Rynek rzepaku utrzymuje wysokie poziomy, gdy ryzyka na Morzu Czarnym ścierają się z pogodą w UE

Ceny rzepaku konsolidują się na podwyższonych poziomach na giełdach terminowych, podczas gdy wartości fizyczne w UE i na Ukrainie są stabilne lub lekko słabsze. Ryzyka logistyczne i zróżnicowana pogoda utrzymują mocne wsparcie na rynku, zamiast wywoływać wyraźne wybicie. Rzepak handlowany jest w wyższym przedziale zarówno na MATIF, jak i na ICE canola; kontrakty na sierpień–listopad 2026 są skupione wokół 540–550 EUR/t na Euronext, a kanadyjska canola zyskuje ponad 1% w ciągu dnia. Fizyczny rzepak na Ukrainie i we Francji jest w ujęciu euro zasadniczo stabilny, ale zakłócenia logistyki na Morzu Czarnym wywierają presję na ceny skupu od rolników i ofertach tłoczni na Ukrainie, mimo że podaż w UE pozostaje relatywnie napięta. Pogoda w kluczowych regionach rzepakowych UE jest mieszana, lecz na razie nie katastrofalna, przez co uczestnicy rynku koncentrują się bardziej na zarządzaniu ryzykiem niż na kierunkowych zakładach.

Prices

Kontrakty terminowe na rzepak MATIF utrzymują mocną strukturę: sierpień 2026 ostatnio handlowany był w okolicach 544 EUR/t, listopad 2026 około 550 EUR/t, a luty 2027 blisko 548 EUR/t. Krzywa forward następnie łagodnie obniża się w latach 2027–2028, z sierpniem 2027 i dalszymi terminami bliżej 500 EUR/t, co sygnalizuje oczekiwania pewnej ulgi podażowej w średnim terminie.

Kontrakty na canolę ICE są również mocniejsze, listopad 2026 zyskuje około 1,4% w ciągu dnia, wzmacniając byczy ton w szerszym kompleksie oleistych. Na rynku fizycznym najnowsze oferty pokazują ukraiński rzepak około 510–520 EUR/t FCA Odessa/Kijów i około 484 EUR/t CPT Odessa, podczas gdy francuskie wskazania FOB Paryż wynoszą około 680 EUR/t, odzwierciedlając premie frachtowe i jakościowe w dostawach do unijnego przerobu.

Supply & Demand

Bilans UE na sezon 2026/27 pozostaje relatywnie napięty. Najnowsze oficjalne prognozy dla nasion oleistych tylko nieznacznie redukują produkcję rzepaku w UE, utrzymując ją blisko 20,5 mln ton, podczas gdy popyt przerobowy pozostaje solidny, szczególnie ze strony sektora biodiesla. To połączenie oznacza konieczność utrzymania importu z Ukrainy i innych kierunków, ograniczając potencjał spadków na MATIF, nawet gdy narasta presja związana ze żniwami.

Na Ukrainie zakłócenia w pracy portów Morza Czarnego po wznowionych rosyjskich atakach destabilizują przepływy eksportowe zbóż i nasion oleistych, w tym rzepaku. Najnowsze doniesienia wskazują na silniejsze ataki na terminale w regionie Odessy i tymczasowe wstrzymanie lub spowolnienie eksportu z głębokowodnych terminali, co zmusza handlowców do korzystania z tras przez Dunaj i lądowych, o wyższych kosztach logistycznych. Tłocznie i eksporterzy dostosowują swoje oferty w dół w walucie lokalnej, co przekłada się na łagodniejsze ceny CPT/FCA w EUR mimo solidnego popytu zewnętrznego.

Fundamentals & Weather

Fundamenty charakteryzuje mocny, ale nie eksplodujący kompleks oleistych. Ostatnie wzrosty canoli ICE, w połączeniu ze względnie stabilnymi rynkami oleju palmowego i sojowego, zapewniają rzepakowi tło wspierające ceny. Kapitał spekulacyjny wydaje się raczej ostrożny niż agresywnie długiej pozycji, pozostawiając przestrzeń, by informacje pogodowe lub logistyczne generowały krótkoterminową zmienność bez zmiany trendu w średnim terminie.

Pogoda w kluczowych regionach rzepakowych UE jest mieszana. Po wcześniejszych epizodach upałów obecne prognozy wskazują na bardziej umiarkowane temperatury z rozproszonymi opadami w części Europy Zachodniej i Środkowej, co pomaga stabilizować oczekiwania plonów. Jednak każdy powrót fali upałów lub przedłużającej się suszy w końcu lipca–sierpniu szybko ożywiłby obawy o zawartość oleju i wielkość nasion, wzmacniając istniejącą wysoką strukturę cenową, zamiast umożliwić istotną korektę.

Trading Outlook (next 2–4 weeks)

• Producers (EU & Ukraine): Wykorzystaj obecne wysokie poziomy kontraktów terminowych (540–550 EUR/t sierpień/listopad MATIF) do zabezpieczenia 15–25% niesprzedanej produkcji 2026. Rozważ sprzedaż dodatkowych wolumenów fizycznych przy ewentualnych skokach cen powyżej około 560 EUR/t wywołanych pogodą lub czynnikami logistycznymi.
• Consumers / Crushers: Utrzymuj minimalne pokrycie na IV kwartał 2026 i I kwartał 2027, zwiększając je przy spadkach w okolice 520–530 EUR/t na MATIF (listopad/luty), gdzie pozwala na to baza. Unikaj silnej redukcji zabezpieczeń, dopóki ryzyka eksportowe na Morzu Czarnym pozostają podwyższone.
• Traders: Skup się na strategiach gry w przedziale: kupuj blisko dolnej granicy bieżącego pasma i sprzedawaj przy zwyżkach, ze ściśle ustawionymi zleceniami stop-loss, biorąc pod uwagę wrażliwość rynku na nagłówki dotyczące logistyki na Morzu Czarnym i pogody w UE.

3‑day Price Indication

• MATIF Aug & Nov 2026: Nastawienie boczne do lekko mocniejszego w przedziale około 540–555 EUR/t, z wewnątrzdniowymi wahaniami pod wpływem informacji o Morzu Czarnym i pogodzie.
• Ukraine FCA/CPT: Łagodne ryzyko spadkowe w lokalnych ofertach, jeśli załadunek eksportowy pozostanie ograniczony, choć parytet eksportowy w EUR powinien ograniczać gwałtowne spadki.
• French FOB Paris: Oczekiwane zasadniczo stabilne poziomy, podążające za MATIF z mocną premią, ponieważ unijne tłocznie konkurują o dostępne ziarno.