Rzepak pod presją rozmów o Morzu Czarnym i większych zbiorów w Australii

Ceny rzepaku znajdują się pod umiarkowaną presją spadkową, ponieważ poprawiające się perspektywy eksportu z regionu Morza Czarnego oraz większe zbiory rzepaku w Australii w sezonie 2026/27 spotykają się z podażą sprzedażową z nowych zbiorów w Kanadzie, częściowo równoważoną przez mocniejszy rynek energii i niepewność wokół polityki biodiesla. Rynki rzepaku i canoli rozpoczęły tydzień defensywnie po zeszłotygodniowych wzrostach: kontrakty terminowe na Euronext były obciążone doniesieniami o negocjacjach dotyczących bezpieczniejszej żeglugi na Morzu Czarnym, a notowania canoli na ICE znalazły się pod presją przyspieszonej sprzedaży zbiorów przez kanadyjskich rolników. Jednocześnie zrewidowana w górę prognoza ABARES dla australijskich zbiorów canoli i eksportu w sezonie 2026/27 wzmacnia komfortowe średnioterminowe perspektywy podaży. Wsparcie płynie z mocniejszej ropy naftowej wobec odnowionych napięć geopolitycznych w Zatoce Perskiej oraz utrzymującej się niepewności wokół amerykańskich zwolnień z obowiązku domieszki biodiesla, co utrzymuje pewną premię ryzyka w wycenach olejów roślinnych.

Prices

Kontrakty terminowe na rzepak w Paryżu osłabły, gdy informacje o rozmowach między Turcją, Rosją i Ukrainą w sprawie zapewnienia bezpieczeństwa żeglugi na Morzu Czarnym wywarły presję na ceny, odzwierciedlając oczekiwania, że głębokowodne ukraińskie dostawy rzepaku, oleju rzepakowego i śruty do UE mogą zostać wznowione w sposób bardziej płynny. Ta perspektywa zachęciła do realizacji zysków po zeszłotygodniowym ruchu w górę.

Na Euronext krzywa terminowa rzepaku pozostaje względnie płaska do lekko backwardated, z kontraktem frontowym Nov 2026 w okolicach 544 EUR/t i terminami na 2027 rok handlowanymi szeroko w przedziale 517–547 EUR/t. Oferty w handlu fizycznym odzwierciedlają łagodniejszy ton: ukraiński rzepak CPT Odessa jest wskazywany w pobliżu 448 EUR/t, a FCA Odessa/Kijów około 450–460 EUR/t, podczas gdy francuskie ceny FOB Paryż spadły do około 650 EUR/t z 670 EUR/t na początku sierpnia, potwierdzając umiarkowaną korektę w dół cen gotówkowych.

W Kanadzie kontrakty na canolę na ICE rozpoczęły tydzień słabiej, gdy postępy żniw wywołały sprzedaż ze strony rolników. Kontrakt listopadowy na canolę ostatnio cofnął się do około 813,50 CAD/t (około 506 EUR/t) po wcześniejszych wzrostach, przy czym w ciągu dnia odnotowywano dwucyfrowe spadki, gdy presja podaży żniwnej się nasiliła. W kolejnych sesjach nastąpiło częściowe odbicie, ale ogólny ton pozostaje ciężki, spójny z oczekiwaniami dużej podaży w Ameryce Północnej.

Supply & Demand

Kluczowym czynnikiem krótkoterminowym jest zmieniający się profil ryzyka dla logistyki na Morzu Czarnym. Uczestnicy rynku reagują na doniesienia, że Turcja pośredniczy w rozmowach Rosji i Ukrainy na temat bezpieczeństwa żeglugi na Morzu Czarnym, co ułatwiłoby wznowienie eksportu z ukraińskich portów głębokowodnych. W przypadku rzepaku każda poprawa bezpieczeństwa korytarza bezpośrednio zwiększa przepływ ukraińskiego ziarna, oleju i śruty do UE, łagodząc napięcia podażowe w regionie w sezonie 2026/27.

Poza regionem Morza Czarnego oczekiwania podażowe są rewidowane w górę w głównych krajach eksportujących. ABARES podniosła prognozę australijskich zbiorów canoli w sezonie 2026/27 do 7,3 mln ton, czyli o około jedną trzecią powyżej 10‑letniej średniej, wspieranych lepszymi od oczekiwań opadami zimowymi w kluczowych południowych regionach upraw. Choć wciąż jest to około 5% poniżej ubiegłorocznych 7,7 mln ton, to większe zapasy początkowe na poziomie 1,43 mln ton mają podnieść eksport o 300 tys. ton do 5,4 mln ton w sezonie 2026/27, wzmacniając solidną nadwyżkę eksportową.

W Kanadzie rekordowe lub bliskie rekordowych zasiewy canoli i generalnie korzystne perspektywy plonów wskazują na obfite zapasy. Oficjalne prognozy wskazują, że w sezonie 2026/27 obsiano canolą 9,5 mln hektarów, co przewyższa dotychczasowe rekordy, a modelowe prognozy plonów sugerują wyniki przeciętne do ponadprzeciętnych w większości głównych regionów produkcji. W połączeniu z poprawiającymi się warunkami w części Europy oraz rekordowymi oczekiwaniami zbiorów rzepaku w Indiach globalny bilans rzepak/canola na sezon 2026/27 przesuwa się w stronę komfortowej, jeśli nie obciążonej, sytuacji podażowej.

Fundamentals & external drivers

Postęp żniw w Kanadzie jest kluczowym fundamentem krótkoterminowym, generującym stały strumień sprzedaży ze strony producentów, kiedy tylko ceny terminowe rosną. Ograniczyło to ostatni potencjał wzrostowy notowań canoli na ICE i przełożyło się na słabszy ton rynku rzepaku szerzej, ponieważ tłocznie i handlowcy zakładają dobrą dostępność surowca zarówno z Ameryki Północnej, jak i Australii.

Rynki energii zapewniają jednak częściowe wsparcie. Ceny ropy naftowej wzrosły o ponad 2% po wznowieniu nalotów wojskowych USA i Iranu w regionie Zatoki Perskiej, co odnowiło obawy o zakłócenia podaży na globalnym rynku ropy. Wyższe ceny paliw kopalnych mają tendencję do wspierania marż biodiesla, a tym samym popytu na oleje roślinne, co działa konstruktywnie na wyceny oleju rzepakowego.

Istotnym czynnikiem zewnętrznym pozostaje niepewność regulacyjna w Stanach Zjednoczonych. Rynek wciąż czeka na decyzję rządu USA w sprawie zwolnień dla małych rafinerii z obowiązku mieszania biodiesla. Decyzja, której oczekiwano w poniedziałek, ale która do wtorkowego poranka nie została opublikowana, może istotnie wpłynąć na popyt na olej sojowy i olej z canoli w amerykańskim sektorze biopaliw. Do czasu jej wyjaśnienia to regulacyjne "zawieszenie" prawdopodobnie będzie ograniczać agresywną sprzedaż olejów roślinnych, w tym oleju rzepakowego, mimo bardziej komfortowych perspektyw podaży nasion.

Weather snapshot

Warunki pogodowe w głównych krajach produkujących rzepak i canolę generalnie wspierają obecne oczekiwania podażowe. W Australii ponadprzeciętne opady zimowe w większości obszarów południowo‑wschodnich poprawiły wilgotność gleby i potencjał plonowania, zmniejszając zależność powodzenia zbiorów canoli 2026/27 od opadów wiosennych.

W Kanadzie ostatnie oceny wskazują na generalnie korzystne warunki dla canoli na preriach, z jedynie lokalnymi epizodami suszy lub upałów. Łącznie te wzorce potwierdzają w górę zrewidowane szacunki produkcji na sezon 2026/27 i wspierają pogląd, że ryzyko podażowe jest obecnie niskie, o ile nie nastąpi gwałtowne pogorszenie pogody w końcowej fazie sezonu.

Trading outlook

• Dla tłoczni i odbiorców końcowych: Połączenie poprawiającej się logistyki na Morzu Czarnym oraz większych zbiorów w Australii i Kanadzie przemawia za cierpliwością w zakresie większego zabezpieczania dostaw na przyszłość. Stopniowe zakupy na spadkach w odroczonych kontraktach na Euronext (2027–28) wydają się atrakcyjniejsze niż gonienie za krótkoterminowymi wzrostami.
• Dla rolników w UE i regionie Morza Czarnego: Przy notowaniach terminowych i cenach fizycznych cofających się z sierpniowych maksimów, lecz wciąż historycznie wysokich, warto rozważyć stopniowe zabezpieczanie produkcji 2026/27, zwłaszcza jeśli nastąpi dalszy postęp w kwestii gwarancji żeglugi na Morzu Czarnym.
• Dla inwestorów spekulacyjnych: Tło fundamentalne sprzyja lekko niedźwiedzemu lub przedziałowemu podejściu. Wzrosty napędzane skokami cen energii lub nagłówkami geopolitycznymi mogą stanowić okazję do sprzedaży, podczas gdy gwałtowne spadki w pobliże kluczowych poziomów wsparcia technicznego na Euronext lub ICE mogą być wykorzystane do krótkoterminowych transakcji typu mean‑reversion.

3‑day price indication (directional)

• Euronext rapeseed (all 2026/27 maturities): Lekko niedźwiedzie nastawienie; poprawa nastrojów wokół eksportu z Morza Czarnego i silna podaż globalna prawdopodobnie ograniczą potencjał odbicia.
• ICE canola (nearby contracts): Neutralne do lekko niedźwiedzich; utrzymująca się presja żniwna może ciążyć notowaniom, ale mocniejsza ropa naftowa może ograniczać skalę spadków.
• Physical Black Sea & EU rapeseed (FOB/CPT): Lekko słabsze; nabywcy zachowują ostrożność wobec sygnałów obfitej podaży i niepewnych terminów żeglugi na Morzu Czarnym, jednak spadki powinny mieć raczej stopniowy niż gwałtowny charakter.