Zwięzła aktualizacja rynku rzepaku z listopada 2026 r.: płaska krzywa MATIF, spadające premie fizyczne w UE i regionie Morza Czarnego oraz stabilne, lecz precyzyjnie zrównoważone fundamenty globalne.
Ceny
Na giełdzie Euronext (MATIF) kontrakt na rzepak z nowych zbiorów z dostawą w lutym 2027 r. był ostatnio notowany po 546.00 EUR/t, kontrakt maj 2027 po 549.00 EUR/t, a sierpień 2027 po 526.75 EUR/t. W dalszych terminach listopad 2027 wynosi 530.25 EUR/t, a luty 2028 – 530.00 EUR/t, podczas gdy maj 2028 jest notowany po 529.00 EUR/t. Krzywa na 2028 r. schodzi do wysokich poziomów 400 EUR/t, przy cenie 473.00 EUR/t dla sierpnia 2028 r. i 486.50 EUR/t dla listopada 2028 r.
Ta konfiguracja potwierdza zasadniczo płaską krzywą terminową, skoncentrowaną wokół dolnych i środkowych poziomów 500 EUR/t dla dostaw w latach 2027–na początku 2028 r., z jedynie niewielkim dyskontem dla dalszych terminów w 2028 r. Kontrakty terminowe na canolę na giełdzie ICE w Kanadzie są mieszane, ale niewiele się zmieniły; najbliższy kontrakt na styczeń 2027 r. zamknął się na poziomie 788.40 CAD/t, a na marzec 2027 r. na poziomie 798.20 CAD/t, po umiarkowanym odbiciu wywołanym zakupami okazyjnymi po październikowym osłabieniu.
Wskazania cen fizycznych (EUR)
| Pochodzenie | Produkt | Warunki dostawy | Najnowsza cena (EUR) | Najnowszy trend |
|---|---|---|---|---|
| Ukraina, Odessa | Nasiona rzepaku, klasa 1, < 35 mcm | CPT | 0.414 | Spadek z 0.432 pod koniec października |
| Ukraina, Odessa | Nasiona rzepaku, min. 42% oleju, 98% czystości | FCA | 0.44 | Spadek z 0.45 w dniu 22 października |
| Ukraina, Kijów | Nasiona rzepaku, min. 42% oleju, 98% czystości | FCA | 0.43 | Spadek z 0.45 w połowie października |
| Francja, Paryż | Nasiona rzepaku | FOB | 0.59 | Niżej względem 0.63–0.64 wcześniej w październiku |
Notowania FOB we Francji oraz CPT/FCA w Ukrainie pokazują wyraźne osłabienie cen fizycznych w październiku, zgodnie z obrazem erozji premii i komfortowej dostępności podaży w najbliższym terminie.
Podaż i popyt
Fundamenty w UE pozostają umiarkowanie napięte, ale nie wskazują na wyraźnie wzrostowy rynek. Komisja Europejska szacuje obecnie produkcję rzepaku w sezonie 2026/27 na około 19.4 miliona ton, nieco poniżej ubiegłego sezonu, ale nadal powyżej średniej pięcioletniej, podczas gdy import ma pozostać stabilny w pobliżu 6.4 miliona ton. Wskazuje to na umiarkowane uszczuplenie zapasów, jednak niewystarczające samo w sobie do wywołania agresywnej reakcji cenowej.
Opłacalność zasiewów pozostaje zasadniczo korzystna: ekonomika nadal sprzyja rzepakowi w kluczowych krajach producenckich, takich jak Francja i Niemcy, wspierając areał na podwyższonym poziomie. Jednak ryzyko plonów po dotkniętym niekorzystnymi warunkami pogodowymi lecie 2026 r. sprawia, że traderzy zachowują ostrożność. Globalnie podaż kanoli w Kanadzie wygląda na wystarczającą, ale niezależna siła kontraktów ICE względem słabszych cen oleju sojowego i ropy naftowej sugeruje, że popyt specyficzny dla kanoli pomaga utrzymywać ceny.
Ukraina pozostaje kluczowym, lecz zmiennym dostawcą. Logistyka eksportowa przez porty Morza Czarnego i Dunaju funkcjonuje, ale pozostaje wrażliwa na ryzyko związane z bezpieczeństwem i infrastrukturą. Spadek cen fizycznych w regionie Morza Czarnego wskazuje, że obecnie przepływy eksportowe są na tyle płynne, aby zapewnić Europie dobre pokrycie podaży w najbliższym terminie.
Ekskluzywne commodities na CMBroker
Pogoda i czynniki ryzyka
W Europie najważniejsze są obecnie warunki kiełkowania i rozwoju ozimego rzepaku. Po gorącym i suchym lecie 2026 r. jesienne deszcze na ogół poprawiły wilgotność gleby w zachodniej i centralnej części UE, wspierając wschody, choć odnotowywane są lokalne nadmiary wilgoci i presja szkodników. Pogoda do końca jesieni i w zimie będzie decydująca dla potencjału plonów.
W regionie Morza Czarnego względnie normalna pogoda umożliwiła dotychczas solidne tempo eksportu, jednak ewentualne ponowne zakłócenia ukraińskiej logistyki szybko zacieśniłyby podaż w UE w najbliższym terminie i mogłyby ponownie podbić premie fizyczne. Po stronie popytu wykorzystanie biopaliw w UE, napędzane polityką, wspiera bazowe zapotrzebowanie tłoczni, jednak wszelkie zmiany związane z regulacjami dotyczącymi zrównoważonego rozwoju lub terminami wdrażania EUDR mogą zmienić średnioterminowy popyt na olej rzepakowy.
Perspektywy handlowe
- Płaska krzywa sprzyja pokryciu potrzeb w najbliższym terminie: Przy kontraktach MATIF na luty–sierpień 2027 r. skupionych wokół dolnych i środkowych poziomów 500 EUR/t oraz ograniczonym spreadzie terminowym odbiorcy końcowi mogą rozważyć umiarkowane wydłużenie pokrycia do połowy 2027 r., dopóki premie fizyczne pozostają niskie.
- Obserwuj bazę rynku fizycznego względem kontraktów terminowych: Spadek cen FOB we Francji i CPT/FCA w Ukrainie przy względnie stabilnych kontraktach terminowych wskazuje na atrakcyjne możliwości transakcji bazowych dla tłoczni i eksporterów zdolnych do zabezpieczenia marż.
- Producenci: ostrożne zabezpieczanie: Rolnicy posiadający niezabezpieczoną produkcję z sezonu 2026/27 mogą wykorzystać obecne poziomy kontraktów terminowych do zabezpieczenia części produkcji, zachowując elastyczność na wypadek ponownych wzrostów napędzanych pogodą lub logistyką w dalszej części sezonu.
- Opcjonalność wobec ryzyka pogodowego i logistycznego: Biorąc pod uwagę utrzymujące się ryzyko geopolityczne w regionie Morza Czarnego oraz niepewność pogodową dla zbiorów w 2027 r., atrakcyjne mogą być strategie opcyjne zachowujące ekspozycję na wzrosty, a jednocześnie chroniące przed dalszym spadkiem przy płaskiej krzywej kontraktów terminowych.
3-dniowa perspektywa kierunkowa
- Rzepak MATIF (luty–maj 2027): Ruch boczny do nieznacznie mocniejszego; rynek pozostaje zrównoważony między słabymi cenami fizycznymi a ograniczonymi zakupami okazyjnymi.
- Rzepak FOB we Francji: Stabilnie do umiarkowanie słabiej, ponieważ konkurencja eksportowa pozostaje silna, a premie są nadal pod presją.
- Morze Czarne (Ukraina) CPT/FCA: W większości stabilnie; potencjał spadkowy w najbliższym terminie wydaje się ograniczony po ostatnim osłabieniu, a kierunek będzie zależał od informacji logistycznych i popytu w najbliższym terminie.