Spadki cen oleju palmowego, gdy Indie ograniczają import, a gorczyca przejmuje rolę

Popyt Indii na importowane oleje jadalne osłabł, ściągając ceny oleju palmowego z ostatnich szczytów, podczas gdy mocniejsze krajowe dostawy gorczycy ograniczają potencjał wzrostowy dla olejów miękkich w krótkim terminie. W bieżącym roku finansowym Indii import olejów jadalnych spadł o około 16,6%, ponieważ wysokie ceny międzynarodowe i zakłócenia w żegludze osłabiły apetyt kupujących. Ten odwrót obejmuje 10,5% spadek czerwcowych dostaw oleju palmowego do około 492 000 ton, wraz z głębszymi spadkami w oleju sojowym i słonecznikowym. Niższy import sprzyja zwiększonemu przerobowi krajowej gorczycy i redukcji zapasów w mandis, przy cenach gorczycy w Radżastanie na poziomie około 74–76 EUR za kwintal (gorczyca 42% kondycji w Jaipurze około 79 EUR). W połączeniu z pojawiającym się ryzykiem pogodowym El Niño i silniejszymi mandatami biodiesla w Azji Południowo‑Wschodniej ta zmiana sugeruje bardziej zrównoważony, ale wciąż dość mocny rynek oleju palmowego do końca III kwartału.

Prices

Wysokie globalne ceny olejów roślinnych i zakłócenia w transporcie zmniejszyły popyt importowy Indii, wywierając presję na olej palmowy. Czerwcowy import oleju palmowego do Indii spadł o około 10,5% w ujęciu miesiąc do miesiąca, do około 492 000 ton, co pomogło złagodzić ostatnią ciasnotę zapasów w portach docelowych.

Na rynku krajowym w Indiach gorczyca w Radżastanie jest notowana na poziomie około 74–76 EUR za kwintal (po przeliczeniu z 80,80–82,87 USD), a gorczyca 42% kondycji w Jaipurze około 79 EUR za kwintal. Poziomy te pozostają konkurencyjne wobec importowanych olejów miękkich i ograniczają zdolność oleju palmowego do znaczących wzrostów cen w Indiach bez nowego bodźca.

Supply & Demand

Jak się podaje, import olejów jadalnych Indii spadł do tej pory w bieżącym roku finansowym o około 16,6%, ponieważ wysokie ceny międzynarodowe i problemy w żegludze zniechęcają do zakupów. W tym okresie w czerwcu import oleju palmowego spadł o 10,5% do około 492 000 ton, oleju sojowego o 23% do około 381 000 ton, a oleju słonecznikowego o 17,5% do około 244 000 ton.

Niższe dostawy drogą morską skłoniły krajowe tłocznie do zwiększenia przerobu gorczycy, co zmniejszyło zapasy w mandis i poprawiło lokalną dostępność oleju. Jednocześnie dane regionalne pokazują, że czerwcowy import oleju palmowego do Indii osiągnął 14‑miesięczne minimum, odzwierciedlając słabszy popyt sektora gastronomicznego oraz węższy dyskonto cenowe oleju palmowego wobec olejów miękkich, co również ogranicza dodatkowy popyt na olej palmowy na marginesie. 

Fundamentals & Weather

Fundamentalnie spowolnienie indyjskiego importu usuwa kluczowy czynnik popytowy właśnie w momencie, gdy Azja Południowo‑Wschodnia stoi wobec mieszanych sygnałów podażowych. Analitycy oczekują, że wzrost produkcji w Malezji i Indonezji spowolni w latach 2026–27, przy ciaśniejszych bilansach w miarę rozwoju El Niño oraz absorbowania większych ilości surowca przez mandaty biodiesla (w tym przejście Indonezji do wyższego blendu i malezyjski B15). 

Agencje meteorologiczne w regionie sygnalizują obecnie rosnące prawdopodobieństwo El Niño od lipca 2026 do początku 2027 roku, co zwiększa ryzyko suchszych warunków w kluczowych pasach uprawy palmy olejowej w Malezji i Indonezji.  Choć natychmiastowe skutki dla plonów są ograniczone, uczestnicy rynku zaczynają wyceniać potencjalne napięcia podażowe w latach 2026–27, co ogranicza znaczące spadki notowań terminowych oleju palmowego.

Forecast & Trading Outlook

Scenariusz bazowy zakłada w najbliższym czasie w dużej mierze ruch boczny na rynku oleju palmowego: słabszy popyt importowy Indii i obfite krajowe zapasy gorczycy działają umiarkowanie niedźwiedzio, podczas gdy ryzyka pogodowe i związane z polityką biodiesla zapewniają wsparcie od strony fundamentów. Raport sugeruje, że ceny gorczycy mogą wzrosnąć o około 0,05 EUR za kg (5 EUR za kwintal), jeśli popyt ze strony tłoczni się umocni, co skłaniałoby do wzrostu cen konkurencyjnych olejów miękkich, w tym oleju palmowego, na marginesie.

• Importerzy w Indiach: Wykorzystajcie obecną słabość popytu do zabezpieczenia dostaw oleju palmowego na najbliższe terminy przy spadkach cen, ale unikajcie nadmiernego zatowarowania, biorąc pod uwagę konkurencyjność krajowej gorczycy i słabszy popyt gastronomii.
• Tłocznie i rafinerie: Utrzymujcie przewagę przerobu krajowej gorczycy, monitorując jednocześnie spready; utrzymujący się wzrost cen gorczycy o 5 EUR/kwintal uzasadniałby stopniowe przesuwanie części popytu z powrotem na importowany olej palmowy.
• Zabezpieczający i fundusze: Rozważcie lekkie długie pozycje przy głębszych korektach, ponieważ El Niño i rozszerzające się mandaty biodiesla mogą doprowadzić do zacieśnienia bilansów do 2027 roku.

3‑Day Directional View (EUR-based)

• Olej palmowy CIF Rotterdam (w EUR): Lekka presja spadkowa do ruchu bocznego, ponieważ indyjski popyt importowy pozostaje stłumiony, a zapasy na pobliskich terminach są komfortowe.
• Dostarczony do Indii RBD palm olein (w EUR): W dużej mierze stabilny; krajowe ceny gorczycy i ograniczona odbudowa zapasów ograniczają zarówno spadki, jak i wzrosty cen.
• Olej z gorczycy, północne Indie (ex‑mill, w EUR): Lekka tendencja wzrostowa, jeśli tłocznie zwiększą zakupy, co wspierałoby umiarkowane umocnienie całego kompleksu olejów jadalnych.