Rynek jęczmienia zatrzymuje się po wyprzedaży na ASX, podczas gdy ceny w basenie Morza Czarnego utrzymują się

Rynki jęczmienia znajdują się w fazie konsolidacji: australijskie kontrakty futures na jęczmień paszowy SFE pozostają bez zmian po niedawnej wyprzedaży, podczas gdy ceny spot w UE i basenie Morza Czarnego utrzymują się na stabilnym poziomie, a ukraińskie oferty fizyczne osłabły jedynie marginalnie. Ogólny sentyment na krzywej futures jest ostrożnie niedźwiedzi, ale rynki spot znajdują wsparcie w ograniczonej bieżącej podaży w kluczowych regionach importowych. Australijskie kontrakty do 2029 roku są kwotowane, lecz charakteryzują się niską płynnością; 19 października nie odnotowano zmiany kursu rozliczeniowego. Jednocześnie jęczmień paszowy w UE utrzymuje wyraźną premię względem cen w basenie Morza Czarnego, a ukraińskie ceny CPT/FOB osłabły w ciągu ostatnich dwóch tygodni tylko nieznacznie, co sygnalizuje, że potencjał spadkowy może być ograniczony bez nowego szoku makroekonomicznego lub pogodowego.

Ceny

Notowania kontraktów na jęczmień paszowy SFE pozostały bez zmian 19 października 2026 roku: kontrakt z listopada 2026 roku zamknął się na poziomie 315.00 AUD/t, a dalsze miesiące do lipca 2027 roku koncentrowały się w przedziale 275.00–280.00 AUD/t, po czym wzrosły do 292.00 AUD/t dla stycznia 2028 i stycznia 2029 roku. To płaskie zamknięcie nastąpiło po gwałtownym spadku kontraktów na 2027 rok na początku tygodnia, który pozostawił krzywą terminową w łagodnym contango w przedziale około 275–292 AUD/t, zgodnie z doniesieniami o wyprzedaży kierowanej przez ASX w połowie października.       

Na rynku fizycznym nasze najnowsze notowania pokazują, że ukraińskie nasiona jęczmienia paszowego do żywienia bydła z Odessy kosztują 0.119 EUR/kg FOB, wobec 0.123 EUR/kg 16 października, potwierdzając umiarkowane osłabienie ofert pochodzących z basenu Morza Czarnego. Niemiecki jęczmień paszowy EXW Drentwede był ostatnio notowany na poziomie 0.23 EUR/kg 16 października, nieco poniżej szczytu 0.235 EUR/kg odnotowanego dzień wcześniej, lecz nadal znacznie powyżej poziomów ukraińskich, co odzwierciedla silniejszy popyt krajowy w UE i wyższą bazę kosztową. Ukraiński jęczmień paszowy CPT Odessa kosztuje 0.137 EUR/kg 16 października, marginalnie mniej niż 0.138 EUR/kg dzień wcześniej, co wskazuje na łagodne osłabienie, a nie strukturalne załamanie cen.

Zewnętrzne benchmarki potwierdzają obraz stabilnych, lecz niegwałtownie rosnących cen. Jęczmień paszowy z UE z dostawą do Konstancy w Rumunii kosztuje około 225 EUR/t w tygodniu rozpoczynającym się 5 października, czyli ponad 10% więcej niż rok wcześniej, podczas gdy hiszpański jęczmień paszowy z dostawą do Barcelony jest notowany na początku października w pobliżu 255 EUR/t.     Jęczmień paszowy FOB z basenu Morza Czarnego jest wyceniany w październiku tygodniowo na nieco poniżej 200 USD/t, co podkreśla dyskonto, jakie dostawcy z tego regionu muszą oferować, aby konkurować z rynkami śródlądowymi UE.

Podaż i popyt

Po stronie podaży najnowsze raporty wskazują na zróżnicowany, lecz ogólnie wystarczający światowy bilans jęczmienia. W UE oczekuje się, że produkcja w 2026 roku będzie umiarkowanie wyższa niż w ubiegłym roku, przy jedynie niewielkim spadku całkowitego zużycia jęczmienia, co sugeruje stosunkowo komfortowe zapasy i pomaga wspierać ceny, lecz nie powoduje ich gwałtownego wzrostu.  Warunki w Australii na początku października wskazują na zacieśnienie bilansu starych zbiorów i ostrożny optymizm dotyczący plonów nowych zbiorów po tym, jak opady w Australii Południowej i Wiktorii poprawiły perspektywy wcześniej zagrożonych upraw. 

Dynamika podaży w basenie Morza Czarnego pozostaje kluczowa. Pomimo zakłóceń związanych z wojną w ukraińskim eksporcie morskim i okresowej presji Rosji na logistykę w basenie Morza Czarnego, przepływy eksportowe jęczmienia i innych zbóż paszowych częściowo dostosowały się dzięki alternatywnym szlakom przez Rumunię i korytarzom lądowym, zapobiegając poważnemu globalnemu niedoborowi, lecz zwiększając koszty logistyczne.  Eksport rosyjskiego zboża, w tym jęczmienia, był na początku września niższy z powodu zakłóceń w transporcie morskim, lecz światowy rynek jak dotąd wchłonął ten spadek dzięki dużej dostępności w innych regionach i silnej konkurencji między eksporterami.

Po stronie popytu wykorzystanie jęczmienia paszowego pozostaje ściśle powiązane z rentownością hodowli zwierząt. Oczekuje się, że produkcja mieszanek paszowych w UE nieznacznie spadnie w 2026 roku w związku ze słabszymi marżami w sektorze wieprzowiny i drobiu, ograniczając potencjał wzrostowy jęczmienia pomimo jego konkurencyjnych cen względem kukurydzy i pszenicy w kilku regionach.  Na Bliskim Wschodzie i w Afryce Północnej aktywność przetargowa utrzymuje się; Jordania poszukuje w tym miesiącu do 120,000 ton jęczmienia paszowego, co podkreśla trwający popyt importowy, lecz nie na tyle duży, aby znacząco zacieśnić bilans. 

Fundamenty i pogoda

Dane fundamentalne wskazują na nieco luźniejszą globalną sytuację na rynku jęczmienia niż w poprzednim sezonie. Zbiory danych USDA i UE wskazują na wyższą produkcję i nieznacznie niższe zużycie, co prowadzi do wzrostu zapasów końcowych względem sezonu 2024/25.  Jednocześnie wskaźniki statystyczne dla lat gospodarczych 2025/26 i 2026/27 w regionie Morza Czarnego sugerują duży potencjał eksportowy jęczmienia z Ukrainy, ograniczany jednak przez logistykę i ryzyko bezpieczeństwa, a nie przez wyniki agronomiczne. 

Pogoda pozostaje kluczowym czynnikiem ryzyka. Na Ukrainie prognozowano, że temperatury w październiku będą zbliżone do norm sezonowych lub nieco wyższe, bez ekstremalnych upałów i intensywnych opadów, co sprzyja jesiennym pracom polowym i rozwojowi zbóż ozimych.  W Australii niedawne opady w regionach południowych zmniejszyły stres suszowy, szczególnie w strefach uprawy jęczmienia Australii Południowej i Wiktorii, co może ustabilizować oczekiwania dotyczące plonów, jeśli pojawią się kolejne opady.  Obecnie pogoda nie stanowi bezpośredniego katalizatora wzrostowego, lecz pozostaje średnioterminowym ryzykiem, jeśli w kluczowych krajach eksportujących ponownie zapanują bardziej suche warunki.

Perspektywy handlowe

Najważniejsze wnioski na kolejne 2–3 tygodnie:

• Kontrakty futures: Przy kontrakcie SFE na jęczmień paszowy z listopada 2026 roku zakotwiczonym na poziomie 315.00 AUD/t i kontraktach na 2027 rok w pobliżu 275.00–280.00 AUD/t, dalszy krótkoterminowy spadek może być ograniczony, chyba że na światowych rynkach zbóż pojawi się szerszy ruch typu risk-off. Płaskie zamknięcie i zerowy wolumen obrotu 19 października podkreślają obecną postawę wyczekiwania na giełdzie. 
• Basen Morza Czarnego i Ukraina: Ukraińskie oferty FOB i CPT osłabły w październiku jedynie umiarkowanie, co sugeruje, że sprzedający niechętnie podążają za niższymi cenami z powodu utrzymującej się niepewności logistycznej i konkurencyjnego popytu ze strony importerów. Kupujący z bieżącymi potrzebami mogą rozważyć stopniowe zwiększanie zakupów przy niewielkich spadkach, zamiast czekać na większą korektę, która może nie nastąpić.
• Unijni nabywcy: Utrzymująca się różnica między niemieckimi cenami EXW a ofertami pochodzącymi z basenu Morza Czarnego wspiera dalsze zainteresowanie dostawami z Ukrainy i Rumunii tam, gdzie pozwala na to logistyka. Jednak duże zapasy w UE i słabszy popyt na pasze przemawiają przeciwko agresywnym wzrostom cen, sprzyjając strategii stopniowego zabezpieczania potrzeb zamiast dużych zakupów z wyprzedzeniem. 
• Czynniki ryzyka: Eskalacja działań wojennych w basenie Morza Czarnego, ponowne strajki w portach lub negatywna niespodzianka pogodowa w Australii albo UE mogą nadal wywołać zamykanie krótkich pozycji i podnieść ceny, szczególnie w odleglejszych terminach. Z kolei potwierdzenie wysokich plonów na półkuli północnej i powolnego popytu na pasze wzmocniłoby obecne łagodnie niedźwiedzie nastawienie.

3-dniowa perspektywa kierunkowa

• Jęczmień paszowy SFE (Australia): Stabilnie do nieznacznie słabiej; kontrakty futures prawdopodobnie będą podążać za szerszym sentymentem na rynku zbóż, przy ograniczonej liczbie nowych lokalnych katalizatorów w bardzo krótkim terminie.
• Rynek fizyczny basenu Morza Czarnego / Ukrainy: Przeważnie stabilnie z łagodnym nastawieniem spadkowym, ponieważ sprzedający testują niższe poziomy, lecz fracht morski, ubezpieczenie i premie za ryzyko bezpieczeństwa ograniczają skalę obniżek.
• Śródlądowe rynki UE: Stabilnie do mocno, wspierane przez wyższą krajową bazę kosztową i utrzymujący się popyt ze strony producentów pasz, przy ograniczonym krótkoterminowym potencjale do znaczących spadków cen.