkową, w miarę narastania presji żniwnej i napływu większych wolumenów na rynek, zwłaszcza jeśli pogoda się ustabilizuje.
• Średni termin (IV kw. 2026–I kw. 2027): Płaska krzywa SFE oraz dobre perspektywy zbiorów w UE przemawiają za generalnie stabilnymi cenami terminowymi, choć ewentualna eskalacja zakłóceń eksportu z regionu Morza Czarnego lub gwałtowne ruchy na rynku pszenicy i kukurydzy mogłyby szybko przepricować jęczmień.
• Ryzyko pogodowe: Dodatkowe fale upałów w Europie lub przedłużające się opady podczas żniw byłyby głównymi czynnikami prowzrostowymi, szczególnie jeśli zaczęłyby istotnie obniżać jakość lub plony w kluczowych państwach eksportujących.

Wskazówki strategiczne

• Nabywcy pasz (UE, MENA): Wykorzystajcie obecnie nieco słabsze ceny w UE i na Ukrainie w pobliżu 160–205 EUR/t do zabezpieczenia bieżących potrzeb. Rozważcie stopniowe zabezpieczanie części popytu na IV kw.–I kw., dopóki benchmarki SFE i Morza Czarnego pozostają ograniczone przez komfortową podaż.
• Producenci (UE, Morze Czarne): Biorąc pod uwagę ostatni rajd z połowy lipca i następujące po nim osłabienie, sprzedawajcie stopniowo przy wzrostach cen zamiast ścigać rynek niżej. Zachowajcie elastyczność, aby utrzymać część wolumenu niesprzedanego na wypadek, gdyby logistyka na Morzu Czarnym lub pogoda stały się bardziej wspierające.
• Traderzy: Uważnie monitorujcie spready między pszenicą a kukurydzą; każdy względny wzrost siły tych rynków może pociągnąć jęczmień w górę, szczególnie w zależnych od importu destynacjach MENA, gdzie substytucja między zbożami jest silna.

3‑dniowa wskazówka cenowa (EUR)

• Niemcy, jęczmień paszowy EXW: Ruch boczny do lekko niżej, około 200–205 EUR/t w miarę wzrostu napływu ziarna z żniw.
• Ukraina, jęczmień paszowy FCA/FOB: Ogólnie stabilnie, 160–185 EUR/t, zmienność powiązana z doniesieniami o korytarzu na Morzu Czarnym.
• SFE, jęczmień paszowy (w przeliczeniu na EUR): Stabilnie na obecnych poziomach, z oczekiwaną niską aktywnością handlową w krótkim terminie.