Trigo pressionado por euro forte e ampla oferta do Mar Negro, apesar dos riscos climáticos nos EUA

Os preços do trigo estão atualmente sob leve pressão descendente, pois um euro mais forte e expectativas de ampla oferta do Mar Negro e do Norte da África superam os riscos climáticos emergentes na região de trigo de inverno dos EUA.

O foco do mercado se deslocou claramente para as perspectivas de novas colheitas. O trigo europeu na Euronext está lutando para ganhar tração, apesar dos níveis constantes de futuros, já que um euro mais firme e preços de energia mais baixos limitam as altas. Ao mesmo tempo, a Rússia relata uma excelente condição da colheita de inverno e as colheitas do Norte da África estão começando, com algumas áreas prestes a alcançar rendimentos recordes, reduzindo a demanda de importação no curto prazo. Os futuros americanos se recuperam apenas cautelosamente em meio à seca contínua em partes da região de trigo Hard Red Winter, enquanto as áreas de Soft Red Winter permanecem adequadamente abastecidas com chuva. No geral, o equilíbrio se inclina para o lado baixista a neutro no curto prazo, com o risco climático sendo principalmente uma história dos EUA.

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📈 Preços & Estrutura de Termos

Os futuros de trigo para moagem da Euronext (MATIF) estão estáveis ao longo da curva, com o contrato de frente de maio de 2026 sendo último cotado em torno de EUR 195,75/t e a nova safra de setembro de 2026 a cerca de EUR 205,75/t. A curva de futuros apresenta uma leve inclinação ascendente, alcançando aproximadamente EUR 222–231/t para 2027–2028, refletindo expectativas de oferta de longo prazo confortáveis, mas não excessivas.

No CBOT, os futuros de trigo estão um pouco mais firmes, com maio de 2026 negociando perto de 593,5 US-ct/bu e dezembro de 2026 em torno de 632,25 US-ct/bu, indicando um prêmio de risco modesto, enquanto o clima nos EUA continua incerto. Ofertas físicas indicativas convertidas mostram o trigo FOB dos EUA (proteína 11,5%) em torno de EUR 7,72/t, trigo FOB francês (11,0%) cerca de EUR 10,65/t e trigo FOB ucraniano (11,0%) perto de EUR 6,61/t, sublinhando a persistente vantagem de preço das origens do Mar Negro.

Mercado	Referência	Preço Aproximado (EUR/t)
Euronext	Futuros de maio de 2026	195,75
Euronext	Futuros de setembro de 2026	205,75
Físico EUA	FOB 11,5% proteína	≈ 7,72
Físico FR	FOB 11,0% proteína	≈ 10,65
Físico UA	FOB 11,0% proteína	≈ 6,61

🌍 Fatores de Oferta & Demanda

O trigo europeu está sendo pressionado por ventos macroeconômicos ao invés de escassez local. Um euro claramente mais forte em relação ao dólar americano, agora no seu nível mais alto desde o início de março, reduz a competitividade das exportações denominadas em euros e pressiona diretamente as cotações da Euronext. Além disso, preços mais baixos do petróleo bruto estão traduzindo em um sentimento mais suave em todas as commodities agrícolas, limitando o impulso de alta.

Fundamentalmente, as perspectivas de oferta parecem confortáveis. O ministério da agricultura da Rússia estima que 97% das culturas de inverno estão em boas ou satisfatórias condições, bem acima dos 87% relatados em março de 2025, apontando para mais uma colheita russa muito forte. Ao mesmo tempo, os países do Norte da África estão começando suas colheitas, com algumas regiões projetadas para alcançar rendimentos recordes. Essa oferta local precoce e abundante temporariamente irá reduzir a demanda de importação e pode diminuir as necessidades agregadas de compra na temporada 2026/27.

📊 Fluxos de Exportação & Dinâmicas Regionais

As exportações de trigo macio da UE permanecem positivas, mas não conseguem animar o mercado. Desde o início da temporada 2025/26 em julho, as exportações de trigo macio da UE atingiram 18,574 milhões de toneladas até 12 de abril, acima de 18,263 milhões de toneladas uma semana antes e aproximadamente 8% acima do ritmo do ano passado. No entanto, esses números não são fortes o suficiente para compensar a influência baixista do euro forte e da abundante oferta do Mar Negro sobre os preços da Euronext.

Dentro da UE, a Romênia continua sendo o principal exportador de trigo macio, com 6,22 milhões de toneladas enviadas até agora, seguida pela França (4,85 milhões de toneladas), Polônia (2,37 milhões de toneladas), Lituânia (1,81 milhões de toneladas) e Alemanha (1,51 milhões de toneladas). Essa distribuição destaca a contínua dominância das origens adjacentes ao Mar Negro e sugere que exportadores tradicionais como a França enfrentam intensa concorrência tanto dentro da UE quanto da Rússia e Ucrânia em licitações globais.

🌦️ Condições Climáticas & da Colheita

O clima está surgindo como o principal fator de suporte, mas seu impacto é geograficamente desigual. Na Rússia, o trigo de inverno está em excelente estado, apoiando expectativas de mais uma colheita recorde e reforçando o buffer de suprimento global. No Norte da África, condições geralmente favoráveis sustentam a previsão de colheitas parcialmente recordes, reduzindo ainda mais a dependência de importação regional.

Nos Estados Unidos, no entanto, os agricultores ainda estão esperando por chuvas significativas. As previsões para dez dias apontam para secura contínua em partes do Texas e Kansas, onde o trigo Hard Red Winter já está sob estresse de seca. Em contraste, regiões de trigo Soft Red Winter devem receber precipitação adicional, ajudando a estabilizar o potencial de rendimento lá. Por enquanto, o risco climático nos EUA justifica um prêmio modesto no CBOT, mas ainda não é sério o suficiente para mudar o equilíbrio global.

📉 Sentimento do Mercado & Posicionamento Especulativo

O sentimento do mercado na Euronext permanece contido. Os traders estão cada vez mais focados na colheita iminente, e a combinação de um euro forte, mercados de energia fracos e expectativas de grandes colheitas do Mar Negro e do Norte da África fomenta uma postura cautelosa a baixista. A ausência de uma nova escalada no conflito Irã–EUA também removeu um prêmio de risco geopolítico chave que havia recentemente sustentado os grãos.

Os participantes especulativos parecem relutantes em adicionar exposição longa significativa nos níveis atuais, dado o relato benigno da oferta global. O tom ligeiramente mais firme no CBOT reflete mais o risco climático localizado nos EUA do que uma mudança mais ampla nos fundamentos globais. Como resultado, a ação dos preços é caracterizada por altas superficiais sendo vendidas, especialmente na Euronext, enquanto a descida é amortecida pela necessidade de manter algum prêmio de risco climático até a colheita.

📆 Perspectiva de Negociação (Curto Prazo)

• Produtores (UE): Considere a proteção incremental da produção de 2026/27 na Euronext na faixa de EUR 205–215/t, pois as fortes colheitas russas e norte-africanas e um euro firme limitam a alta. Mantenha algum volume não protegido caso o risco climático nos EUA aumente.
• Importadores (MENA/Ásia): Use a atual fraqueza para garantir cobertura adicional de origens do Mar Negro e romenas/francesas, especialmente para posições próximas, mas evite comprometer demais caso surjam mais quedas impulsionadas macroeconomicamente.
• Traders: Prefira vender altas da Euronext contra o CBOT com base em valor relativo, refletindo um euro mais forte, uma competitividade de exportação da UE mais fraca e um risco climático comparativamente maior nos EUA.

📌 Indicação de Preço de 3 Dias (Direcional)

• Trigo da Euronext (próximo): Ligeiramente baixista a lateral em termos de EUR, com o euro forte e o complexo energético fraco limitando quaisquer recuperações.
• Trigo do CBOT: Lateral a ligeiramente firme, acompanhando as manchetes climáticas dos EUA do Texas e Kansas, mas contido por pesadas expectativas de oferta global.
• Ofertas físicas do Mar Negro: Estáveis e permanecem o piso global, com os valores FOB ucranianos mantendo um claro desconto em relação às origens da UE e EUA.

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