Rynek rzepaku pod presją wraz ze spadkiem cen energii i zniżką canoli

Notowania rzepaku łagodnie miękną, ponieważ gwałtowna korekta spadkowa na rynku ropy naftowej i słabszy kompleks olejów roślinnych obciążają oczekiwania popytu związanego z biopaliwami, podczas gdy kontrakty terminowe w Europie pozostają zasadniczo stabilne, a kanadyjska canola koryguje w dół. Rzepak znajduje się między bardziej sprzyjającym tłem popytowym na energię i rośliny oleiste a krótkoterminowym cofnięciem w szerszym kompleksie olejów roślinnych. 60‑dniowe zawieszenie broni i ponowne otwarcie Cieśniny Ormuz złagodziły obawy o podaż na rynku energii, sprowadzając ropę do najniższego poziomu od początku konfliktu z Iranem i podkopując marże biodiesla. Olej palmowy i sojowy podążyły w dół, wywierając presję na rzepak, mimo że solidne dane eksportowe soi z USA oraz nadchodzący indonezyjski mandat B50 zapewniają pewne średnioterminowe wsparcie popytu. Europejskie kontrakty terminowe na rzepak pozostają w konsolidacji w oczekiwaniu na większą jasność co do podaży nowego zbioru, podczas gdy ceny gotówkowe w basenie Morza Czarnego dostosowują się w dół.

Prices & Spreads

Na Euronext kontrakty terminowe na rzepak zamknęły się 18 czerwca bez zmian, z serią Aug 2026 w okolicach 502 EUR/t i Nov 2026 blisko 509 EUR/t, co sygnalizuje zasadniczo zrównoważoną strukturę pomiędzy terminami najbliższymi a nowymi zbiorami. Dalsze terminy, kontrakty Feb–May 2027, handlowane są nieco powyżej 507–509 EUR/t, po czym łagodnie zniżkują w kierunku górnych poziomów 480 EUR/t pod koniec 2027 / na początku 2028 r., wskazując na oczekiwania komfortowej podaży w średnim horyzoncie.

Po przeliczeniu z CAD, kontrakty ICE na canolę osłabły o ok. 1,4–1,8% w pozycjach na sezony 2026/27, potwierdzając szerszą korektę cenową w kompleksie rzepak/canola. Rynek fizyczny odzwierciedla ten ton: ukraiński rzepak o min. 42% oleju (FCA Kijów/Odessa) osłabł w tym tygodniu z ok. 0,58 do 0,53 EUR/kg, podczas gdy francuskie wartości FOB Paryż lekko wzrosły z ok. 0,65 do 0,70 EUR/kg, rozszerzając różnicę cenową UE–Morze Czarne.

Supply, Demand & Vegoil Complex

Podpisanie przez prezydenta USA Donalda Trumpa 14‑punktowego memorandum z Iranem, obejmującego 60‑dniowe zawieszenie broni i ponowne otwarcie Cieśniny Ormuz, znacząco złagodziło obawy o podaż energii. Ropa naftowa spadła o ok. 2% do najniższego poziomu od początku wojny z Iranem, pogarszając opłacalność biodiesla i wywierając presję na cały kompleks olejów roślinnych, w tym olej rzepakowy.

Olej palmowy w Malezji lekko osłabł – kontrakt wrześniowy zamknął się zaledwie o 1 ringgita niżej, na poziomie 4 573 Ringgit/t – ale kierunek jest wyraźnie spadkowy w reakcji na tańszą energię oraz słabszy olej sojowy w Dalian i na CBOT. Dla rzepaku oznacza to, że komponent popytu biodieslowego jest tymczasowo pod presją, nawet jeśli bazowy popyt żywieniowy i paszowy na śrutę rzepakową pozostaje względnie stabilny.

Średnioterminowe wsparcie nadal pochodzi z polityki: Indonezja utrzymuje kurs na wprowadzenie od 1 lipca mandatu B50, czyli 50‑procentowej domieszki biodiesla palmowego, co będzie wspierać globalny popyt na oleje roślinne, pośrednio korzystnie wpływając na olej rzepakowy poprzez zacieśnienie ogólnego bilansu olejów roślinnych. Jednocześnie silna sprzedaż eksportowa soi z USA – ponad 420 000 t na bieżący rok gospodarczy i więcej niż 300 000 t na następny – sygnalizuje odporny globalny popyt na białko i olej, ograniczając potencjał spadkowy w szerszym kompleksie roślin oleistych.

Fundamentals & Market Sentiment

W kompleksie sojowym sprzedaż śruty sojowej jest zgodna z oczekiwaniami i wspiera marże przerobowe, podczas gdy sprzedaż oleju sojowego, na poziomie zaledwie 2 200 t, pozostaje słaba i zapewnia niewielkie bezpośrednie wsparcie cenom olejów roślinnych. Taka struktura sprzyja śrucie kosztem oleju – wzorzec, który zazwyczaj ciąży na wartości oleju rzepakowego względem śruty rzepakowej i w krótkim terminie ogranicza potencjał wzrostowy cen rzepaku.

Wygląda na to, że inwestorzy spekulacyjni ponownie oceniają swoje pozycje w świetle poprawy perspektyw na rynku energii i braku nowych, wyraźnie byczych impulsów z Chin. Doniesienia o „błyskawicznej sprzedaży” 312 000 t amerykańskiej soi do nieujawnionych odbiorców są co prawda zachęcające, ale aby osiągnąć cel sprzedaży 25 mln t do Chin przed zbiorem w Brazylii, potrzebne byłoby tempo blisko 1 mln t tygodniowo – ambitne, biorąc pod uwagę 10‑procentowe cło odwetowe na import z USA. Sugeruje to, że chiński popyt będzie prawdopodobnie napędzany głównie przez zakupy ze strony państwowych podmiotów, co ogranicza natychmiastowy potencjał wzrostu cen roślin oleistych, w tym rzepaku.

Weather & Crop Outlook

Pogoda w kluczowych regionach uprawy rzepaku pozostaje czynnikiem drugoplanowym wobec nagłej zmiany sytuacji na rynku energii, ale nadal kształtuje równowagę w średnim terminie. W Europie łagodne warunki późnej wiosny i wystarczająca wilgotność w głównych krajach‑producentach, takich jak Francja i Niemcy, generalnie wspierają potencjał plonów, co pomaga uzasadnić względnie płaską krzywą terminową na Euronext.

W Kanadzie, gdzie canola jest kluczowa dla globalnej podaży rzepaku, ostatnie warunki pogodowe były mieszane, ale jak dotąd niewystarczająco ekstremalne, by zrównoważyć obecny, niedźwiedzi impuls płynący z rynku energii i olejów roślinnych. Każde przejście w kierunku utrzymujących się upałów lub suszy na kanadyjskich preriach pod koniec miesiąca szybko skierowałoby uwagę z powrotem na ryzyka dla plonów i mogłoby zatrzymać obecny spadek cen.

Trading Outlook & 3‑Day View

• Producers (EU/Black Sea): Rozważcie umiarkowaną, stopniową sprzedaż przy wzrostowych korektach powyżej obecnych poziomów Euronext (ok. 500–510 EUR/t dla pozycji na 2026 r.), ponieważ poprawa perspektyw na rynku energii i słaby popyt na olej sojowy ograniczają krótkoterminowy potencjał zwyżek.
• Crushers: Poszerzająca się różnica między tańszym surowcem z regionu Morza Czarnego (≈530 EUR/t FCA) a mocniejszymi wartościami francuskiego FOB sprzyja dywersyfikacji kierunków zaopatrzenia; zachowajcie pewną elastyczność cenową, biorąc pod uwagę wsparcie wynikające z politycznych mandatów dotyczących biodiesla.
• Importers/Buyers: Wykorzystajcie obecną słabość canoli i rzepaku do selektywnego wydłużania pokrycia, ale unikajcie „gonienia” rynku przy dalszych spadkach, ponieważ czynniki polityczne i pogodowe mogą szybko ponownie zacieśnić bilans.

W ciągu najbliższych trzech sesji, przy zamkniętej dziś giełdzie CBOT z okazji Juneteenth i braku oczekiwanych nowych bodźców, kontrakty na rzepak na Euronext prawdopodobnie będą poruszać się bokiem lub lekko w dół w obrębie ostatniego przedziału 490–510 EUR/t. Różnice cenowe w fizycznym handlu w basenie Morza Czarnego mogą pozostawać pod umiarkowaną presją, gdy sprzedający dostosowują się do słabszego kompleksu olejów roślinnych, podczas gdy rynek gotówkowy w UE powinien pozostać relatywnie mocny, wspierany przez czynniki logistyczne i premie jakościowe.