Rynek rzepaku umacnia się dzięki wsparciu kompleksu oleistego i energii

Ceny rzepaku zyskują wsparcie dzięki odbiciu kompleksu sojowego, mocniejszym rynkom ropy i olejów roślinnych oraz ryzykom pogodowym w Kanadzie, podczas gdy spekulacyjna długa pozycja w Europie nieco się skorygowała. Ogólny ton pozostaje umiarkowanie prowzrostowy, przy podwyższonej zmienności wokół kluczowych danych USDA. Rzepak oderwał się od niedawnych, sięgających kilku miesięcy minimów na rynku soi, podążając zamiast tego za odbiciem w szerszym kompleksie oleistym i energetycznym. Wzrosty na kontraktach na soję i olej sojowy w Chicago, wyższe notowania malezyjskiego oleju palmowego oraz odnowiona premia za ryzyko w cenach ropy po nowych napięciach na linii USA–Iran wspierają notowania rzepaku i canoli. Jednocześnie ulewne deszcze i opóźnienia siewów na części kanadyjskich prerii wprowadzają premię pogodową, podczas gdy europejscy inwestorzy spekulacyjni ograniczyli pozycje netto long, pozostawiając rynek mniej zatłoczony po stronie wzrostowej, ale nadal fundamentalnie wspierany.

Prices

Notowania fizyczne z Europy i regionu Morza Czarnego wskazują na umiarkowanie mocniejszy ton w ostatnich tygodniach. Francuski rzepak FOB Paryż jest obecnie oferowany w okolicach 0,65 EUR/kg, w porównaniu z około 0,62 EUR/kg w połowie maja, podczas gdy ukraiński rzepak 42% tłuszczu FCA (Kijów/Odessa) nieco osłabł do około 0,58 EUR/kg po krótkotrwałym handlu blisko 0,60 EUR/kg. Odzwierciedla to silniejsze wartości referencyjne w UE, częściowo równoważone przez konkurencyjną podaż z regionu Morza Czarnego.

Supply & Demand Drivers

Kontrakty na soję na CBOT wreszcie odbiły po dziewięciu kolejnych spadkowych sesjach, wychodząc z sięgających kilku miesięcy minimów dzięki technicznemu domykaniu krótkich pozycji przed publikacją raportu USDA WASDE. Analitycy oczekują podniesienia prognoz zbiorów soi w Argentynie i Brazylii, podczas gdy giełda Rosario w Argentynie już skorygowała szacunek produkcji soi w sezonie 2025/26 z 50,0 do 51,5 mln ton dzięki lepszym od oczekiwań plonom i niemal zakończonym zbiorom. Wzmacnia to ogólnie komfortową globalną równowagę na rynku soi, jednak krótkoterminowe odbicie cen zapewnia rzepakowi natychmiastowe wsparcie.

Rzepak korzysta także z siły w całym kompleksie olejów roślinnych. Kontrakty terminowe na malezyjski olej palmowy ostatnio wzrosły dzięki silniejszemu eksportowi i niższej produkcji w maju, choć w tym tygodniu na rynku pojawiła się pewna konsolidacja. Olej sojowy w Chicago odnotował trzy kolejne wzrostowe sesje po zejściu na dwutygodniowe minimum na początku tygodnia, co dodatkowo wspiera marże przerobowe rzepaku.

Fundamentals & Positioning

Ceny ropy naftowej pozostają podwyższone pomimo wyraźnej, dziennej zmienności napędzanej pogłębiającym się konfliktem USA–Iran oraz szerszym ryzykiem na Bliskim Wschodzie. Brent w ostatnich sesjach handlowany jest w dolnym–środkowym przedziale 90 USD za baryłkę, przy wahaniach między obawami o zakłócenia podaży a obawami dotyczącymi popytu. Wyższe benchmarki energetyczne poprawiają ekonomię biodiesla i podnoszą poziom bazowy cen olejów roślinnych, co przekłada się na pośrednie wsparcie dla rzepaku.

Na rynku terminowym kanadyjska canola na ICE Winnipeg zakończyła sesję wyżej, gdy kapitał spekulacyjny roluje długie pozycje z najbliższego kontraktu lipcowego na listopadowy, co ogranicza wzrosty serii lipcowej, ale wzmacnia wsparcie na dalszych terminach. Nadmierne opady deszczu na części kanadyjskich prerii poprawiły wilgotność gleby na niedawno obsianych areałach canoli, ale wywołały obawy, że znacząca część planowanej powierzchni nie zostanie obsiana na czas, co dodaje premii pogodowej.

W Europie dane Euronext pokazują, że inwestorzy finansowi zmniejszyli swoją pozycję netto long w kontraktach terminowych i opcjach na rzepak w tygodniu do 4 czerwca – z około 62 400 do około 59 800 kontraktów. Jednocześnie podmioty komercyjne ograniczyły ekspozycję netto short. Ta umiarkowana redukcja wskazuje na mniej tłoczne zaangażowanie spekulacyjne przy wciąż konstruktywnym nastawieniu zarówno ze strony hedgerów, jak i funduszy.

Weather & Crop Outlook

Kluczową krótkoterminową historią pogodową dla rzepaku jest obecnie Kanada, gdzie silne opady deszczu na części prerii mają dwojaki efekt: zapewniają wilgoć na już obsianych polach, ale mogą spowolnić lub uniemożliwić zakończenie siewów na pozostałych areałach, co mogłoby ograniczyć potencjał produkcyjny w sezonie 2025/26. W Ameryce Południowej zbiory soi są w zasadzie zakończone, co ogranicza tam krótkoterminowe ryzyko pogodowe, ale jednocześnie potwierdza obfitość globalnej podaży nasion oleistych po niedawnej, wzrostowej rewizji prognoz zbiorów w Argentynie.

Trading Outlook

• Tłocznie: Rozważyć umiarkowane zwiększenie zabezpieczenia dostaw na IV kwartał 2026 i początek 2027, o ile Brent i oleje roślinne pozostaną mocne, a ryzyka pogodowe w Kanadzie nie zostaną rozwiązane. Skupić się na zabezpieczeniu podaży bliskoterminowej z Francji, jednocześnie wykorzystując nieco słabsze ceny z regionu Morza Czarnego do optymalizacji mieszanek.
• Rolnicy (UE i Ukraina): Zachować dyscyplinę cenową, realizując stopniowe, dodatkowe sprzedaże przy dalszych zwyżkach wywołanych raportem WASDE lub informacjami z rynku energii. Biorąc pod uwagę wciąż komfortową globalną podaż soi, unikać nadmiernego, jednorazowego zabezpieczania nowego plonu.
• Nabywcy (paszowi i biopaliwowi): Wykorzystywać ewentualne korekty spowodowane korzystnymi informacjami pogodowymi z Kanady lub słabszą ropą do wydłużenia zabezpieczenia dostaw do początku 2027 roku. Priorytetowo traktować pochodzenie francuskie ze względu na niezawodność logistyczną, uzupełniając wolumeny ukraińskim rzepakiem, gdy baza cenowa jest atrakcyjna.

3‑Day Directional View

• Rzepak Euronext (seria najbliższa): Lekko wzrostowe nastawienie, ze wsparciem ze strony kompleksu sojowego i wysokich cen energii; śróddzienne wahania prawdopodobnie pozostaną wysokie w związku z danymi USDA i nagłówkami makroekonomicznymi.
• ICE canola Winnipeg: Tendencja wzrostowa, silnie wrażliwa na prognozy pogody dla kanadyjskich prerii oraz bieżące pozycjonowanie funduszy.
• Fizyczny rynek rzepaku UE/Morze Czarne: Oczekiwane stabilne do nieco mocniejszych poziomy ofert, przy utrzymaniu premii cenowej dla pochodzenia unijnego i konkurencyjnym poziomie ofert z regionu Morza Czarnego, kształtowanych dodatkowo przez logistykę i ruchy kursów walut.