Rzepak rośnie wraz ze skokiem cen ropy i silnym kompleksem olejów roślinnych w oczekiwaniu na WASDE

Rzepak notuje wyższe poziomy, wspierany przez gwałtowne odbicie cen olejów roślinnych i ropy naftowej w związku z odnowionymi napięciami w Zatoce Perskiej, podczas gdy długa pozycja spekulacyjna na Euronext została zredukowana z podwyższonych poziomów. Kontrakt na Euronext z dostawą w sierpniu 2027 ponownie przesunął się powyżej 500 EUR/t, co sugeruje atrakcyjne możliwości sprzedaży terminowej plonu 2027 roku, ale krótkoterminowy potencjał wzrostowy będzie zależał od tego, jak długo kompleks olejowy będzie w stanie kontynuować rajd oraz jakie sygnały USDA przekaże w piątek w odniesieniu do bilansu soi. Rzepak w Europie wyraźnie podąża za szerszym kompleksem ropy i nasion oleistych. Kontrakty terminowe na soję chwilowo testowały siedmiotygodniowe maksima, ale oddały zyski, gdy bezpośrednie obawy o plony w USA zelżały, podczas gdy kontrakty na olej sojowy wyraźnie wzrosły, podążając za skokiem cen ropy po nowych atakach USA na Iran i spekulacjach o możliwych zakłóceniach w Cieśninie Ormuz. To połączenie silniejszych olejów roślinnych i ropy ponownie wyciągnęło rzepak na Euronext w górę, a kontrakt na zbiór 2027 odzyskał poziom 500 EUR/t. Jednocześnie zarówno pozycje spekulacyjne, jak i komercyjne na Euronext zostały umiarkowanie zredukowane, co wskazuje na rynek, który pozostaje mocny, ale jest mniej „przeciągnięty” niż w czerwcu.

Prices

Rzepak na Euronext kontynuuje odbicie, napędzany głównie siłą oleju sojowego i ropy. Kontrakt sierpień 2027, reprezentujący przyszłoroczny plon, ponownie zamknął się powyżej 500 EUR/t, podczas gdy najbliższe serie sierpień i listopad 2026 utrzymują się odpowiednio w dolnych rejonach 520 i 530 EUR/t, konsolidując ostatnie wzrosty.

Na ICE kontrakty na canolę wzrosły o około 3% na całej krzywej 8 lipca, przy czym listopad 2026 zamknął się w pobliżu 784 CAD/t, a najbliższy lipiec 2026 około 778 CAD/t, odzwierciedlając te same globalne czynniki wsparcia ze strony olejów roślinnych i energii. Przy przeliczeniu około 1,45 CAD/EUR daje to wartość referencyjną canoli na ICE na poziomie około 540–550 EUR/t, zasadniczo zgodną ze strukturą cenową na Euronext.

Na rynku fizycznym ceny ukraińskiego rzepaku wykazują mieszany, ale ogólnie mocny ton. Ostatnie notowania CPT Odessa dla nasion klasy 1 wzrosły z około 0,47–0,48 EUR/kg pod koniec czerwca do około 0,48 EUR/kg (480 EUR/t) na 8 lipca, podczas gdy oferty FCA na nasiona 42% tłuszczu w Kijowie i Odessie wynoszą obecnie około 0,51 EUR/kg (510 EUR/t). Francuski rzepak FOB w okolicach Paryża jest wskazywany blisko 0,70 EUR/kg (700 EUR/t), co odzwierciedla wyższą jakość i popyt w UE.

Supply & Demand Drivers

Głównym czynnikiem napędzającym rzepak w tym tygodniu jest kompleks olejów roślinnych i ropy naftowej, a nie nagła zmiana fundamentów upraw. Kontrakty terminowe na olej sojowy mocno wzrosły, podbijane przez wyższe ceny ropy po odnowionych nalotach USA na Iran i groźbach dotyczących Cieśniny Ormuz, które wywindowały Brent ostro w górę i przywróciły premię za ryzyko podaży na rynku energii.

Same kontrakty na soję chwilowo osiągnęły siedmiotygodniowe maksima, wspierane przez prognozy wysokich temperatur na Środkowym Zachodzie USA. Jednak gdy obawy rynku o straty plonów osłabły w trakcie środowej sesji, kontrakty na soję oddały znaczną część wczesnych zysków. Ta śródsesyjna korekta podkreśla, że obecny rajd na rynku nasion oleistych dotyczy bardziej olejów i produktów olejowych niż ograniczonej podaży nasion, co odnosi się również do rzepaku.

Patrząc w przód, na piątkowy raport USDA WASDE, rynek oczekuje nieznacznej korekty w górę produkcji soi w USA oraz jedynie umiarkowanego wzrostu zarówno krajowych, jak i globalnych zapasów końcowych na sezon 2026/27 w porównaniu z czerwcem. Utrzymywałoby to globalny bilans nasion oleistych w komfortowej, ale nie nadmiernie luźnej sytuacji, ograniczając potencjał spadków cen śrut białkowych, a jednocześnie pozwalając olejom roślinnym silnie reagować na popyt i czynniki polityczne powiązane z rynkiem energii.

Fundamentals & Positioning

Na Euronext inwestorzy finansowi zmniejszyli swoją pozycję netto długą w kontraktach terminowych i opcjach na rzepak z 61 922 do 52 205 kontraktów w tygodniu zakończonym 3 lipca, podczas gdy uczestnicy komercyjni zredukowali swoją pozycję netto krótką z 64 458 do 54 214 kontraktów. To jednoczesne ograniczenie długich pozycji spekulacyjnych i krótkich pozycji komercyjnych wskazuje na częściową normalizację układu pozycji po silnym nagromadzeniu długiej strony w trakcie poprzedniego rajdu.

Pomimo mniejszego zaangażowania spekulantów, ponowne wybicie powyżej 500 EUR/t na kontrakcie sierpień 2027 sugeruje, że bazowy popyt i wpływ rynków konkurencyjnych pozostają silne. Fakt, że zabezpieczenie komercyjne również zostało zredukowane, sugeruje, iż wielu sprzedawców pochodzenia mogło już zakontraktować znaczną część wcześniejszej produkcji na niższych poziomach i jest teraz bardziej selektywne w sprzedaży terminowej.

Po stronie fizycznej ceny rzepaku na Ukrainie w rejonie Odessy pozostawały stosunkowo stabilne w przedziale 470–490 EUR/t przez ostatnie trzy tygodnie, z jedynie niewielkimi wahaniami dziennymi, podczas gdy presja żniwowa zderza się z równym popytem eksportowym. Ceny FCA dla nasion o wyższej zawartości oleju na Ukrainie spadły z powyżej 0,58 EUR/kg w połowie czerwca do około 0,51 EUR/kg na początku lipca, odzwierciedlając pewną presję marżową w przemyśle tłuszczowym oraz dostosowania do zmieniających się kosztów frachtu i premii za ryzyko w regionie Morza Czarnego.

Weather & Macro Backdrop

Warunki pogodowe na Środkowym Zachodzie USA pozostają krótkoterminowym czynnikiem zwrotnym dla soi, a pośrednio również dla rzepaku. Prognozy podwyższonych temperatur zwiększyły obawy o potencjał plonowania, lecz obawy te złagodniały w trakcie środowej sesji, gdy uczestnicy rynku ponownie ocenili skalę i długość utrzymywania się upałów. Bardziej przedłużony okres gorącej i suchej pogody prawdopodobnie ponownie wprowadziłby premie za ryzyko do całego kompleksu nasion oleistych.

W bardzo krótkim terminie jeszcze ważniejsze jest makroekonomiczne tło z rejonu Zatoki Perskiej. Odnawiające się napięcia na linii USA–Iran, incydenty z udziałem tankowców i groźby zamknięcia lub zakłócenia żeglugi w Cieśninie Ormuz wywindowały ceny Brent i WTI ostro w górę w ciągu ostatnich 48 godzin, z dziennymi wzrostami rzędu 5–8% i powrotem notowań do poziomów widzianych kilka tygodni temu. Ten skok cen ropy bezpośrednio przekłada się na wyższe marże produkcji biodiesla i silniejsze oczekiwania popytowe na oleje roślinne, co z kolei wspiera ceny rzepaku i canoli.

Trading Outlook

• Producenci (UE): Kontrakt Euronext z dostawą w sierpniu 2027, ponownie notowany powyżej 500 EUR/t, oferuje rozsądną okazję do sprzedaży pierwszych partii przyszłorocznego plonu. Warstwowe sprzedaże terminowe na tym poziomie lub nieco powyżej mogą zabezpieczyć atrakcyjne marże, jednocześnie pozostawiając potencjał wzrostowy na wypadek przedłużenia rajdu napędzanego rynkiem ropy.
• Tłocznie: Przy cenach fizycznego rzepaku z Ukrainy w przedziale około 480–510 EUR/t i notowaniach terminowych na poziomie około 520–530 EUR/t dla serii 2026, zakupy surowca powinny pozostać zdyscyplinowane. Warto rozważyć zabezpieczanie kosztów zakupu nasion wtedy, gdy rynek ropy wykazuje oznaki konsolidacji, zamiast gonić za skokami cen wynikającymi wyłącznie z nagłówków geopolitycznych.
• Odbiorcy końcowi i importerzy: Biorąc pod uwagę silne powiązania między rzepakiem, canolą i olejem sojowym, ewentualne złagodzenie cen ropy lub mniej byczy niż obawiano się raport WASDE mogą stworzyć krótkie okna zakupowe. Utrzymujcie elastyczne pokrycie przed piątkowym raportem i bądźcie gotowi do wydłużenia zabezpieczenia na wszelkich korektach rzędu 10–15 EUR/t od obecnych poziomów.

3‑day price indication

• Euronext Rapeseed (nearby 2026): Nastawienie umiarkowanie wzrostowe do bocznego w EUR, przy podwyższonej zmienności śródsesyjnej powiązanej z notowaniami ropy i nagłówkami dotyczącymi WASDE.
• Euronext Rapeseed (Aug 2027): Prawdopodobne utrzymanie powyżej 500 EUR/t, jeśli ropa pozostanie mocna; krótkotrwałe spadki mogą przyciągać dodatkową sprzedaż terminową.
• ICE Canola: Wspierana przez te same czynniki; w ujęciu EUR istnieje przestrzeń do dalszych umiarkowanych wzrostów, jeśli rynek ropy utrzyma ostatnią siłę.