Zakłócenia na Morzu Czarnym ograniczają podaż oleju słonecznikowego, gdy Indie przechodzą na olej palmowy

Popyt na olej słonecznikowy w Indiach pozostaje stabilny, jednak import gwałtownie spadł, ponieważ problemy logistyczne na Morzu Czarnym ograniczają dostawy, zmuszając rafinerie do krótkoterminowego zwiększenia wykorzystania oleju palmowego. Wrześniowy bilans indyjskiego rynku olejów jadalnych pokazuje, jak krucha stała się dostępność oleju słonecznikowego. Import oleju słonecznikowego spadł o 36% miesiąc do miesiąca, do około 103 000 ton — najniższego poziomu od kwietnia 2022 roku — podczas gdy zakupy oleju palmowego wzrosły do około 810 000 ton, a import oleju sojowego obniżył się względem rekordowych poziomów. Jednocześnie fizyczne kwotowania europejskie i czarnomorskie nasion słonecznika, jąder oraz oleju surowego pozostają w większości stabilne lub nieznacznie słabsze, ponieważ za napięcie na rynku indyjskim odpowiadają ograniczone dostawy drogą morską, a nie niedobór na poziomie gospodarstw.

Ceny

Wskazania rynku fizycznego pokazują nieznacznie słabszy ton w przypadku kilku produktów słonecznikowych, mimo ograniczeń indyjskiego importu. Ukraińskie czarne nasiona słonecznika kwotowane są na poziomie 0,571 EUR/kg FOB Odesa oraz 0,42 EUR/kg FCA Odesa i Kijów, przy czym oba poziomy nieznacznie spadły względem końca września. Surowy olej słonecznikowy z Odessy kosztuje 1,068 EUR/kg CPT, czyli nieco mniej niż pod koniec września. Z kolei chińskie jądra słonecznika przeznaczone dla piekarni utrzymują się mocniej, w pobliżu 1,25 EUR/kg FOB Pekin, a gatunki cukiernicze kosztują około 1,07–1,19 EUR/kg.

W Europie bułgarskie i mołdawskie jądra jakości piekarniczej kwotowane są ogólnie w przedziale 0,90–1,09 EUR/kg FCA, wykazując jedynie umiarkowane zmiany tydzień do tygodnia. Ekologiczne jądra piekarnicze w Łodzi obniżyły się do 1,70 EUR/kg FCA względem ostatnich maksimów, co sygnalizuje ograniczony wzrost premii cenowej pomimo niepewności w łańcuchu dostaw.

Podaż i popyt

Struktura indyjskiego importu podkreśla obecną zmianę strukturalną. Dostawy oleju słonecznikowego we wrześniu spadły o około 36%, do niemal 103 000 ton — najniższego poziomu od kilku lat — podczas gdy import oleju palmowego wzrósł o 3,5%, do około 810 000 ton, a oleju sojowego zmniejszył się o około 4,6%, do 600 000 ton. Łączny import olejów jadalnych spadł o około 3,75%, do 1,5 mln ton, ponieważ zakłócenia na Morzu Czarnym ograniczyły dostawy oleju słonecznikowego i sojowego.

Ograniczenia w portach i logistyce Morza Czarnego pozostają głównym wąskim gardłem. Pomimo wystarczającej regionalnej dostępności nasion i oleju, uszkodzona infrastruktura oraz wyższe ryzyko frachtowe ograniczają dostawy do Indii, które zazwyczaj w dużym stopniu polegają na ukraińskim i rosyjskim oleju słonecznikowym. W związku z tym rafinerie przyspieszyły zakupy oleju palmowego z Indonezji i Malezji przed okresem szczytowego popytu festiwalowego, podczas gdy olej słonecznikowy pozostaje ograniczony i wrażliwy cenowo.

Fundamenty i polityka

Ostatnia decyzja Indii o obniżeniu podstawowego cła importowego na surowy olej słonecznikowy do zera, przy jednoczesnym zmniejszeniu ceł na surowy olej palmowy i sojowy, ma na celu ograniczenie cen krajowych i złagodzenie presji inflacyjnej. W krótkim terminie ulga celna nie może jednak zrekompensować fizycznych ograniczeń w czarnomorskim korytarzu eksportowym.

Z fundamentalnego punktu widzenia tworzy to rozbieżność: ceny nasion i jąder słonecznika w Ukrainie, Bułgarii i Mołdawii są względnie stabilne lub nieznacznie niższe, podczas gdy dostawy oleju słonecznikowego do Indii są ograniczone, a ceny silnie zależą od frachtu i premii za ryzyko. Najbardziej korzysta na tym olej palmowy, którego popyt importowy wspierają zarówno konkurencyjne ceny, jak i niezawodna logistyka Azji Południowo-Wschodniej w trakcie indyjskiego sezonu festiwalowego od września do listopada.

Perspektywy krótkoterminowe i wskazówki handlowe

Zakłócenia na Morzu Czarnym prawdopodobnie nie pozwolą na szybką odbudowę dostaw oleju słonecznikowego do Indii, co sugeruje dalsze zastępowanie go olejem palmowym w nadchodzących tygodniach. Notowania nasion i jąder słonecznika w UE i regionie Morza Czarnego wydają się ograniczane przez ten spadek popytu, natomiast dalsza eskalacja regionalnych zagrożeń logistycznych byłaby odczuwalna najpierw w indyjskich wartościach parytetu importowego, a nie w cenach na poziomie gospodarstw.

• Rafinerie w Indiach: Priorytetowo zabezpieczać dostawy oleju palmowego na główny okres festiwalowy, korzystając z okazji do zakupu oleju słonecznikowego, gdy fracht i baza cenowa będą bardziej umiarkowane.
• Sprzedawcy z krajów pochodzenia (Ukraina, Bułgaria, Mołdawia): Rozważyć terminowe ustalanie cen nasion i jąder przy obecnych stabilnych poziomach, ponieważ potencjał wzrostowy ograniczają utrzymujące się ryzyko logistyczne oraz konkurencja ze strony oleju palmowego.
• Nabywcy europejscy: Wykorzystać obecne niskie ceny jąder (0,90–1,09 EUR/kg FCA dla gatunków piekarniczych) do umiarkowanego zwiększenia pokrycia, ale unikać nadmiernego gromadzenia zapasów z uwagi na zmienność indyjskiego reżimu importowego wynikającą z polityki.

W ciągu najbliższych trzech sesji handlowych ceny nasion i jąder słonecznika na kluczowych trasach FCA/FOB w regionie Morza Czarnego i UE prawdopodobnie pozostaną w przedziale lub będą nieznacznie słabsze, podczas gdy wartości surowego oleju słonecznikowego pozostaną relatywnie wspierane względem nasion przez premie frachtowe i premię za ryzyko. Wszelkie nowe informacje dotyczące logistyki na Morzu Czarnym lub indyjskiej polityki importowej będą głównym katalizatorem wybicia z tego bocznego trendu.