Stabilizacja cen jęczmienia paszowego, napięcia na Morzu Czarnym wspierają rynek zbóż

Ceny jęczmienia paszowego utrzymują się zasadniczo na stabilnym poziomie na rynkach terminowych i fizycznych – przy ograniczonej aktywności handlowej, ale z wyraźnym, mocnym tonem wynikającym z droższej pszenicy i ryzyka związanego z regionem Morza Czarnego. Bliski popyt eksportowy na ziarno z Europy Zachodniej rośnie, ponieważ wysyłki z Ukrainy i Rosji pozostają ograniczone, podczas gdy tanie ukraińskie zboże nadal ogranicza potencjał wzrostowy cen na rynku wewnętrznym. Globalne rynki zbóż koncentrują się na sytuacji bezpieczeństwa na Morzu Czarnym, gdzie nasilone rosyjskie ataki i częściowe zakłócenia eksportu z Ukrainy wspierają cały kompleks zbożowy. Jednocześnie notowania kontraktów terminowych na pszenicę w USA niedawno przetestowały najwyższe poziomy od dwóch lat po bardzo słabych żniwach, podnosząc teoretyczne wartości zbóż paszowych. W przypadku jęczmienia krótkoterminowy obraz to ruch boczny cen: fizyczne oferty w Niemczech i na Ukrainie w ostatnim tygodniu nieco złagodniały, ale kontrakty terminowe na jęczmień paszowy na giełdzie w Sydney z dostawą do połowy 2027 r. pozostają bez zmian, co odzwierciedla ogólną postawę wyczekiwania zarówno po stronie kupujących, jak i sprzedających.

Prices

Na giełdzie Sydney Futures Exchange kontrakty na jęczmień paszowy z dostawą od września 2026 do lipca 2027 zostały ostatnio zawarte bez zmian 24 sierpnia po 308–342 AUD/t, przy późniejszych pozycjach (styczeń 2028 i 2029) po 354 AUD/t, bez dziennego ruchu cen i przy zerowym zgłoszonym wolumenie. Przy zastosowaniu orientacyjnego kursu 1 AUD ≈ 0,61 EUR, przekłada się to na notowania najbliższych serii w korytarzu około 188–209 EUR/t, przy wartościach odroczonych w okolicach 216 EUR/t.

Na rynku fizycznym jęczmień paszowy EXW w Drentwede w Niemczech jest obecnie oferowany w okolicach 0,216 EUR/kg (216 EUR/t), nieznacznie poniżej zeszłotygodniowego maksimum, lecz w zasadzie płasko w ujęciu miesięcznym, podczas gdy ukraińskie oferty FCA/FOB z Kijowa i Odessy kształtują się w przedziale około 150–167 EUR/t, po lekkim spadku od końca lipca. Powstały w ten sposób spread rzędu około 50–60 EUR/t pomiędzy pochodzeniem niemieckim a ukraińskim odzwierciedla zarówno koszty frachtu oraz ryzyko jakości/miejsca pochodzenia, jak i fakt, że tanie dostawy z rejonu Morza Czarnego wciąż wyznaczają poziom cenowy dna.

Supply & Demand

Szerszy kontekst rynku zbóż jest obecnie kształtowany przez zakłócenia w regionie Morza Czarnego. Zdolności eksportowe Ukrainy pozostają ograniczone, mimo że przez obszar Wielkiej Odessy nadal przepływa 3–4 statki dziennie, ponieważ Rosja kontynuuje ataki mające na celu zaostrzenie kontroli nad przepływami zboża. Doprowadziło to już do gwałtownego spadku eksportu zbóż z Ukrainy i Rosji w lipcu i sierpniu, co podbija krótkoterminowe oczekiwania popytowe na ziarno z Europy Zachodniej – zwłaszcza na pszenicę, ale z efektami przelewania się również na segment jęczmienia paszowego poprzez substytucję w dawkach żywieniowych.

Po stronie popytowej dodatkowym czynnikiem wspierającym zboża unijne jest zapowiedź Maroka, że zamierza wznowić import pszenicy od połowy września po ponadprzeciętnych krajowych zbiorach. Choć dotyczy to bezpośrednio pszenicy, odradzający się popyt z Afryki Północnej ma tendencję do wzmacniania wartości eksportowych wszystkich zbóż paszowych, w tym jęczmienia, gdy relacje cenowe sprzyjają substytucji w mieszankach paszowych. Jednocześnie sprzedaż eksportowa pszenicy z USA w sezonie 2026/27 jest obecnie o około jedną czwartą niższa niż rok wcześniej, co podkreśla, że napięcia na rynku wynikają bardziej z problemów produkcyjnych i regionalnych kwestii logistycznych niż z wyjątkowo silnego globalnego popytu.

Fundamentals & Correlation to Wheat

Rynek jęczmienia podąża obecnie za pszenicą. Notowania pszenicy w USA niedawno osiągnęły najwyższe poziomy od około dwóch lat, wspierane przez najsłabsze od dekad amerykańskie żniwa oraz wciąż napiętą sytuację w regionie Morza Czarnego, zanim część tych wzrostów została skorygowana. Raport US Crop Progress wskazuje, że zbiory pszenicy jarej są ukończone w 62%, wyraźnie przed typowym tempem, podczas gdy oceny kondycji upraw spadły nieznacznie do 51% w kategoriach „dobry–bardzo dobry”, co wzmacnia postrzeganie napiętej równowagi na rynku pszenicy o wysokiej zawartości białka.

Dla jęczmienia przekłada się to na wyższą teoretyczną wartość zastępczą: w miarę wzrostu cen pszenicy mieszalnie pasz ponownie analizują spread cenowy jęczmień–pszenica. Obecnie relatywnie tani ukraiński jęczmień i miękkie ceny na rynku wewnętrznym w Niemczech oznaczają, że jęczmień pozostaje konkurencyjny w recepturach paszowych, co pomaga wchłonąć dostępne podażowo ilości. Płaska krzywa terminowa na SFE przy zerowym wolumenie obrotu sugeruje, że uczestnicy komercyjni nie dostrzegają w najbliższym czasie wyraźnego impulsu do silniejszego ruchu cen, ale jednocześnie niechętnie sprzedają agresywnie, biorąc pod uwagę utrzymujące się ryzyka geopolityczne i pogodowe, które mogą szybko zaostrzyć sytuację rynkową.

Weather & Crop Outlook

Pogoda pozostaje raczej czynnikiem ryzyka w tle niż bieżącym motorem rynku. Zbiory w kluczowych regionach uprawy jęczmienia na półkuli północnej są mocno zaawansowane, a krótkoterminowa dostępność surowca jest w dużej mierze znana. Uwaga stopniowo przesuwa się na warunki siewów ozimin w Europie i w regionie Morza Czarnego, gdzie dłużej utrzymująca się susza lub nadmierne uwilgotnienie podczas jesiennego siewu mogą wpłynąć na oczekiwania dotyczące podaży w 2027 r., a w konsekwencji również na dalsze serie kontraktów terminowych, takich jak styczniowe i marcowe kontrakty SFE na 2027 r.

Ze względu na komfortową dostępność w krótkim terminie i stłumiony obrót na rynku terminowym, wpływ pogody na ceny najpierw najprawdopodobniej uwidoczni się w kompleksach pszenicy i kukurydzy. Dopiero jeśli na tych rynkach pojawi się istotna premia pogodowa, można oczekiwać, że jęczmień wyraźniej podąży za wzrostami, szczególnie w regionach importujących, wrażliwych na wzrost kosztów pasz.

Trading Outlook (Next 1–2 Weeks)

• Dla mieszalni pasz / kupujących: Obecne poziomy EXW w Niemczech rzędu 215–220 EUR/t oferują rozsądną wartość w relacji do pszenicy. Można rozważyć stopniowe zabezpieczanie pokrycia na IV kwartał 2026, zachowując jednocześnie pewną elastyczność na ewentualne spadki cen, jeśli logistyka w regionie Morza Czarnego tymczasowo się poprawi.
• Dla rolników / sprzedających w UE: Przy płaskiej krzywej terminowej SFE i fizycznych ofertach jedynie nieznacznie poniżej ostatnich maksimów, brak jest wyraźnego sygnału do przyspieszania dodatkowych sprzedaży. Rozsądne wydaje się stopniowe upłynnianie niewielkich wolumenów przy umacnianiu cen, przy jednoczesnym utrzymaniu części zapasów na wypadek potencjalnych skoków wywołanych czynnikami geopolitycznymi lub pogodowymi.
• Dla handlowców / eksporterów: Szeroki spread wobec pochodzenia ukraińskiego i utrzymujące się ryzyko w regionie Morza Czarnego sprzyjają jęczmieniowi z UE na niektórych bliskich kierunkach dostaw. Należy uważnie monitorować stawki frachtu i premie ubezpieczeniowe; każde dalsze zakłócenia przepływów z Ukrainy mogą szybko ponownie otworzyć możliwości eksportowe z Europy Zachodniej przy lepszych marżach.

3‑Day Directional Outlook

• Niemcy (rynek wewnętrzny EXW): Ruch boczny do lekko wzrostowego; umiarkowane zainteresowanie kupujących, ale brak silnego impetu.
• Morze Czarne (Ukraina FOB/Odessa): Przeważnie stabilnie; potencjał spadkowy ograniczony przez ryzyko logistyczne i koszty frachtu, potencjał wzrostowy hamowany przez obfitą podaż w bliskich terminach.
• Kontrakty terminowe (seria SFE na jęczmień paszowy): Stabilnie; oczekuje się podążania za ruchami pszenicy, przy niskiej płynności i wąskich dziennych przedziałach wahań.