تظهر عقود الصويا الآجلة قليلاً من الانخفاض بينما يرتفع زيت الصويا بشكل طفيف وي drift غذاء الصويا في الجانب السفلي، مما يترك المجمع بشكل عام مستقر ولكن بنبرة أقوى قليلاً في الزيوت القريبة. الأسعار الصينية وداليان تحتفظ في نطاق ضيق، مما يشير إلى سوق عالمي جانبي يُعرَف أكثر من خلال الوضع والفرق بدلاً من الصدمات الأساسية الكبرى.
عبر المنحنى، يظهر مجمع الصويا قليل من الانزلاق الفوري في الفول والوجبات ولكن يميل أكثر إلى الانحدار في زيت الصويا من العقود القريبة إلى المؤجلة، مما يعكس توقعات بالإمدادات المستقبلية الوفير ومعدلات سحق متراجعة. عروض FOB الصينية لبذور الصويا الفيزيائية أعلى قليلاً أسبوعيًا، خاصةً لبعض الأنواع العضوية، مما يؤكد الطلب القوي على الأصناف عالية المواصفات. [cmb_offer ids=381,380,739]
📈 الأسعار وبنية المنحنى
تداول عقود الصويا الآجلة في CBOT لشهر مايو 2026 آخر صفقة قريب من 1,163 سنت أمريكي للحبة مع خسارة يومية طفيفة (~ -0.1%)، بينما يوليو 2026 قريبة من 1,181 سنت أمريكي للحبة، أيضًا بانخفاض طفيف. منحنى العقود المستقبلية يميل بشكل لطيف لأعلى حتى أواخر 2027-2028، مع العقود المؤجلة قرب 1,105-1,148 سنت أمريكي للحبة، تشير إلى توقعات مريحة للإمدادات على المدى الطويل بدلاً من الضيق الفوري.
زيت الصويا أكثر ثباتًا في الأشهر الحالية: مايو 2026 يُقتبس حول 69.5 سنت أمريكي للباوند (+0.2% خلال اليوم)، مع تراجع ثابت على طول المنحنى نحو حوالي 55-56 سنت أمريكي للباوند بحلول أواخر 2028/2029. بينما الوجبة، على العكس، تُظهر انخفاضًا: مايو 2026 يتم تداولها حول 331 دولار/طن (‑0.4%)، مع المواقع القريبة 2026-2027 في نطاق ضيق بين 313-320 دولار/طن، مما يشير إلى تراجع طفيف في طلب الأعلاف.
في الأسواق الفيزيائية، تظل العروض المبدئية بأسعار FOB المحولة إلى اليورو منخفضة نسبيًا من حيث القيم المطلقة. باستخدام معدل تقريبي 1.07 دولار/يورو، تباع بذور الصويا الصفراء التقليدية الصينية بحوالي 0.72 يورو/كغ والعضوية عند 0.80 يورو/كغ، مما يدل على زيادة طفيفة منذ أوائل أبريل، بينما تصل أسعار FOB الأمريكية لرقم 2 حول 0.60 يورو/كغ وتبقى غير متغيرة بشكل عام في الأسابيع الأخيرة. تظل البذور المنظفة Sortex الهندية الأكثر تكلفة، قرب 1.00 يورو/كغ، بينما تُخفض البذور الأوكرانية بحوالي 0.34 يورو/كغ، قليل من ارتفاعها في أوائل أبريل.
| الأصل / النوع | أحدث سعر FOB (يورو/كغ) | التغير في الأسبوع (تقريبًا) |
|---|---|---|
| الصين صفراء، عضوية | 0.80 | +0.01 |
| الصين صفراء، تقليدية | 0.72 | +0.02 |
| الولايات المتحدة رقم 2 | 0.60 | ≈0.00 |
| الهند البذور المنظفة Sortex | 1.00 | ≈0.00 |
| أوكرانيا | 0.34 | ‑0.01 |
🌍 العرض والطلب ودوافع السياسة
من الناحية الأساسية، يستمر توازن الصويا في التوجه نحو إمدادات عالمية مريحة في 2025/26، حيث تقوم البرازيل ومنتجون آخرون من MERCOSUR بتسليم محصول كبير آخر والوضع الجوي في المناطق الرئيسية في أمريكا الجنوبية يوصف بأنه ملائم بشكل عام خلال مرحلة النضج. وفي الوقت نفسه، تشير نوايا زراعة الولايات المتحدة الأخيرة إلى زيادة إضافية في المساحات المزروعة في 2026، مما يضيف إلى الإمكانات المتوسطة الأجل حتى مع انخفاض مساحة الذرة.
على جانب الطلب، تظل عمليات المعالجة قوية: تُظهر أحدث بيانات NOPA أن سحق الولايات المتحدة في مارس يصل إلى حوالي 226 مليون بوشل، متجاوزًا بكثير مستويات الشهر الماضي والسنة الماضية، مما يبرز الاستخدام المحلي القوي للوجبة والزيت رغم عدم تحقيق توقعات التجارة المرتفعة. في غضون ذلك، تراجعت مخزونات زيت الصويا قليلاً، مما يساعد على تفسير العقود الآجلة الأقوى للنفط القريبة والمنحنى المعكوس للزيت على الرغم من تداول الفول والوجبة في الجانب السفلي أو بشكل جانبي.
تظل سياسة التجارة كعبء أكثر من كونها دافعاً حادًا. صدمة التعرفة لعام 2025 التي ضغطت على أسعار الولايات المتحدة قد تراجعت لتحل محلها تطبيع جزئي لتدفقات الولايات المتحدة والصين، لكن المُصدرين لا يزالون حساسين لأي تصعيد متجدد أو عقوبات قد توجّه الطلب مرة أخرى نحو البرازيل أو أصول أخرى. لكن في الوقت الحالي، فإن الانزلاق الطفيف في CBOT فول الصويا والعقود الثابتة لداليان رقم 1 قرب 4,800 يوان/طن تشير إلى سوق أكثر انشغالًا بالتغيرات التدريجية في معدلات السحق والفروقات من التكاليف أكثر من اهتمامها بالاضطرابات التجارية الكبيرة.
📊 الإشارات التقنية والأساسية
تظل الفوائد مفتوحة والأحجام في فول الصويا من CBOT عالية، مع أكثر من 1.0 مليون عقد خارج المتطلبات اليومية المقدرة بحوالي 280-320 ألف عقد في منتصف أبريل، مما يدل على المشاركة النشطة ولكن دون قناعة اتجاهية واضحة. تُظهر بيانات العقود الآجلة الأخيرة تقلبات يومية معتدلة بدلاً من اتجاهات قوية، مع تغييرات بسيطة في الفوائد المفتوحة تشير إلى وضع طفيف جديد.
ترسم هيكلية الأسعار عبر المجمع صورة دقيقة: الانحدار في منحنى زيت الصويا يشير إلى توقعات بتخفيف الضيق في الزيوت النباتية على مدار السنوات القادمة، بينما المنحنيات المستوية أو المعتدلة في الفول والوجبة تعكس التوسع المتوقع في المساحات المزروعة عالميًا جنبًا إلى جنب مع الطلب الذي لا يزال قويًا من قطاعات الأعلاف والوقود الحيوي. على المدى القصير، يشير الانحراف الطفيف بين النفط الأقوى والوجبة الأضعف إلى تغير في اقتصاديات السحق الذي قد يقيد عمليات شراء الفول الأكثر قوة في المستقبل.
إقليميًا، يظل فول الصويا رقم 1 لداليان في الصين بالقرب من 4,800-4,840 يوان/طن عبر شريط مايو-نوفمبر 2026، مع تحركات يومية معظمها ضمن نطاق ‑0.1% إلى ‑0.2%. هذه الاستقرار، جنبًا إلى جنب مع زيادات طفيفة في أسعار FOB لصادرات الصين باليورو، تشير إلى طلب محلي مستقر ونقص في الأدلة على زيادة حادة في الواردات أو تخفيضات كبيرة.
🌦️ الطقس وتقدم المحصول
الطقس حاليًا دافع ثانوي ولكنه يبقى عامل خطر مهم. في أمريكا الجنوبية، تصف التقارير الأخيرة ظروفًا ملائمة بشكل عام خلال المراحل المتأخرة من محصول البرازيل، حيث تسببت الأمطار السابقة في تباطؤ الحصاد لفترة قصيرة ولكنها لم تلحق ضررًا كبيرًا بالعوائد، مما يؤكد السرد حول محصول كبير آخر في المنطقة.
في الولايات المتحدة، تُظهر بيانات تقدم الزراعة المبكرة بداية ملحوظة سريعة في عدة ولايات رئيسية، حيث تجاوزت زراعة فول الصويا بالفعل المتوسطات طويلة الأمد. مع رطوبة التربة عمومًا كافية ودرجات الحرارة تتحسن، فإن خطر الطقس يتعلق أكثر بما تبقى من الربيع والصيف بدلاً من الأعمال الحقلية الحالية، ولكن السرعة العالية تزيد من احتمالية التأسيس في الوقت المناسب للمحصول وآفاق العائد الجيد إذا استمرت الظروف.
📆 توقعات التداول وإشارات الأسعار (3 أيام)
- فول صويا ثابت إلى متراجع قليلاً: بالنظر إلى توقعات الإمدادات العالمية المريحة والانزلاق الطفيف في فول الصويا من CBOT، من المحتمل أن تتحرك العقود القريبة وأسعار FOB المرتبطة بها باليورو بشكل جانبي مع ميل طفيف نحو الإنخفاض على مدار الجلسات الثلاث المقبلة، باستثناء صدمة مفاجئة في الطقس أو السياسة.
- قوة نسبية في الزيت مقابل الوجبة: قد يواصل زيت الصويا التفوق على الوجبة في المدى القصير جدًا مع دعم مخزونات النفط القريبة الضيقة والطلب القوي على الوقود الحيوي لفروق أسعار النفط في الأشهر القادمة، بينما يظهر المشترون في الأعلاف قلة من العجلة في مطاردة الوجبة.
- فرص في الفروق والأساس: بالنسبة لمصنعي السحق، فإن التركيبة الحالية من زيت قوي ووجبة أقل قوة، جنبًا إلى جنب مع أسعار داليان المستقرة وعروض FOB الصينية المرتفعة قليلاً، تشير إلى إدارة نشطة لفروقات السحق والفروقات بين السلع بدلاً من المراهنات الاتجاهية المباشرة.
- تركيز المخاطر على الطقس الأمريكي والماكرو: راقب عن كثب حالة الطقس لزراعة الولايات المتحدة والعناوين الماكرو (أسعار الطاقة، تحركات العملات)؛ فإما تأخير مفاجئ في الزراعة أو تحركات حادة في النفط الخام يمكن أن تؤثر بسرعة على معدلات السحق واتجاه الأسعار.
على مدار الأيام الثلاثة المقبلة للتداول، نتوقع:
- فول الصويا من CBOT: تبقى ضمن نطاق محدود إلى متراجع قليلاً باليورو، مع عقود مايو-يوليو 2026 تتحرك ضمن نطاق ضيق بينما ينتظر المتداولون إشارات أوضح للزراعة والطقس.
- وجبة فول الصويا من CBOT: ميل طفيف نحو الانخفاض حيث يبقى مستخدمو الأعلاف مشتريين صبورين وتظهر الإمدادات العالمية كافية.
- زيت فول الصويا من CBOT: نبرة أقوى قليلاً بالقرب، على الرغم من أن المكاسب من المحتمل أن تكون مقيدة بتوقعات بتوازن أكثر مرونة في المزيد من منحنى الأسعار.
- فول الصويا من DCE: تداول جانبي حول المستويات الحالية باليورو، مما يعكس الطلب المستقر من الصين وعدم وجود صدمات جديدة في السياسة.
[cmb_chart ids=381,380,739]
