Rzepak wspierany przez mocniejsze ceny energii i olejów roślinnych po krótkim spadku

Rynki rzepaku odbijają się po dwóch dniach strat, wspierane przez odnowioną siłę cen ropy naftowej i olejów roślinnych, ponieważ napięcia geopolityczne w Zatoce Perskiej utrzymują premie ryzyka energii i ceny oleju palmowego odbijają się. Poprawiona sentyment w kompleksie soi, po nowych chińskich zobowiązaniach do zakupu dodatkowych produktów rolnych z USA, dodaje wsparcia spillover.

Początek nowego tygodnia przynosi rzepak na Euronext z konstruktywnym momentum, ponieważ szerszy kompleks olejowców i energii kieruje się w górę, a pozycjonowanie spekulacyjne w sojach w Chicago jest ograniczane, ale pozostaje znaczne. Fizyczne wskaźniki w Europie i na Morzu Czarnym pokazują skromne umocnienie dla pochodzenia z UE, podczas gdy ukraińskie oferty konsolidują się, odzwierciedlając zarówno silniejsze rynki zewnętrzne, jak i trwające ryzyko regionalne. W krótkim okresie rzepak prawdopodobnie będzie śledzić rozwój sytuacji w konfrontacji USA-Iran, wahania cen oleju palmowego oraz tempo, w jakim Chiny przekształcają zobowiązania zakupowe do konkretnych zakupów soi.

Ceny & Nastrój Rynkowy

Po dwóch dniach strat, futures na rzepak na Euronext wzrosły w piątek, wspierane rosnącymi cenami ropy naftowej i silniejszymi olejami roślinnymi. Odnowione ryzyko w rejonie Zatoki Perskiej, bez widocznego rozwiązania w rozmowach USA-Iran i zaostrzoną retoryką z Waszyngtonu, podtrzymuje cały kompleks olejowy i wpływa na oleje roślinne powiązane z biopaliwami.

Fizyczne wskaźniki cen w EUR pokazują ten konstruktywny ton: francuski rzepak FOB Paryż wzrósł z około 0,57 EUR/kg w połowie kwietnia do około 0,62 EUR/kg do 15 maja, podczas gdy ukraiński rzepak olejowy 42% jest stabilny lub nieznacznie miejszy, około 0,61 EUR/kg FCA Odesa i Kijów, po spadku z 0,62 EUR wcześniej w tym miesiącu. To wskazuje na skromne odbicie cen w UE i konsolidację w ofertach na Morzu Czarnym, z poziomami bazowymi w dużej mierze kształtowanymi przez logistykę i premie ryzyka.

Podaż, Popyt & Zewnętrzne Czynniki

Bezpośrednie wsparcie dla rzepaku wynika z szerszego kompleksu olejowego. Obawy przed nowym eskalacją militarną w Zatoce Perskiej i ograniczonym ruchem tankowców utrzymują cenę Brent powyżej 100 USD/bbl, a ostatnie komentarze wskazują na scenariusze jeszcze wyższych cen, jeśli zakłócenia w Cieśninie Ormuz będą się utrzymywać. Wyższe ceny energii podnoszą marże biopaliw i poprawiają względną ekonomikę olejów roślinnych, pośrednio zwiększając wyceny rzepaku.

Jednocześnie futures na olej palmowy z Malezji niedawno odbiły się powyżej 4 500 MYR/tonę, po spadku do wielotygodniowych minimów na początku maja, gdy zapasy rosną, a produkcja wzrasta. Komentarze banków inwestycyjnych i analityków coraz częściej wskazują na solidne fundamentalne podstawy oleju palmowego w 2026 roku, napędzane popytem na biodiesel i ryzykiem pogodowym związanym z El Niño. To odbicie w cenach oleju palmowego oferuje dodatkowe skorelowanie w górę dla rzepaku, szczególnie w kanałach popytu na biodiesel.

Po stronie olejowców, amerykańskie soje w Chicago znalazły się pod presją w piątek, kiedy wizyta prezydenta Trumpa w Chinach początkowo nie przyniosła nowych wiadomości na temat przesyłek soi. Jednak ogłoszenie Białego Domu w niedzielę, że Chiny zobowiązały się do zakupu co najmniej 17 miliardów USD amerykańskich produktów rolnych przez następne trzy lata, zmieniło ton, wyzwalając znaczne wzrosty w soi, śrutach sojowych i oleju sojowym na CBoT w poniedziałek rano. Ten zwrot w nastrojach soi poprawia tło dla rzepaku, ponieważ silniejszy kompleks soi i oleju sojowego zazwyczaj zawęża dyskonta i wspiera alternatywne oleje roślinne.

Fundamenty & Pozycjonowanie

Pieniądze spekulacyjne pozostają aktywne w olejowcach. Najnowsze dane CFTC za tydzień do 12 maja pokazują, że inwestorzy zmniejszyli swoją netto długą ekspozycję w futures i opcjach na soję CBOT o 6 802 kontrakty do 214 815 kontraktów, sygnalizując częściowe realizowanie zysków, ale wciąż wskazując na solidną netto długą pozycję. Daje to pole na dodatkową likwidację długich pozycji, jeśli sentyment makro stanie się konserwatywny, ale na razie potwierdza, że zarządzane pieniądze nadal obstawiają na stosunkowo ciasny bilans soi.

Dla rzepaku kluczowe powiązanie fundamentalne przebiega poprzez konkurencyjne oleje roślinne i mandaty biopaliw, a nie bezpośrednie pozycjonowanie CFTC. Mimo to, z futures na olej palmowy, które niedawno odbiły się z dwumiesięcznego minimów i pozostają pod wpływem zmian polityki biodieselowej i ryzyka pogodowego, rzepak korzysta z szeroko wspieranego kompleksu olejów roślinnych. Jakiekolwiek dalsze eskalacje napięć w Zatoce Perskiej, które mogłyby podnieść ceny ropy i utrzymać wysokie ceny oleju napędowego, prawdopodobnie wzmocnią ten kanał.

Pogoda & Krótkoterminowa Prognoza

Pogoda nie była głównym czynnikiem napędzającym rzepak w ostatnich sesjach, a uwagę skupiono na geopolityce i handlu. Niemniej jednak, rynki uważnie obserwują pogodę w Azji Południowo-Wschodniej, ponieważ wzorce związane z El Niño mogą wpływać na produkcję oleju palmowego, pośrednio zaostrzając globalny bilans olejów roślinnych. Dla europejskiego rzepaku, warunki siewu i wczesnego rozwoju plonów są obecnie przyćmione przez nagłówki z rynku makro i energii, a nie ostre stresy pogodowe.

W bardzo krótkim okresie, ceny rzepaku prawdopodobnie pozostaną napędzane nagłówkami: jakiekolwiek dalsze pogorszenie relacji USA-Iran, nowe zakłócenia w pobliżu Cieśniny Ormuz, lub niespodziewane ruchy w chińskim zakupie rolnym mogą wywołać gwałtowne wahania cen. Z drugiej strony, oznaki postępu dyplomatycznego w Zatoce lub rozczarowanie tempem chińskich importów mogą ograniczyć zyski i zachęcić do konsolidacji wokół obecnych poziomów.

Prognoza Handlowa & Kierunek na 3 Dni

• Producenci / Sprzedawcy: Odbicie po dwóch słabych sesjach i silniejsze ceny ropy/olejów roślinnych sugerują dodatkowe hedgingi na wzrostach, szczególnie dla rzepaku z wcześniejszego zbioru, podczas gdy część wolumenu pozostaje nieceniona na wypadek dalszej geopolitycznej tendencji zwyżkowej.
• Kupujący / Młynarze: Użytkownicy powinni rozważyć zabezpieczenie zapasów na spadkach, ponieważ zmienność napędzana energią i wahania cen oleju palmowego mogą szybko podnieść koszty zastąpienia. Skoncentruj się na możliwość bazowej na Ukrainie, gdzie ceny płaskie opóźniają się w stosunku do francuskiego odbicia.
• Spekulanci: Obecne otoczenie sprzyja taktycznym, krótkoterminowym pozycjom długim w rzepaku związanym z siłą energii i oleju palmowego, ale z rygorystycznym zarządzaniem ryzykiem z uwagi na dużą istniejącą długą pozycję w sojach i wysokie ryzyko wydarzeń geopolitycznych.

W ciągu następnych trzech dni handlowych, rzepak na Euronext ma tendencję do lekkiego wzrostu lub bocznego ruchu w EUR, śledząc premie ryzyka ropy naftowej i wyniki oleju palmowego. Fizycznewskaźniki sugerują, że wartości FOB we Francji prawdopodobnie utrzymają się blisko ostatnich zysków, podczas gdy ceny FCA z Ukrainy powinny pozostać w wąskim zakresie, chyba że pojawią się nowe wstrząsy logistyczne lub polityczne.