Rynek jęczmienia zatrzymuje się po rajdzie, popyt paszowy w UE pozostaje silny

Ceny jęczmienia konsolidują się po ostrym rajdzie: australijskie kontrakty terminowe na paszowy jęczmień SFE są płaskie wzdłuż całej krzywej, a wartości gotówkowe w Europie lekko się cofają. Krzywa terminowa pozostaje wyraźnie nachylona w górę, co sygnalizuje, że rynek nadal wycenia napięcia w dalszym horyzoncie, ale krótkoterminowa podaż fizyczna z nowego zbioru łagodzi premie na najbliższe terminy. Rynki fizyczne jęczmienia w Niemczech i na Ukrainie notują umiarkowane spadki tydzień do tygodnia, odzwierciedlając dobrą dostępność w najbliższym okresie i pewną presję żniwną, podczas gdy popyt eksportowy jest podtrzymywany przez solidne globalne zapotrzebowanie na zboża paszowe. Przy braku nowych szoków cenowych w ostatnich sesjach i bocznym handlu na giełdach uczestnicy tymczasowo przyjmują postawę wyczekującą. Ryzyka pogodowe w kluczowych regionach Europy oraz wciąż silny eksport zbóż paszowych z UE i regionu Morza Czarnego wyznaczają cenom dolne ograniczenie, ale potencjał wzrostowy w bardzo krótkim terminie wydaje się ograniczony, o ile nie pojawią się szoki pogodowe lub makroekonomiczne.

Ceny

Notowania stripu paszowego jęczmienia SFE pozostają niezmienione na dzień 4 sierpnia 2026 r., wszystkie notowane kontrakty zakończyły dzień na niezmienionych poziomach i bez odnotowanego wolumenu. Krzywa pozostaje w kontango: około 308 AUD/t dla września 2026 r., rosnąc do 342 AUD/t dla maj–lipiec 2027 r. oraz 354 AUD/t dla stycznia 2028 r. i stycznia 2029 r. Przeliczając na euro (≈0,61 EUR/AUD), implikuje to około 188 EUR/t dla września 2026 r. oraz około 209–216 EUR/t dla dostaw od połowy 2027 r. do początku 2029 r.

Na europejskim rynku gotówkowym ostatnie oferty na niemiecki jęczmień paszowy EXW Drentwede spadły z około 0,214 EUR/kg do 0,206 EUR/kg między 30 lipca a 4 sierpnia 2026 r. (≈206 EUR/t), po stabilnym wzroście z około 0,186–0,195 EUR/kg w połowie lipca. Oferty na ukraiński jęczmień paszowy oraz jęczmień na paszę dla bydła (FCA/FOB/CPT Odessa i Kijów) mieszczą się głównie w przedziale 0,16–0,178 EUR/kg (160–178 EUR/t), co oznacza spadek o kilka euro na tonę w ciągu ostatnich dwóch tygodni i podkreśla konkurencyjność pochodzenia z regionu Morza Czarnego.

Podaż i popyt

Płaska sesja na SFE przy zerowym wolumenie obrotu sugeruje, że duża część ostatniego byczego przeszacowania jęczmienia już się dokonała, a uczestnicy rynku oceniają teraz, jak duże ostatecznie będą zbiory na półkuli północnej. Dane z UE wciąż wskazują na relatywnie komfortową podaż jęczmienia w sezonie 2025/26, z rosnącą produkcją i nieco wyższymi zapasami końcowymi w porównaniu z poprzednimi sezonami, przy jednocześnie silnym eksporcie, wspieranym konkurencyjnymi cenami względem innych zbóż paszowych. W Europie postęp żniw w Niemczech i krajach sąsiednich wprowadza na rynek dodatkowy jęczmień paszowy, zwiększając krótkoterminową presję podażową. Ukraińskie oferty pozostają agresywne zarówno w warunkach FCA w głębi kraju, jak i w warunkach FOB/CPT na wywozie morskim, co pokazuje, że jęczmień z regionu Morza Czarnego nadal walczy o udział w eksporcie i na regionalnych rynkach pasz. Po stronie popytu, solidne zużycie paszowe w całej UE i w sąsiednich sektorach hodowlanych powinno zaabsorbować znaczną część podaży, jednak kupujący mogą obecnie wykorzystywać konkurencję pomiędzy kierunkami pochodzenia.

Fundamenty i pogoda

Fundamentalnie, wznosząca się krzywa terminowa SFE od około 188 EUR/t (ekwiwalent wrzesień 2026) do powyżej 210 EUR/t w perspektywie 2028–2029 podkreśla obawy o dostępność w średnim terminie oraz premie za ryzyko związane z pogodą i przepływami handlowymi. Jednocześnie ostatnie tygodniowe spadki cen gotówkowych w Niemczech i na Ukrainie wskazują, że krótkoterminowa podaż jest na tyle obfita, by na razie ograniczać wzrost cen.

W ostatnich tygodniach występowały epizody upałów i suszy w części Europy Zachodniej i Środkowej, przerywane lokalnymi burzami, co zwiększyło zmienność plonów, ale jeszcze nie wywołało ostrego szoku podażowego na rynku jęczmienia. Uwaga rynku pozostaje skupiona na utrzymujących się sygnałach suszy w części Anglii i Europy Środkowej oraz na tym, jak warunki te wpłyną na końcową jakość ziarna i podział na ziarno paszowe kontra słodownicze. W najbliższych dniach prognozy pogody nadal wskazują na ciepłe, miejscami gorące warunki w części Niemiec i Ukrainy, z ograniczonymi, rozproszonymi opadami, co może ograniczyć dopełnianie późno dojrzewających upraw, ale na obecnym etapie żniw jęczmienia dotyczy głównie innych zbóż.

Perspektywy i pomysły handlowe

• Krótkoterminowo (najbliższe 1–3 tygodnie): Przy płaskich notowaniach SFE i lekko cofających się cenach gotówkowych w Niemczech i na Ukrainie prawdopodobny jest ruch boczny z lekką tendencją spadkową w przypadku najbliższych terminów jęczmienia paszowego, szczególnie tam, gdzie utrzymuje się presja żniwna.
• Zabezpieczenie na IV kw. 2026: Odbiorcy z niezabezpieczonym zapotrzebowaniem paszowym mogą wykorzystać obecne korekty w dół cen w Niemczech i na Ukrainie do zabezpieczenia części pokrycia na IV kwartał, unikając jednak nadmiernego hedgingu, biorąc pod uwagę komfortowe wskaźniki podaży w Europie.
• Producenci: Plantatorzy spotykający się z ofertami przy dolnym ograniczeniu obecnego przedziału cenowego mogą rozważyć stopniową sprzedaż przy wzrostach w kierunku szczytów z końca lipca, zachowując jednocześnie część wolumenu bez ceny na wypadek, gdyby odnowione szoki pogodowe lub makroekonomiczne podniosły notowania szerszego kompleksu zbożowego.

W ciągu najbliższych trzech dni handlowych kontrakty terminowe na jęczmień SFE prawdopodobnie będą podążać za ogólnym sentymentem na rynku zbóż z przewagą stabilizacji, podczas gdy wskazania cen EXW w Niemczech i FOB/CPT na Ukrainie powinny pozostawać w wąskim przedziale w ujęciu euro, z jedynie umiarkowaną zmiennością śróddzienną, o ile nie pojawią się nowe informacje pogodowe lub dotyczące polityki.