Spadek popytu w UE wywołuje wczesnosezonową presję na globalne ceny oleju palmowego

Popyt na olej palmowy w UE wyraźnie osłabł na początku sezonu 2026/27, ściągając w dół ceny spot i pogarszając nastroje w całym segmencie olejów roślinnych. Ten szok popytowy ze strony jednego z największych importerów na świecie zwiększa presję spadkową na rynek, który w innych warunkach byłby wspierany przez silne regulacje dotyczące biodiesla i pojawiające się ryzyka pogodowe. Europejskie dane importowe z pierwszych tygodni nowego roku gospodarczego podkreślają wyraźne odchodzenie od oleju palmowego. Zakupy są ograniczane przez regulacje dotyczące biopaliw z upraw oraz komfortową sytuację podażową wśród użytkowników przemysłowych. Jednocześnie fundamenty rynku w Indonezji i Malezji pozostają pod ścisłą obserwacją, ponieważ nowe mandaty dotyczące biopaliw i pogoda związana z El Niño mogą później w sezonie ograniczyć dostępność surowca.

Prices

Import oleju palmowego do UE spadł o około 31% rok do roku w pierwszych tygodniach roku gospodarczego 2026/27, który rozpoczął się 1 lipca. To ograniczenie zakupów już wywarło widoczną presję spadkową na ceny spot oleju palmowego i przyczyniło się do bardziej niedźwiedziego tonu na najbliższych seriach kontraktów terminowych.

Na zewnątrz słabsze globalne sygnały popytowe znajdują odzwierciedlenie również w indonezyjnej referencyjnej cenie surowego oleju palmowego (CPO) na lipiec 2026, która została obniżona o 2,78% miesiąc do miesiąca do około 1 000,90 USD/t, co implikuje około 930–950 EUR/t w zależności od kursu walutowego. Łącznie, słabszy popyt i nieco niższe ceny referencyjne potwierdzają, że rynek przeszedł z fazy ścisłej równowagi, obserwowanej w poprzednich latach, do krótkoterminowego otoczenia bardziej zrównoważonego lub wręcz luźnego.

Supply & Demand

Spadek importu oleju palmowego do UE jest częścią szerszego ograniczenia europejskich zakupów nasion oleistych i olejów roślinnych. Import soi do UE spadł jeszcze bardziej, o około 47% rok do roku do 19 lipca 2026. Sugeruje to przytłumiony popyt ze strony tłoczni, producentów pasz i innych użytkowników przemysłowych, którzy najwyraźniej opierają się na istniejących zapasach i opóźniają nowe zakupy.

W przypadku oleju palmowego niższe zakupy UE są po części napędzane przez dyrektywę w sprawie odnawialnych źródeł energii, która ogranicza wykorzystanie niektórych biopaliw pochodzących z upraw, co prowadzi do strukturalnego spadku popytu. W efekcie rośnie konkurencja między eksporterami o ulokowanie wolumenów na alternatywnych rynkach. Indonezja i Malezja, dominujący dostawcy, stają przed perspektywą przekierowania większej liczby ładunków do Azji, na Bliski Wschód i do Afryki lub oferowania bardziej atrakcyjnych cen, aby utrzymać przepływ wolumenów do UE.

Jednocześnie krajowe polityki w państwach produkujących zaostrzają wewnętrzne bilanse. Decyzja Indonezji o ustaleniu niższej referencyjnej ceny CPO na lipiec 2026 podkreśla, że eksporterzy reagują na słabszy popyt zewnętrzny, ale lokalne mandaty biodieselowe (w tym wyższe poziomy domieszek) pochłaniają rosnącą część produkcji. Ta kombinacja zapobiega nadmiernemu rozluźnieniu globalnej równowagi popytowo-podażowej, mimo że import UE się cofa.

Fundamentals & Weather

Po stronie podaży produkcja w Malezji weszła w typową sezonową fazę wzrostową; w czerwcu 2026 produkcja surowego oleju palmowego wzrosła w ujęciu miesiąc do miesiąca, choć nadal pozostaje poniżej poziomów z ubiegłego roku z powodu utrzymujących się ograniczeń strukturalnych. Eksport z Malezji również poprawił się względem maja, ale pozostał nieco poniżej poziomów sprzed roku, ponieważ popyt z części kluczowych rynków, w tym z Europy, osłabł.

Pogoda wyłania się jako kluczowy czynnik ryzyka w średnim horyzoncie. Prognozy wskazują na rozwój warunków El Niño od połowy 2026 r., przy czym władze indonezyjskie spodziewają się szczytu pory suchej między lipcem a wrześniem 2026 r. Wzorzec ten zwykle przynosi gorętszą, suchszą pogodę na główne obszary upraw palmy olejowej w Indonezji i Malezji, co z opóźnieniem może ograniczać plony świeżych kiści owoców. Ostatnie briefingi branżowe sugerują, że choć obecne zapasy pozostają wystarczające, El Niño może zaostrzyć podaż i ponownie wesprzeć ceny pod koniec 2026 r. i na początku 2027 r.

Fundamenty popytowe są bardziej zróżnicowane. Nabywcy z UE ograniczają zakupy z powodu czynników regulacyjnych i wystarczającego pokrycia w bliskim terminie, podczas gdy popyt azjatycki, zwłaszcza na biodiesel, pozostaje strukturalnie silny. Rozszerzony program biodieselowy Indonezji ma konsumować znaczną część krajowej produkcji CPO w ujęciu rocznym, de facto wyznaczając cenową podłogę i ograniczając w średnim terminie wolumen dostępny na eksport.

Short-Term Outlook & Trading View

W bardzo krótkim terminie ceny oleju palmowego prawdopodobnie pozostaną pod presją z powodu ostrego spadku importu do UE i ostrożnych zakupów europejskich użytkowników przemysłowych. Obfita krótkoterminowa dostępność, w połączeniu z nieco słabszymi cenami referencyjnymi w Indonezji, przemawia za łagodnie słabym lub bocznym kształtowaniem się cen w najbliższych tygodniach.

Jednak bilans ryzyk w dalszej części roku gospodarczego 2026/27 jest przechylony w górę. Jeśli warunki El Niño się nasilą i zaczną ograniczać plony, podczas gdy mandaty biodieselowe w Indonezji i Malezji nadal będą absorbować duże wolumeny, globalne nadwyżki eksportowe mogą się skurczyć właśnie w momencie, gdy importerzy spoza UE przystąpią do odbudowy zapasów. W takim scenariuszu dodatkowe, napędzane polityką ograniczenia zużycia oleju palmowego w UE mogą nie w pełni zrównoważyć presję wzrostową na ceny międzynarodowe.

Strategic Pointers for Market Participants

• Importerzy w Europie: Wykorzystaj obecne, popytowe osłabienie cen do zabezpieczenia części potrzeb na IV kwartał 2026 r. i początek 2027 r., pozostawiając jednocześnie pewną elastyczność na wypadek, gdyby skutki El Niño okazały się silniejsze od oczekiwań.
• Azjatyckie rafinerie i producenci biodiesla: Monitoruj słabość popytu w UE jako okazję do negocjowania bardziej konkurencyjnych krótkoterminowych kontraktów dostaw, ale zabezpieczaj ryzyko wzrostu cen związane z potencjalnymi stratami plonów w późniejszej części sezonu.
• Producenci i eksporterzy: Rozważ dywersyfikację kanałów sprzedaży poza UE i wzmacnianie pozycji na rynkach wrażliwych cenowo, ponieważ trwale niższy import europejski może stać się cechą strukturalną przy obecnych zasadach dotyczących biopaliw.

3-Day Directional Price Indication (EUR)

• Olej palmowy Rotterdam (CIF, najbliższe terminy): Lekko miękka tendencja w ciągu najbliższych 3 dni, odzwierciedlająca słaby popyt importowy UE i ostatnie spadki cen referencyjnych (szacunkowy zakres: stabilnie do umiarkowanie niżej w ujęciu EUR w porównaniu z ubiegłym tygodniem).
• Kontrakty terminowe na CPO w Malezji (przeliczone na EUR/t): Handel w przedziale z lekką tendencją wzrostową, ponieważ lokalny popyt na biodiesel i obawy pogodowe częściowo równoważą miękkość popytu międzynarodowego.
• Indonezyjskie wskaźniki eksportowe (FOB, EUR/t): Łagodna presja spadkowa w oknie spot, z potencjałem do oferowania dyskontów w celu przyciągnięcia nabywców spoza UE, ale ze wsparciem w średnim terminie ze strony polityki krajowej i ryzyk pogodowych.