Rzepak: Normalizacja relacji cenowej, susza w UE ogranicza spadki cen

Ceny rzepaku na Euronext pozostają historycznie atrakcyjne powyżej 500 EUR/t, ale wcześniejsza wyjątkowa premia wobec pszenicy zanika, gdy pszenica wyraźnie drożeje, a ryzyka siewu dla zbiorów 2027 rosną. Relacja cen rzepaku do pszenicy powróciła w kierunku długoterminowej normy, zmniejszając, ale nie eliminując przewagę rzepaku w zasiewach. Jednocześnie uszkodzony przez upały zbiór w Niemczech, zróżnicowane straty plonów między północą a południem oraz opóźniona, ograniczona suszą kampania siewna w Niemczech i Francji tworzą istotne ryzyka dla podaży w 2027 r. Ostatnie opady we Francji oraz bardziej zmienny, lecz wciąż relatywnie suchy wzorzec pogodowy w Niemczech poprawiają krótkoterminowe warunki polowe jedynie stopniowo, utrzymując w najbliższych tygodniach w centrum uwagi kwestię wschodów oraz presji szkodników jesiennych.

Prices

Na Euronext rzepak z dostawą w sierpniu 2027 r. jest ostatnio notowany w okolicach 520 EUR/t, podczas gdy pszenica na wrzesień 2027 r. znajduje się blisko 243 EUR/t. Implikowana relacja cen rzepaku do pszenicy wynosi więc ok. 2,14, czyli niemal dokładnie tyle, ile długoterminowa norma wynosząca ok. 2,1. Wcześniej w tym roku relacja ta była bliżej 2,7, gdy wojna w Zatoce Perskiej wywołała gwałtowny skok cen rzepaku, tymczasowo zwiększając względną rentowność tej uprawy.

Normalizacja relacji cenowej wynika przede wszystkim z silnego rajdu pszenicy w ostatnich tygodniach, a nie z załamania cen rzepaku. W ujęciu bezwzględnym rzepak powyżej 500 EUR/t pozostaje atrakcyjny i nadal oferuje solidne perspektywy marży brutto, jednak względna zachęta w porównaniu z pszenicą przed zasiewami pod zbiory 2027 wyraźnie osłabła.

Cash market signals

Sygnalizacje fizyczne potwierdzają mocne, choć nie przegrzane poziomy cen. Ostatnie francuskie oferty FOB na rzepak kształtują się w okolicach 0,65 EUR/kg (≈ 650 EUR/t), a ukraińskie wartości FCA/CPT mieszczą się głównie w przedziale 0,45–0,46 EUR/kg (≈ 450–460 EUR/t). Poziomy te są zasadniczo spójne z notowaniami terminowymi i wskazują na rynek dobrze wspierany, ale wrażliwy na wszelkie dalsze pogorszenie perspektyw plonów w UE.

Supply & Demand

W UE fundamenty rzepaku zacieśniają się po stronie podaży, mimo zwiększenia areału. Unijna produkcja rzepaku w 2026 r. jest szacowana na ok. 21,5 mln t przy powierzchni zbiorów 6,8 mln ha, w porównaniu z 6,4 mln ha w poprzednim sezonie. Wzrost areału nie zdołał w pełni zrekompensować strat plonów związanych z upałem i suszą, zwłaszcza w Niemczech i części regionów Francji, więc bilans pozostaje relatywnie napięty.

W Niemczech areał rzepaku ozimego w 2026 r. osiągnął 1,128 mln ha, o 3,3% więcej niż rok wcześniej, ale plony średnie spadły o ok. 10% do 3,28 t/ha, co obniżyło produkcję o ok. 7% do 3,70 mln t (wobec 3,97 mln t poprzednio). Późniejsze szacunki niemieckiego związku rolników wskazują na jeszcze słabszy plon krajowy, w pobliżu 2,91 t/ha, i produkcję ok. 3,3 mln t, co podkreśla, jak silnie upały letnie zestresowały uprawy.

Regional contrasts: Germany vs. France

W Niemczech wyraźnie uwidocznił się podział na północ i południe. Najmocniej ucierpiały landy południowe: w Badenii-Wirtembergii plony spadły o ok. 24% do 3,11 t/ha, a w Bawarii niemal o 15% do 3,10 t/ha. Dla kontrastu, Szlezwik-Holsztyn na północy odnotował jedynie łagodny, 1,6-procentowy spadek do 3,75 t/ha, przechodząc przez sezon niemal bez szwanku. Ten wzorzec odzwierciedla lokalne deficyty opadów oraz epizody intensywnych upałów na południu.

Francuski rzepak w 2026 r. poradził sobie relatywnie lepiej. Areał wzrósł do ok. 1,38 mln ha, o 9% powyżej poprzedniego roku, a produkcja osiągnęła ok. 4,7 mln t. Jednak siew kolejnego cyklu uprawowego został utrudniony przez utrzymującą się suszę: w wielu głównych regionach prawie nie padało od początku czerwca do końca sierpnia. Dopiero w ostatnim tygodniu sierpnia pojawiły się bardziej rozległe opady, umożliwiając szersze rozpoczęcie siewów jesiennych przy wciąż kruchej wilgotności gleby.

Weather & Sowing Progress

W Niemczech kampania siewna pod zbiory 2027 r. postępuje powoli. Od marca większość kraju notowała opady poniżej średniej, ze szczególnie suchymi warunkami między Palatynatem a Dolną Frankonią. Na początku września znaczące obszary kraju pozostawały wyjątkowo suche, z wilgotnością gleby porównywalną do dotkliwie suchych lat 2018 i 2022. Wiele pól wciąż jest zbyt pylących, by zapewnić optymalne przygotowanie łoża siewnego i wschody.

Powoduje to bardzo zróżnicowany obraz siewów: niektóre regiony już zasiewają w warunkach marginalnej wilgotności, podczas gdy inne zwlekają, mierząc się z bardzo suchą warstwą przypowierzchniową. Doradcy ostrzegają przed siewem w gorącą, suchą glebę, ponieważ rzepak może wchodzić w uśpienie indukowane temperaturą powyżej ok. 20°C, co prowadzi do opóźnionych i nierównomiernych wschodów. Jednocześnie rolnicy obawiają się typowych, wczesnojesiennych zagrożeń, w szczególności tantnisia krzyżowiaczka i chowacza brukwiaczka (tzw. cabbage stem flea beetle), które mogą poważnie uszkodzić słabe lub późno wschodzące plantacje.

We Francji warunki dopiero zaczynają się zmieniać. Po wyjątkowo suchym okresie od początku czerwca, opady pod koniec sierpnia przyniosły 30–40 mm deszczu w kluczowych regionach, co wystarczyło, by nawilżyć profil glebowy i odblokować siewy. Wytyczne instytutów doradztwa technicznego sugerują, że rzepak wysiany mniej więcej między 20 a 25 sierpnia może nadal w sposób wiarygodny osiągnąć fazę czterech liści przed szczytową presją szkodników jesiennych, przy czym połowa września jest postrzegana jako ostatnie bezpieczne okno siewu. Ponieważ wiele pól zostało obsianych w warunkach suboptymalnych, wschody i wczesny rozwój upraw będą wymagały uważnego monitorowania.

Short-term weather outlook

Prognozy na początek września wskazują na nieco bardziej zmienny, lecz wciąż relatywnie ciepły wzorzec pogodowy w Niemczech, z rozproszonymi przelotnymi opadami i lokalnymi burzami, ale bez szeroko zakrojonych, obfitych deszczy. Powinno to stopniowo łagodzić najgorszą suszę w niektórych regionach, jednak deficyty wilgoci gleby w kluczowych pasach upraw rzepaku raczej nie zostaną w pełni zniwelowane w ciągu najbliższych 7–10 dni. Dla Francji prognozy ogólnokrajowe zapowiadają powrót słońca i ciepła po ostatnich opadach, co sprzyja wschodom tam, gdzie wilgotność jest wystarczająca, ale może przyspieszyć wysychanie górnej warstwy gleby tam, gdzie sumy opadów były na granicy potrzeb.

Fundamentals & Market Drivers

Najważniejszą strukturalną zmianą w ostatnich tygodniach jest normalizacja relacji cenowej rzepak–pszenica. Wcześniej wyjątkową premię rzepaku napędzały ryzyka geopolityczne w Zatoce Perskiej, które zaostrzyły oczekiwania co do podaży olejów roślinnych i nasion oleistych oraz mocno podbiły notowania kontraktów terminowych na rzepak. W miarę wygaszania tych obaw i silnego rajdu pszenicy obraz względny zaczął ponownie zbiegać w kierunku historycznych norm.

Pomimo słabszej premii, bezwzględny poziom cen rzepaku wciąż odzwierciedla napięty bilans w UE. Połączenie niższej od oczekiwanej produkcji w Niemczech, jedynie umiarkowanego wzrostu produkcji we Francji oraz niepewności wokół eksportu z Ukrainy sprawia, że zakłady tłuszczowe i producenci biodiesla pozostają uzależnieni od stanowczych zakupów surowca. Każdy sygnał rozczarowującego areału zasiewów w UE pod zbiory 2027 lub słabego przezimowania bądź wschodów prawdopodobnie dodatkowo wesprze ceny, szczególnie w kontraktach z odroczonym terminem, powiązanych ze zbiorem 2027.

Trading Outlook

• Producers (EU growers): Przy kontraktach terminowych na sierpień 2027 w rejonie 520 EUR/t i cenach gotówkowych powyżej średnich historycznych warto rozważyć stopniowe zawieranie sprzedaży z wyprzedzeniem na część oczekiwanej produkcji w 2027 r., ale z zachowaniem udziału w ewentualnych wzrostach ze względu na ryzyka siewu i pogody. Priorytetem powinny być pola z pewnymi wschodami i silną, dobrze rozwiniętą obsadą w początkowej fazie.
• Consumers (crushers & biodiesel plants): Obecne poziomy francuskich cen FOB i ukraińskich FCA w rejonie 450–650 EUR/t stanowią okazję do zabezpieczenia pokrycia zapotrzebowania na IV kw. 2026 – I kw. 2027. Zakupy warto rozłożyć w czasie, ponieważ każde potwierdzenie ograniczonego areału zasiewów w 2027 r. lub nieudanych plantacji może ponownie zaostrzyć rynek i podnieść notowania kontraktów z odroczonym terminem.
• Traders & merchandisers: Należy monitorować relację cen rzepak–pszenica w pobliżu jej długoterminowej średniej. Pogorszenie wschodów rzepaku spowodowane pogodą w Niemczech i Francji mogłoby ponownie rozszerzyć tę relację, sprzyjając strategiom względnie długiej pozycji w rzepaku i krótkiej w pszenicy, podczas gdy prawidłowe wschody i stabilny import ograniczałyby względną siłę rzepaku.

3-Day Market View (Directional)

• Euronext Rapeseed (all contracts): Ruch boczny do lekko wzrostowego. Kluczowymi krótkoterminowymi katalizatorami będą doniesienia pogodowe i wszelkie nowe dane dotyczące postępu siewów w UE.
• French FOB rapeseed: W dużej mierze w przedziale wahań, z lekkim biasem wzrostowym, wspierany ostrożną sprzedażą ze strony rolników po rozczarowującym zbiorze w Niemczech i wciąż kruchych warunkach polowych.
• Ukrainian FCA/CPT rapeseed: Stabilnie do lekko słabiej pod wpływem czynników logistycznych i konkurencyjnych, ale wspierany popytem z UE na wypadek dalszych problemów z uprawami lub siewami w Unii.