Rzepak pod presją słabszej energii i miękkiego kompleksu oleistych mimo mocnej gotówki w UE / basenie Morza Czarnego

Ceny rzepaku znajdują się pod presją spadkową, ponieważ kontrakty terminowe na Euronext podążają za gwałtownym spadkiem cen ropy naftowej, jednak dobre oceny upraw soi, ciaśniejsze zapasy oleju sojowego oraz mocne poziomy cen gotówkowych w UE i basenie Morza Czarnego łagodzą skalę zniżek. Handel rzepakiem w Europie rozpoczął tydzień wyraźnie pod wpływem rynku energii i szerszego kompleksu oleistych. Ropa naftowa zsunęła się do kilku‑miesięcznych minimów po wstępnym porozumieniu USA–Iran, które utorowało drogę do ponownego otwarcia cieśniny Ormuz, redukując premię za ryzyko podażowe i obciążając wszystkie oleje roślinne powiązane z biopaliwami. Jednocześnie najnowsze dane z USA pokazują solidny stan upraw soi i niższe od oczekiwań zapasy oleju sojowego, podczas gdy globalne rynki oleju palmowego i canoli również osłabły. Wskaźniki cen gotówkowych rzepaku w UE i na Ukrainie pozostają relatywnie stabilne, co sugeruje, że dalszy spadek kontraktów terminowych może być ograniczony, jeśli rynki energii się ustabilizują.

Prices

Kontrakty terminowe na rzepak na Euronext spadły w ślad za ropą naftową, która obniżyła się o ponad 5% i pociągnęła rzepak w dół o około 1,7% w poniedziałek, gdy rynek wyceniał w dół część premii geopolitycznej związanej z ryzykiem podaży przez Ormuz.

Na rynku fizycznym ostatnie oferty pokazują stabilne do lekko mocniejszych poziomy w ujęciu EUR: rzepak ukraiński klasy 1 CPT Odessa ostatnio handlowany był w okolicach 0,48 EUR/kg, podczas gdy rzepak 42% tłuszczu FCA Kijów i Odessa wyceniany jest blisko 0,58 EUR/kg. Francuski rzepak FOB Paryż kwotowany jest w pobliżu 0,65 EUR/kg, zasadniczo bez zmian wobec minionego tygodnia, co podkreśla, że główna presja dotyczy kontraktów terminowych, a nie bazy.

Supply & Demand

Najnowsze dane US Crop Progress potwierdzają generalnie komfortowe perspektywy dla soi: 95% areału soi zostało obsianych, nieco poniżej oczekiwań, ale powyżej pięcioletniej średniej, a 66% pól ocenianych jest jako dobre do bardzo dobrych. Ten solidny stan, w połączeniu z chłodnym, relatywnie wilgotnym wzorcem pogodowym w amerykańskim pasie rolnym, wskazuje na brak bezpośredniego zagrożenia pogodowego dla podaży soi i olejów roślinnych.

Po stronie popytowej, dane o inspekcjach eksportowych USA pokazują wciąż zdrowe przepływy – tygodniowe wysyłki soi są o 27% wyższe niż tydzień wcześniej i ponad dwukrotnie większe niż rok temu, choć eksport skumulowany pozostaje niemal 20% poniżej poziomu z poprzedniego sezonu. W przypadku rzepaku, ostatnie analizy dla Ukrainy wskazują na nieco większe zbiory w sezonie 2026/27 i wyższy eksport, co utrzymuje importerów w komforcie pod względem dostępności z basenu Morza Czarnego, nawet jeśli opóźnienia w siewach wciąż dodają pewnej premii za ryzyko na rynku.

Fundamentals & Cross‑Market Drivers

Bezpośrednim czynnikiem kierunkowym dla rzepaku jest obecnie kompleks energii. Wstępne porozumienie USA–Iran i oczekiwane ponowne otwarcie cieśniny Ormuz zepchnęły notowania ropy na dwu‑ do trzymiesięczne minima, gwałtownie ograniczając wsparcie dla marż biodiesla. W rezultacie olej palmowy w Malezji odnotował spadki, a notowania canoli na ICE w Winnipeg również zakończyły poniedziałkową sesję niżej, wzmacniając niedźwiedzi ton na całym rynku oleistych.

W ramach kompleksu sojowego raport NOPA o przerobie w maju pokazał zużycie 209 mln buszli, poniżej oczekiwań rynkowych i nieco poniżej kwietnia, ale wciąż około 8% powyżej poziomu sprzed roku. Co ważniejsze, zapasy oleju sojowego w USA spadły o blisko 11% miesiąc do miesiąca i ukształtowały się poniżej szacunków, co sugeruje mocniejszy, leżący u podstaw popyt na oleje roślinne. Ten element zacieśnienia częściowo równoważy negatywny wpływ słabszej ropy i zapobiega gwałtowniejszemu załamaniu wycen rzepaku.

Weather & Growing Conditions

Krótkoterminowe sygnały pogodowe są mieszane, ale jeszcze nie wyraźnie bycze. W Ameryce Północnej prognozy wskazują na chłodne i okresowo wilgotne warunki w kluczowych rejonach uprawy soi, co sprzyja zakładaniu plantacji, ale ogranicza premię za ryzyko pogodowe w wycenach olejów roślinnych.

W Europie modele na końcówkę czerwca i początek lipca sugerują tendencję do cieplejszych i suchszych warunków w części Europy Zachodniej i Środkowej. W miarę zbliżania się żniw rzepaku, wszelkie utrzymujące się upały i susza we Francji, Niemczech i Polsce będą głównie wpływać na końcowy rozmiar nasion i zawartość oleju, a nie na areał, ale mogą nadać pewne wsparcie cenom pod koniec sezonu, jeśli stres się nasili.

Trading Outlook

• Krótki horyzont: Łagodnie niedźwiedzi, dopóki ropa utrzymuje się w pobliżu obecnych minimów, a olej palmowy/canola pozostają pod presją; dalsze spadki rzepaku na Euronext są możliwe, ale wydają się coraz bardziej ograniczane przez mocne ceny gotówkowe.
• Zakupy na spadkach: Importerzy i przetwórcy mogą rozważać stopniowe zabezpieczanie potrzeb przy dalszych zniżkach, zwłaszcza jeśli FOB Paryż pozostanie w pobliżu 0,65 EUR/kg, a różnice cenowe z basenem Morza Czarnego pozostaną konkurencyjne.
• Czynniki ryzyka: Ewentualny regres w porozumieniu USA–Iran lub ponowne zakłócenia żeglugi w cieśninie Ormuz, które pchnęłyby ropę wyraźnie wyżej, bądź przejście do gorącej/suchej pogody w rejonach uprawy rzepaku w UE podczas wypełniania łuszczyn, mogłyby wywołać szybkie odbicie cen.

3‑Day Price Indication

• Kontrakty terminowe na rzepak Euronext: Nieco słabsze do ruchu bocznego, z dzienną zmiennością powiązaną z nagłówkami o rynku ropy.
• UE FOB (Paryż): W dużej mierze stabilne w okolicach 0,65 EUR/kg, z oczekiwanymi jedynie niewielkimi korektami bazy.
• Basen Morza Czarnego (Ukraina CPT/FCA): Ruch boczny do lekko mocniejszego (około 0,48–0,58 EUR/kg), ponieważ eksporterzy równoważą słabsze kontrakty terminowe z ustabilizowanym popytem w dostawach bliskich.