Rynek rzepaku wspierany przez napiętą podaż w UE i silny kompleks energetyczny

Futures na rzepak pozostają stabilne, a bliskie fizyczne premie są wspierane przez napiętą podaż w UE oraz silny kompleks ropy naftowej w obliczu trwających napięć geopolitycznych w Zatoce Perskiej. Kontrakty terminowe na Euronext handlowane są w znacznie niższym zakresie niż rynek spot, co odzwierciedla oczekiwania na ulgi w podaży w nadchodzących sezonach, ale także ryzyka związane z pogodą i importem.

Handel rzepakiem nadal korzysta z rosnących cen ropy naftowej oraz niezałatwionego konfliktu między USA a Iranem. Zakłócenia w przepływach ropy przez Cieśninę Ormuz zaostrzają globalne bilanse energetyczne i wspierają rynki olejów roślinnych. W UE ceny gotówkowe dla starego zbioru rzepaku wzrosły tylko nieznacznie, ale pozostają na wysokich poziomach, ponieważ przetwórcy konkurują o ograniczone zasoby, a importy znacznie odstają od zeszłego sezonu. Północnoamerykańskie rynki oleistych mają mieszane wyniki: szybkie sadzenie soi w USA wpływa na ceny fasoli, ale silniejszy olej sojowy oraz ryzyka pogodowe w Kanadzie nadal wspierają canolę i pośrednio rzepak.

📈 Ceny i różnice

Bliski rzepak Euronext (maj 2026) wskazany jest na około 663 EUR/t, a główny kontrakt na nowy zbiór z sierpnia 2026 blisko 513 EUR/t, a listopad 2026 wynosi około 515 EUR/t. Krzywa terminowa pozostaje silnie wywrócona między majem a sierpniem, co sygnalizuje wyraźne napięcie w podaży starego zbioru w porównaniu z oczekiwaniami na pewną normalizację w przyszłym sezonie.

W przypadku gotówki, przetwórcy w UE płacą teraz do około 545 EUR/t za nasiona starego zbioru, co jest tylko nieznacznie powyżej ostatnich poziomów, ale dobrze wspierane przez ograniczoną dostępność. Ukraińskie oferty FCA skupiają się wokół 600–610 EUR/t ekwiwalentu, natomiast francuskie wskazania FOB w pobliżu Paryża wynoszą około 570 EUR/t, co pokazuje stosunkowo napiętą, ale stabilną strukturę regionalną.

Kontrakt / Rynek	Poziom Indykatywny (EUR/t)	Komentarz
Euronext maj 2026	663	Blisko, odzwierciedlając ostry deficyt
Euronext sierpień 2026	513	Główny punkt odniesienia dla nowego zbioru
Gotówka UE stary zbiór (młyny)	do 545	Premia do futures, ograniczona liczba sprzedawców
Ukraina FCA (Kijów/Odesa)	~600–610	Oferty skierowane na eksport
Francja FOB Paryż	~570	Wskazuje zgodność z MATIF nowym zbiorem

🌍 Czynniki popytu i podaży

Podaż rzepaku w UE jest napięta, gdyż zapasy starego zbioru się kurczą, a importy pozostają w tyle. Importy rzepaku w UE do tej pory w tym sezonie (do 24 kwietnia) wynoszą 4,12 miliona ton, co stanowi 46% mniej niż w zeszłym roku. Komisja Europejska nadal prognozuje 5,5 miliona ton importów na 2025/26; aby osiągnąć ten cel do 30 czerwca, przybycia muszą wzrosnąć w najbliższych tygodniach, co implikuje ciągłe silne zapotrzebowanie na import i wsparcie dla kierunków eksportowych.

Jednocześnie popyt ze strony przetwórców pozostaje solidny, podtrzymywany przez mandaty biodiesla oraz atrakcyjne marże przetwórcze w porównaniu do innych olejów. Ograniczona sprzedaż przez rolników i niskie zapasy na farmach utrzymują dostępność spot wąską. Ta nierównowaga tłumaczy stabilny rynek gotówkowy oraz silną premię bliską MATIF nad pozycjami terminowymi, mimo oczekiwań dotyczących lepszych prognoz zbiorów w średnim okresie.

📊 Rynki zewnętrzne i fundamenty

Kompleks rzepaku czerpie dodatkową siłę z rynku energetycznego. Negocjacje między USA a Iranem nie wykazują widocznego postępu, podczas gdy przeszkody w przesyłkach w Cieśninie Ormuz ograniczają przepływy ropy i zaostrzają globalną podaż ropy naftowej. Wyższe ceny ropy podnoszą wartości biodiesla i wspierają szerszy kompleks olejów roślinnych, w tym olej rzepakowy.

W USA, futures na soję są pod lekką presją z powodu szybkiego postępu w sadzeniu: 23% powierzchni jest już zasiana, nieco powyżej oczekiwań rynku i znacznie przed pięcioletnią średnią wynoszącą 12%. Jednak futures na olej sojowy na CBOT osiągnęły nowe maksima kontraktowe w ślad za silniejszym rynkiem ropy. Kanadyjska canola w Winnipeg podąża za tą siłą, a bliskie kontrakty wzrosły o około 0,7–1,5% w ciągu dnia, co dodaje wsparcia dla europejskiego rzepaku.

🌦 Prognoza pogody i zbiorów

Ryzyko pogodowe pojawia się w zachodniej Kanadzie, gdzie rolnicy przygotowują się do siewu canoli. Duże obszary zachodniej Kanady pozostają niezwykle zimne, a dalsze znaczące opady deszczu mogą spowolnić prace w polu i przełożyć się na ryzyko plonów dla zbiorów w 2026 roku. W ciągu najbliższych trzech dni prognozy dla Winnipeg przewidują chłodne temperatury, głównie w niskich pojedynczych cyfrach Celsjusza z okazjonalnymi opadami śniegu i utrzymującym się zachmurzeniem, co niewiele pomoże w ociepleniu gleby.

W przeciwieństwie do tego, warunki w zachodniej Europie są obecnie korzystne. Wokół Paryża w najbliższych dniach przewiduje się bardzo łagodną do ciepłej pogodę, z temperaturami w okolicach 25°C i dużą ilością słońca, tylko nieco bardziej niestabilnie z pewnymi opadami pod koniec okresu. Ten wzór wspiera bieżący rozwój zbiorów we Francji i sąsiednich krajach, chociaż wyniki plonów nadal będą zależne od opadów w późną wiosnę i wzorców temperatury latem.

📆 Prognoza handlowa i strategia

• Producenci (UE): Utrzymuj cierpliwą strategię sprzedaży dla pozostałych wolumenów starego zbioru; obecne poziomy gotówkowe wokół 545 EUR/t są historycznie atrakcyjne, ale napięte zapasy i potrzeby importowe przemawiają przeciwko agresywnej sprzedaży forward nowego zbioru, chyba że pogoda wyraźnie się poprawi.
• Przetwórcy: Rozważ zabezpieczenie dodatkowej bliskiej ochrony, podczas gdy krzywa futures pozostaje silnie wywrócona, a importy są opóźnione; ryzyko podstawy jest skierowane w górę, jeśli przybycia się nie zwiększą.
• Importerzy/Konsumenci: Wykorzystaj wszelkie spadki spowodowane szerszą słabością oleistych (np. z szybkiego sadzenia soi w USA) do rozszerzenia zabezpieczenia na IV kwartał 2026, ponieważ ryzyka geopolityczne i pogodowe w Kanadzie mogą podnieść ceny na rynku później w sezonie.

📉 Wskazanie cen na 3 dni (kierunkowe)

• MATIF Rzepak (bliskie miesiące): Lekko silniejsze nastawienie, wspierane przez siłę ropy naftowej i napiętą podaż w UE.
• Gotówka EU Stary Zbiór (młyny, dostarczane): Stabilny do lekko wyższego, z ograniczoną sprzedażą przez rolników i ciągłym popytem ze strony przetwórców.
• Morze Czarne / Ukraina FCA: Głównie stabilne w EUR, z umiarkowanym ryzykiem spadku, jeśli logistyka się poprawi, a tempo importu do UE wzrośnie.