Rynek rzepaku pod presją spadku ropy naftowej, wspierany przez olej palmowy i biopaliwa

Rynki rzepaku podążają za ostrą przeceną ropy naftowej – kontrakty na Euronext oraz kanola na ICE wycofują się, podczas gdy siła konkurencyjnych olejów roślinnych, takich jak malezyjski olej palmowy, ogranicza skalę spadków. Bieżące ceny fizyczne w Europie i regionie Morza Czarnego są miękkie, ale w ujęciu w EUR zasadniczo stabilne. We wtorek handel rzepakiem na Euronext ponownie podążał za spadającym rynkiem ropy naftowej, przy dodatkowej presji ze strony słabszej kanoli kanadyjskiej na ICE Winnipeg oraz łagodniejszego oleju sojowego na CBOT. Dla kontrastu, soja w Chicago znalazła wsparcie w rynkowych spekulacjach, że Chiny mogą wznowić większe zakupy amerykańskiej soi. Kontrakty terminowe na olej palmowy w Malezji odbiły o ponad 2% przed świętem państwowym, wspierane oczekiwaniami, że Indonezja podniesie od 1 lipca poziom domieszki biodiesla do 50%, co wspiera szerszy kompleks olejów roślinnych. Tymczasem eksport soi z Brazylii, po rekordowych zbiorach, utrzymuje się w bardzo silnym tempie, zaostrzając konkurencję na światowym rynku roślin oleistych.

Prices

Wyceny fizycznego rzepaku w EUR pozostają względnie stabilne mimo słabości kontraktów terminowych. Najnowsze oferty:

Na rynku terminowym rzepak na Euronext podążył w dół za ropą naftową i kanolą na ICE, a najnowsze dane wskazują na około 1% dzienny spadek kontraktów paryskich, zgodny z ostatnim etapem zniżki kluczowych benchmarków ropy.

Supply & Demand

Na rynku olejów roślinnych siły popytu i podaży ciągną notowania w przeciwnych kierunkach. Ropa naftowa gwałtownie spada czwartą sesję z rzędu, osiągając trzymiesięczne minimum w związku z doniesieniami o porozumieniu pokojowym między USA a Iranem, które mogłoby ponownie otworzyć Cieśninę Ormuz i umożliwić natychmiastowy eksport irańskiej ropy. Osłabia to wsparcie kosztów energii, które wcześniej podtrzymywało rośliny oleiste powiązane z biopaliwami.

Z drugiej strony, kontrakty na olej palmowy w Malezji wzrosły we wtorek o ponad 2% przed świętem w środku tygodnia, wspierane przez słabszego ringgita, wyższe ceny oleju palmowego na giełdzie w Dalian oraz oczekiwania silniejszego popytu. Plan Indonezji, by od 1 lipca 2026 r. wdrożyć mandat B50 dla biodiesla, oznacza strukturalny wzrost krajowego zużycia oleju palmowego, co pośrednio wspiera również konkurencyjne oleje, w tym olej rzepakowy.

W kompleksie sojowym olej sojowy na CBOT osłabł, ciągnąc w dół koszyk olejów roślinnych, podczas gdy same kontrakty na soję były wspierane przez odnowione pogłoski, że Chiny mogą zwiększyć zakupy amerykańskiej soi. Jednocześnie Brazylia eksportuje swoją rekordową produkcję soi w bardzo wysokim tempie – wysyłki w czerwcu szacuje się na 15,31 mln ton, niemal 1 mln ton powyżej wcześniejszej prognozy – co zwiększa dostępność nasion oleistych na rynku światowym.

Fundamentals & Correlations

Ceny rzepaku pozostają ściśle skorelowane z szerszym kompleksem energii i roślin oleistych. Obecna czterodniowa przecena ropy naftowej ogranicza marże produkcji biodiesla i osłabia zachętę do mieszania, co zazwyczaj wywiera presję na rzepak i kanolę wykorzystywane w europejskim biodieslu. Sygnalizowana perspektywa zwiększonej podaży ropy z Iranu oraz łatwiejszej żeglugi przez Cieśninę Ormuz dodatkowo pogłębia niedźwiedcze tło na rynku energii.

Jednak po stronie olejów roślinnych pojawiają się czynniki wzrostowe. Nadchodzący mandat B50 w Indonezji powinien ograniczyć dostępność oleju palmowego na eksport, a ostatnie wzrosty cen oleju palmowego w Malezji sygnalizują poprawę nastrojów na tym rynku. W połączeniu z silnym popytem eksportowym na soję, ogranicza to potencjał dalszych spadków wartości oleju rzepakowego i może ustabilizować marże przerobu, gdy rynek ropy naftowej znajdzie dno.

Regionalnie, fizyczne ceny rzepaku w EUR w regionie Morza Czarnego i UE w ostatnim tygodniu nieco osunęły się, ale bez gwałtownej wyprzedaży. Niewielki spadek ukraińskich wartości CPT i FCA oraz stabilne do lekko wyższych wskazania francuskiego FOB sugerują rynek, który dostosowuje się do presji zewnętrznej, a nie boryka się z wewnętrzną nadpodażą.

Short-Term Outlook & Weather

W krótkim terminie rzepak prawdopodobnie pozostanie zależny od nagłówków, przy czym ropa naftowa i informacje makro dotyczące procesu pokojowego na Bliskim Wschodzie będą kształtować sentyment. Tak długo jak ropa pozostaje pod presją, rzepak na Euronext i kanola na ICE pozostają narażone na dalsze testy ostatnich minimów, choć silniejszy olej palmowy i wsparcie ze strony polityki biopaliw w Indonezji tworzą fundamentalne dno.

Pogoda w kluczowych regionach uprawy rzepaku w UE i w rejonie Morza Czarnego w najbliższych dniach jest sezonowo zróżnicowana: przeważnie umiarkowane temperatury i rozproszone opady sprzyjają kondycji upraw w znacznej części Europy Zachodniej i Środkowej, podczas gdy część Europy Wschodniej i region Morza Czarnego doświadcza epizodów upałów i suszy. Na razie nie widać poważnego szoku pogodowego, który znacząco ograniczyłby podaż rzepaku z nowych zbiorów.

Trading Outlook

• Producenci w UE i regionie Morza Czarnego: rozważcie stopniowe budowanie niewielkich zabezpieczeń przy wzrostowych korektach, ponieważ ryzyko dalszych spadków powiązanych z ropą utrzymuje się przy silnym eksporcie soi z Brazylii.
• Tłocznie: obecna umiarkowana słabość ofert fizycznego rzepaku stwarza okazję do zabezpieczenia dostaw w terminie bliskim, zwłaszcza tam, gdzie siła oleju palmowego wspiera ceny olejów.
• Odbiorcy końcowi i mieszalnie biodiesla: utrzymujcie część zabezpieczenia cenowego; mandat B50 w Indonezji oraz silny rynek oleju palmowego mogą szybko ponownie zaostrzyć sytuację na rynku olejów roślinnych, gdy tylko ropa się ustabilizuje.

3‑Day Price Indication

• Kontrakty terminowe na rzepak Euronext (Paryż): lekko niedźwiedcze nastawienie, podążające za ropą naftową, ale spadki ograniczane przez silniejszy olej palmowy.
• Fizyczny rynek Ukraina (CPT/FCA): zasadniczo stabilny w EUR/kg, z lekkim potencjałem dalszego osłabienia, jeśli kontrakty terminowe spadną mocniej.
• Fizyczny rynek Francja FOB (Paryż): ruch boczny do lekko wzrostowego względem regionu Morza Czarnego, wspierany przez popyt ze strony unijnych tłoczni i eksportu.