Rynek jęczmienia stabilny w obliczu presji znad Morza Czarnego i obfitej podaży w UE

Ceny jęczmienia poruszają się w trendzie bocznym, przy czym kontrakty terminowe na jęczmień paszowy na australijskiej giełdzie SFE pozostają bez zmian na całej krzywej, a fizyczne notowania z regionu Morza Czarnego i UE utrzymują się w wąskim przedziale. Obfita podaż na półkuli północnej oraz stabilny, choć niezbyt imponujący popyt równoważą utrzymujące się ryzyka logistyczne i geopolityczne w Ukrainie. Rynek odzwierciedla obecnie równowagę, a nie napięcie. Z jednej strony produkcja i potencjał eksportowy UE pozostają solidne, podczas gdy perspektywy australijskich zbiorów są ogólnie korzystne pomimo regionalnej suszy. Z drugiej strony logistyka w regionie Morza Czarnego, szczególnie w Ukrainie, jest obciążona podwyższonym ryzykiem i mogłaby ograniczyć dostępność eksportową w przypadku eskalacji zakłóceń. W tych warunkach rynki terminowe i gotówkowe niechętnie dokonują gwałtownych zmian wycen w którymkolwiek kierunku, przez co jęczmień jest przedmiotem handlu przede wszystkim jako zboże paszowe o relatywnej wartości względem pszenicy i kukurydzy, a nie w oparciu o własne fundamenty.

Ceny

Na Sydney Futures Exchange (SFE) kontrakty na jęczmień paszowy zamknęły się bez zmian 15 października 2026 r., a wolumen obrotu nie został odnotowany:

• Lis 2026: 315.00 AUD/t (0.00%, brak transakcji)
• Sty 2027: 296.00 AUD/t (0.00%, brak transakcji)
• Mar 2027: 298.00 AUD/t (0.00%, brak transakcji)
• Maj 2027: 301.00 AUD/t (0.00%, brak transakcji)
• Lip 2027: 301.00 AUD/t (0.00%, brak transakcji)
• Wrz 2027: 301.00 AUD/t (0.00%, brak transakcji)
• Sty 2028 i Sty 2029: 313.00 AUD/t (0.00%, brak transakcji)

Notowania fizyczne w EUR pokazują podobnie spokojny obraz, z bardzo niewielkimi zmianami z dnia na dzień:

Ogólnie zarówno australijskie kontrakty terminowe, jak i europejskie oraz czarnomorskie wskaźniki rynku spot wskazują na stabilny, ograniczony przedziałowo rynek jęczmienia, z jedynie stopniowymi zmianami bazy i spreadów związanych z logistyką.

Podaż i popyt

W UE podaż w sezonach 2025/26 i 2026/27 pozostaje komfortowa, przy czym Komisja Europejska i inni analitycy szacują produkcję jęczmienia ogółem na około 55–57 mln ton, a krajowe zużycie paszowe na blisko 34 mln ton. Najnowsze dane celne UE pokazują eksport jęczmienia na poziomie niemal 2,0 mln ton między 1 lipca a 7 października 2026 r., co wskazuje na utrzymujący się popyt zewnętrzny pomimo zwiększonej konkurencji ze strony dostawców z półkuli południowej.

Jednak według doniesień eksport jęczmienia z UE na początku sezonu jest niemal o 40% niższy niż rok wcześniej, głównie z powodu wolniejszych zakupów ze strony Chin. Ogranicza to odpływ nadwyżek z UE i pomaga hamować wzrosty cen. Jednocześnie dobra dostępność alternatywnych zbóż paszowych, zwłaszcza importu kukurydzy do UE i dużej globalnej podaży kukurydzy, ogranicza siłę cenową jęczmienia w mieszankach paszowych, utrzymując spread między jęczmieniem a kukurydzą pod kontrolą.

W regionie Morza Czarnego zdolność eksportowa Ukrainy jest ograniczana bardziej przez logistykę i bezpieczeństwo niż przez rzeczywistą dostępność towaru. Ataki dronów i rakiet zwiększyły premię za ryzyko na szlakach Morza Czarnego, szczególnie w rejonie Odessy i ujść Dunaju. Ryzyko to znajduje odzwierciedlenie w dyskoncie ukraińskiego jęczmienia FOB względem towaru z UE, jednak bieżące oferty denominowane w EUR wskazują, że rynek w dużej mierze uwzględnił te utrudnienia, nie wywołując panicznych zakupów.

Pogoda i perspektywy zbiorów

Zbiory jęczmienia w Australii znajdują się w fazie nalewania ziarna, a perspektywy regionalne są zróżnicowane. Najnowsza ocena warunków pogodowych dla australijskiego jęczmienia wskazała Nową Południową Walię jako główny obszar ryzyka, gdzie uprawy wchodzą w fazę nalewania ziarna przy znaczącym deficycie wilgoci, wysokich temperaturach i prognozowanych niewielkich opadach, co zwiększa ryzyko mniejszej wielkości ziarna i większego udziału przesiewów. Natomiast w Australii Południowej, Wiktorii i Australii Zachodniej wiosenne opady były na ogół wystarczające, a potencjał plonów pozostaje bliski normie.

Oficjalne cotygodniowe aktualizacje klimatyczne i rolnicze australijskich władz (ABARES/DAFF) potwierdzają ciepłe warunki i zróżnicowany rozkład opadów, ale nie wskazują na ogólnokrajową suszę wiosną 2026 r. Ogólnie oczekuje się, że Australia nadal dostarczy solidną nadwyżkę eksportową, choć pogorszenie jakości na bardziej suchych obszarach może przekierować część wolumenu z kanałów słodowych do paszowych, zwiększając później w sezonie międzynarodową podaż jęczmienia paszowego.

Fundamenty i czynniki rynkowe

• Płaska krzywa kontraktów na SFE: Brak zmian cen i wolumenu obrotu w kontraktach na jęczmień SFE od lis 2026 do sty 2029 sugeruje rynek pozostający w równowadze, na którym ani użytkownicy końcowi, ani spekulanci nie są zmotywowani do zmiany zabezpieczenia przy obecnych poziomach.
• Stabilna baza w regionie Morza Czarnego i UE: Ukraińskie ceny FCA i CPT na poziomie około 0.14–0.16 EUR oraz niemieckie EXW w pobliżu 0.23 EUR zmieniały się w ostatnich tygodniach jedynie marginalnie, wskazując na stabilną lokalną podaż i niewielkie zmiany popytu, a nie strukturalne napięcie.
• Tempo eksportu a potencjał: Rejestracje eksportowe UE na poziomie blisko 2,0 mln ton od 1 lipca potwierdzają solidne przepływy, ale spadek wysyłek rok do roku, szczególnie do Chin, zmniejsza ryzyko szybkiego uszczuplenia zapasów UE.
• Ryzyko geopolityczne i logistyczne: Nasilające się ataki dronów w regionie Morza Czarnego zwiększają niepewność dotyczącą ukraińskich wysyłek zbóż i w przypadku pogorszenia sytuacji mogą ograniczyć globalną dostępność jęczmienia. Jak dotąd rynki traktują te zakłócenia jako epizodyczne, a nie systemowe.
• Konkurencyjne zboża paszowe: Duży import kukurydzy do UE i komfortowa globalna podaż zbóż paszowych ograniczają potencjał wzrostowy jęczmienia, pozycjonując go głównie jako elastyczny składnik mieszanek paszowych, a nie podstawowy czynnik cenowy.

Perspektywy handlowe (najbliższe 2–4 tygodnie)

• Nabywcy pasz (UE i region Morza Śródziemnego): Wykorzystać obecną stabilność do umiarkowanego wydłużenia pokrycia potrzeb na I kwartał 2027 r., koncentrując się na pochodzeniu z regionu Morza Czarnego i UE, gdzie logistyka jest niezawodna. Zachować elastyczność umożliwiającą zamianę jęczmienia na kukurydzę i odwrotnie w zależności od cen względnych.
• Eksporterzy (region Morza Czarnego): Utrzymywać premie za ryzyko w ofertach FOB, aby odzwierciedlać niepewność dotyczącą bezpieczeństwa i frachtu. Priorytetowo traktować krótkie łańcuchy logistyczne i pobliskie kierunki, monitorując jednocześnie ewentualną eskalację napięć na Morzu Czarnym, która mogłaby zakłócić okna żeglugowe.
• Producenci (UE, Ukraina, Australia): Przy płaskich kontraktach terminowych SFE i stabilnych cenach gotówkowych rozsądne wydają się stopniowe sprzedaże terminowe podczas wzrostów, zamiast agresywnej sprzedaży przy obecnych poziomach. Monitorować popyt chiński i tempo eksportu z UE pod kątem oznak ponownego wzrostowego impetu.
• Uczestnicy spekulacyjni: Przy niskiej zmienności i ograniczonej płynności rynku terminowego relacja ryzyka do zysku obecnie sprzyja strategiom opartym na wartości względnej (jęczmień względem pszenicy/kukurydzy), a nie bezpośrednim zakładom kierunkowym.

Wskazanie cenowe na 3 dni

• Australia (jęczmień paszowy SFE): Trend boczny; kontrakty prawdopodobnie pozostaną w pobliżu obecnych poziomów przy bardzo niewielkim zainteresowaniu handlem, o ile nie nastąpi gwałtowna zmiana warunków pogodowych lub nastrojów makroekonomicznych.
• Morze Czarne (Ukraina, FCA/FOB): Lekko spadkowe nastawienie; oczekuje się, że ceny będą oscylować wokół ostatnich notowań, z możliwością przejściowego umocnienia w reakcji na informacje o nowych zakłóceniach.
• UE (Niemcy EXW, baza eksportowa): Ogólnie stabilnie; możliwe są umiarkowane wahania w ciągu tygodnia pod wpływem kursów walut i frachtu, ale brak wyraźnego katalizatora trwałego wybicia w którymkolwiek kierunku.