Rzepak korzysta z rajdu napędzanego ropą – kontrakty Euronext ponownie powyżej 500 €
Ceny rzepaku rosną, ponieważ mocniejsza ropa i oleje roślinne podnoszą kontrakty Euronext powyżej 500 €. Pozycjonowanie przed raportem USDA WASDE i ruchy bazowe eksporterów kształtują strategie.
Ceny
Ceny rzepaku na Euronext wzrosły w ostatnich sesjach, a kontrakt na sierpień 2027 – reprezentujący przyszłoroczne zbiory – ponownie zamknął się powyżej 500 €/t. Potwierdza to fazę odbicia po wcześniejszej konsolidacji i wpisuje się w szerszy rajd na rynku nasion oleistych i olejów roślinnych.
Notowania fizyczne odzwierciedlają ten mocniejszy ton. Ostatnie oferty sugerują rzepak ukraiński w okolicach 480–510 €/t ekwiwalent ex‑Ukraine oraz francuskie wartości FOB około 680 €/t, po niewielkiej zmienności śródtygodniowej. Wzrost kontraktów terminowych poprawił możliwości sprzedaży z wyprzedzeniem, szczególnie dla wolumenów zbiorów 2027.
Kontekst podaży i popytu
Obecne umocnienie rzepaku ma głównie charakter pośredni i wynika z wydarzeń na rynku soi i oleju sojowego. Kontrakty terminowe na soję w USA chwilowo osiągnęły siedmiotygodniowe maksima w reakcji na prognozy upałów na Środkowym Zachodzie, ale oddały część wzrostów wraz ze spadkiem obaw o straty plonów. Dla odmiany, olej sojowy przedłużył silne wzrosty, wspierany przez rajd na rynku ropy naftowej i ponowne uwzględnianie ryzyka geopolitycznego w cenach.
Po stronie popytu, nowe amerykańskie sprzedaże eksportowe soi do Chin na sezony 2025/26 i 2026/27 podkreślają utrzymujący się apetyt na nasiona oleiste i oleje roślinne, wspierając marże przerobowe i popyt na konkurencyjne oleje, w tym olej rzepakowy. Cotygodniowy raport eksportowy USDA ma najprawdopodobniej pokazać stabilne zainteresowanie soją i śrutą sojową, podczas gdy nadchodzący raport WASDE może nieznacznie podnieść amerykańskie i globalne końcowe zapasy soi – co stanowi potencjalnie łagodny czynnik negatywny dla soi, ale nadal jest spójne z szeroko wspieranym segmentem olejów roślinnych.
Fundamenty i pozycjonowanie
Fundamentalnie, bilans rzepaku nie uległ w ostatnich dniach znaczącym zmianom; kluczowa różnica dotyczy nastrojów rynkowych i wsparcia z innych klas aktywów. Najnowsze dane Euronext pokazują, że fundusze inwestycyjne obniżyły swoją pozycję netto długą w kontraktach terminowych i opcjach na rzepak z około 61 900 do 52 200 kontraktów w tygodniu zakończonym 3 lipca, realizując zyski i ograniczając ryzyko wymuszonej fali likwidacji długich pozycji.
Jednocześnie uczestnicy komercyjni zmniejszyli swoją pozycję netto krótką z około 64 500 do 54 200 kontraktów, co wskazuje na aktywne zabezpieczanie pokrycia fizycznego i bardziej konserwatywne podejście do przyszłego potencjału spadkowego. Ta podwójna korekta oznacza mniej zatłoczony rynek po stronie długiej, przy wciąż konstruktywnym nastawieniu. Przy kontraktach terminowych na sierpień 2027 powyżej 500 €/t, strukturyzowana sprzedaż początkowych wolumenów wygląda rozsądnie z punktu widzenia zarządzania ryzykiem.
Czynniki energetyczne i pogodowe
Ostatnie odbicie rzepaku jest ściśle powiązane z rynkiem energii. Kontrakty terminowe na ropę Brent podskoczyły z powrotem w okolice górnej części przedziału 70 USD za baryłkę po ponownych atakach USA na Iran i rosnących zagrożeniach dla żeglugi przez cieśninę Ormuz, odwracając znaczną część ostatnich spadków i ponownie wprowadzając premię za ryzyko geopolityczne do cen ropy. To bezpośrednio wsparło olej sojowy i inne oleje roślinne, podnosząc ceny rzepaku poprzez kanały substytucyjne.
Pogoda pozostaje czynnikiem drugorzędnym. W USA prognozy wysokich temperatur dla Środkowego Zachodu początkowo wywołały obawy o plony soi, ale późniejsza rewizja tych obaw je złagodziła i ograniczyła wzrost kontraktów na soję. Dla europejskiego rzepaku pogoda w krótkim terminie ma mniejsze znaczenie dla właśnie zebranej uprawy, a większe dla wilgotności gleby i warunków siewu w późniejszej części roku; na razie żaden nagły wstrząs produkcyjny nie jest w centrum uwagi, więc rynek reaguje bardziej na informacje z rynku ropy i olejów roślinnych niż na sytuację w polu.
Perspektywy handlowe (kolejne 1–2 tygodnie)
- Producenci: Wykorzystać powrót kontraktów rzepakowych Euronext na sierpień 2027 powyżej 500 €/t do zabezpieczenia pierwszej transzy zbiorów 2027 (np. 15–25%), zachowując elastyczność dla dodatkowych sprzedaży, jeśli siła ropy i olejów roślinnych się utrzyma.
- Przetwórcy (crushers): Rozważyć selektywne wydłużenie pokrycia w okresie najbliższych miesięcy, gdy kontrakty rzepakowe są wspierane przez czynniki z rynku energii, ale unikać nadmiernego zabezpieczania przed raportem USDA WASDE, który może nieco poluzować bilans soi.
- Traderzy: W krótkim terminie preferować kupowanie na spadkach zamiast gonienia za skokami cen, ponieważ pozycje spekulacyjne zostały już zredukowane, a zainteresowanie zakupowe podmiotów komercyjnych pojawia się przy zejściach w kierunku strefy środkowych 400 €/t.
3‑dniowy kierunkowy outlook
- Rzepak Euronext (kontrakty z najbliższym terminem, EUR/t): Lekko bycze nastawienie; prawdopodobna konsolidacja, ale rynek powinien pozostać wspierany, o ile Brent utrzyma się w pobliżu obecnie podwyższonych poziomów.
- Fizyczny rzepak z regionu Morza Czarnego (CPT/FCA, EUR/t): Stabilny do lekko mocniejszego, z bazą podążającą za kontraktami terminowymi oraz premiami za fracht i ryzyko geopolityczne.
- Francuski rzepak FOB (EUR/t): Mocny, ale narażony na krótkotrwałe korekty, jeśli rajd na rynku ropy lub oleju sojowego wyhamuje po publikacji WASDE.