Spadek produkcji pszenicy w Argentynie zaostrza globalny bilans, ceny w UE rosną

Gwałtowny spadek produkcji pszenicy w Argentynie w sezonie 2026/27 ma ograniczyć globalną dostępność eksportową właśnie w momencie, gdy główni eksporterzy redukują areał, co wspiera lekko wzrostowy ton na rynkach międzynarodowych. Po rekordowych zbiorach w poprzednim sezonie Argentyna wchodzi w 2026/27 z mniejszą powierzchnią zasiewów pszenicy, bardziej normalnymi plonami i niższym potencjałem eksportowym, przesuwając się z pozycji czołowego dostawcy nadwyżek do roli bardziej marginalnego eksportera. To strukturalne osłabienie podaży z Argentyny następuje w momencie, gdy globalny bilans wciąż wygląda komfortowo, ale z mniejszym „buforem” na wypadek szoków pogodowych lub geopolitycznych. Ceny w Europie i w basenie Morza Czarnego w EUR pozostają w przedziale, ale wykazują oznaki umocnienia, gdy nabywcy ponownie oceniają swoje zabezpieczenie na przyszłość, a ryzyka pogodowe na półkuli południowej podtrzymują premie za ryzyko.

Prices

Fizyczna pszenica w Europie pod koniec lipca notowana jest w okolicach 0,21 EUR/kg EXW w północnych Niemczech dla pszenicy paszowej, przy czym ostatnie notowania pokazują niewielkie odbicie od dołków z połowy miesiąca. Francuskie wartości FOB dla pszenicy 11% białka wzrosły do około 0,35 EUR/kg, odzwierciedlając silniejszy popyt na jakość młynarską oraz pewne wsparcie ze strony kontraktów terminowych.

Notowania z regionu Morza Czarnego pozostają zdyskontowane, ale nieco się umocniły: ukraińska pszenica 11–12,5% białka w rejonie Odessy jest wskazywana na około 0,18–0,19 EUR/kg FCA/FOB, co oznacza umiarkowany wzrost względem poziomów z początku lipca. W USA wartości FOB w okolicach 0,24 EUR/kg dla pszenicy powiązanej z CBOT sygnalizują nadal konkurencyjny kierunek dostaw, choć kursy walut i frachty sprawiają, że Europa i region Morza Czarnego pozostają głównymi punktami odniesienia dla bliskoterminowego importu.

Supply & Demand

Produkcja pszenicy w Argentynie w sezonie 2026/27 prognozowana jest na 21,6 mln ton, co oznacza gwałtowny, 23% spadek względem rekordowych 27,92 mln ton osiągniętych w 2025/26. Za spadek odpowiada niewielka redukcja areału z 6,8 do 6,6 mln ha oraz silna normalizacja plonów z powyżej 4,1 t/ha do około 3,27 t/ha po wyjątkowo korzystnych warunkach pogodowych w poprzednim roku.

Ten mniejszy zbiór ogranicza zdolność eksportową Argentyny z 18,5 do 15,5 mln ton, podczas gdy zapasy końcowe mają spaść do około 2,65 mln ton. Połączenie niższych wysyłek i ciaśniejszego zapasu końcowego oznacza, że Argentyna może wypaść z grona 10 największych producentów pszenicy na świecie, zmniejszając głębokość globalnej nadwyżki eksportowej w czasie, gdy kilku głównych eksporterów również ogranicza areał i zmaga się z niepewnością pogodową.

Fundamentals & Weather

Kluczowa zmiana w fundamentach ma charakter jakościowy w równym stopniu jak ilościowy: poprzedni wysoki plon w Argentynie był silnie uzależniony od pogody i mało prawdopodobne, by został powtórzony w 2026/27. Przy plonach powracających w kierunku wieloletnich średnich i jedynie niewielkim cięciu areału zdolność kraju do absorbowania niekorzystnych zjawisk pogodowych wiosną lub wczesnym latem jest ograniczona.

Najnowsze regionalne oceny klimatyczne dla środkowej Argentyny wskazują na temperatury powyżej normy i opady zbliżone do średnich sezonowych w okresie lipiec–wrzesień, co nie daje silnego sygnału na kolejny rok z wyjątkowo wysokimi plonami, ale też nie sygnalizuje bezpośrednio ryzyka suszy. Poprawa zasobów wilgoci w glebie w kluczowych prowincjach, takich jak Córdoba, po późnojesiennych opadach zapewnia rozsądny punkt wyjścia dla wschodów, jednak prognozowane wyższe temperatury zwiększają niepewność co do presji chorób i przebiegu faz rozwojowych.

Outlook & Trading Strategy

W sezonie 2026/27 globalne bilanse pszenicy na papierze pozostają wystarczające, ale mniejszy zbiór w Argentynie, ciaśniejsze zapasy i ograniczony eksport stopniowo zmniejszają bufor wobec szoków. Ponieważ inni eksporterzy również stają przed perspektywą mniejszych lub bardziej niepewnych zbiorów, popyt uznaniowy (zwłaszcza na cele paszowe) staje się bardziej wrażliwy na ruchy cenowe.

• Importerzy: Rozważcie przyspieszenie zabezpieczenia potrzeb na IV kwartał 2026 – I kwartał 2027, szczególnie w przypadku pszenicy o wyższej zawartości białka, aby zablokować obecne ceny w EUR, zanim ograniczony eksport Argentyny zostanie w pełni odzwierciedlony w różnicach na kontraktach terminowych.
• Eksporterzy/originatorzy w UE i regionie Morza Czarnego: Wykorzystajcie obecną siłę rynku do stopniowego zwiększania sprzedaży przedzbiorowej lub we wczesnym okresie pożniwnym, zachowując jednocześnie pewną ekspozycję na dalsze wzrosty cen, biorąc pod uwagę ciaśniejsze bilanse w Ameryce Południowej i ryzyka geopolityczne.
• Zużywający paszowo: Utrzymujcie elastyczność między pszenicą a kukurydzą, ponieważ względnie stabilny eksport kukurydzy z Argentyny może ograniczać popyt paszowy na pszenicę, jeśli premia cenowa pszenicy dodatkowo się rozszerzy.

3-Day Regional Price Indication (Directional)

• Niemcy (pszenica paszowa, EXW): Ruch boczny do lekko wzrostowego w EUR, ponieważ presja żniwna jest równoważona przez mocniejsze nastroje na rynku globalnym.
• Francja (11% białka, FOB): Lekko wzrostowe nastawienie, wspierane przez popyt eksportowy i ciaśniejszą podaż ofert wysokobiałkowych.
• Ukraina (FOB/CPT Morze Czarne): Przeważnie stabilnie do umiarkowanie mocniej, ponieważ nabywcy nadal cenią konkurencyjne pochodzenie z regionu Morza Czarnego, ale obserwują logistykę i premie za ryzyko.