تخفيف عقود زيت النخيل في ظل أسعار السوق القوية والصادرات المتزايدة والطلب المتزايد على الوقود الحيوي

تراجعت عقود زيت النخيل في البورصة الماليزية بحوالي 1% في 17 أبريل 2026، مع منحنى يتراجع برفق حتى عامي 2027-28، مما يشير إلى سوق تتراجع عن أعلى مستوياتها الأخيرة لكنها لا تزال مدعومة بالطلب القوي. تشهد عقود الوقود الحيوي الإندونيسي المتزايدة وتدفقات الصادرات القوية توازنًا ضيقًا على المدى المتوسط، بينما تبقى أحوال الطقس والسياسات عوامل رئيسية تؤثر على الأسعار.

بعد عدة أسابيع من القيم الثابتة، يقوم سوق زيت النخيل بالتوحيد حيث يعيد المتداولون تقييم مخاطر العرض مقابل الطلب الصلب من الغذاء والطاقة. أغلقت عقود MDEX القريبة لشهر مايو 2026 عند 4,386 MYR/طن، بانخفاض 1.3% في اليوم، مع تسجيل الأشهر التالية خسائر أقل وتراجع تدريجي نحو 4,268 MYR/طن لعقود 2028. يشير منحنى العقود الآجلة إلى توقعات بأساسيات أسهل قليلاً على مدى السنوات القليلة المقبلة، لكن خطة إندونيسيا لوقف واردات الديزل وإطلاق الوقود الحيوي B50 اعتبارًا من 1 يوليو 2026 تشير إلى زيادة هيكلية في استخدام زيت النخيل المحلي وسقف تحت الأسعار.

📈 الأسعار وبنية العقود الآجلة

يظهر شريط زيت النخيل في MDEX في 17 أبريل 2026 تراجعات معتدلة وواسعة عبر العقود المدرجة:

• مايو 2026: 4,386 MYR/طن (−57، −1.30% مقارنة بالإغلاق السابق)
• يونيو 2026: 4,422 MYR/طن (−54، −1.22%)
• يوليو 2026: 4,450 MYR/طن (−45، −1.01%)
• أغسطس–ديسمبر 2026: 4,401–4,457 MYR/طن، خسائر غالبًا أقل من 1%
• مايو 2027: 4,349 MYR/طن (−0.62%)، يتراجع أكثر في أواخر 2027
• مراكز 2028–2029: حوالي 4,268 MYR/طن، مما يعني تراجعا خفيفًا عن المستويات القريبة الحالية

تم تحويلها تقريبا إلى 1 MYR ≈ 0.20 EUR، وتجلس القيم الشهرية القريبة بالقرب من 880–900 EUR/طن، مع الأعوام الخارجية أقرب إلى 850 EUR/طن. يشير المنحدر اللطيف إلى أن السوق لا تسعر صدمة عرض حادة ولكن بدلاً من ذلك، تطبيع بطيء للمخزونات.

العقد	الإغلاق (MYR/طن)	الإغلاق (EUR/طن، تقريبًا)	التغيير (٪)
مايو 2026	4,386	~880	−1.30%
يوليو 2026	4,450	~890	−1.01%
ديسمبر 2026	4,401	~880	−0.68%
مايو 2027	4,349	~870	−0.62%
شريط 2028–2029	4,268	~855	−0.63%

🌍 عوامل العرض والطلب

على جانب الطلب، كانت صادرات زيت النخيل الإندونيسية قوية في بداية 2026، مع شحنات من زيت النخيل الخام والمكرر زادت بأكثر من 36% على أساس سنوي في أول شهرين، مما يؤكد الاهتمام العالمي القوي بالشراء، خصوصًا من العملاء الآسيويين الرئيسيين. في الوقت نفسه، رفعت السلطات ضريبة تصدير زيت النخيل إلى 12.5% من السعر المرجعي للمساعدة في تمويل مزج الوقود الحيوي العالي، مما يزيد بشكل طفيف من تكاليف التصدير لكنه يدعم الاستهلاك المحلي.

هيكليًا، تتحول السياسات بشكل متزايد إلى استخدام زيت النخيل كمادة خام للطاقة. أكدت إندونيسيا أنها ستوقف واردات الديزل اعتبارًا من 1 يوليو 2026، تماشيًا مع التنفيذ الكامل للوقود الحيوي B50 (50% وقود حيوي مستند إلى زيت النخيل)، وهو خطوة كبيرة نحو زيادة استخدام زيت النخيل المحلي وتقييد العرض القابل للتصدير على مدى الوقت. يأتي هذا بجانب الطلب القوي على الغذاء واستعادة الاستهلاك التقديري في الأسواق الناشئة. على جانب العرض، بدأت المزارع في جنوب شرق آسيا الخروج من مرحلة لا نينا، حيث يتوقع المتنبؤون ظروفًا محايدة حتى أبريل وزيادة احتمال حدوث النينيو لاحقًا في 2026، مما قد يحد من نمو العائدات إذا جلبت ظروف حرارة وجفاف أكبر.

📊 السياسات، اللوائح والأساسيات

على المدى القريب، تواصل إندونيسيا تعديل نظامها المالي حول زيت النخيل، مع زيادة في ضريبة التصدير التي توجه الأموال نحو دعم الوقود الحيوي. بينما قد يخفف هذا من القدرة التنافسية FOB قليلاً، فإن التأثير الأوسع هو تضييق التوازنات المحلية حيث يتم توجيه المزيد من زيت النخيل إلى مجموعة الوقود. بالنسبة للمشترين الدوليين، فإن هذا المزيج يميل إلى دعم سعر هيكلي أعلى حتى لو كانت العقود الآجلة حاليًا في مرحلة تصحيح.

على جانب الطلب من الكتل المستوردة الرئيسية، ستبدأ لائحة الاتحاد الأوروبي الخاصة بإزالة الغابات في التأثير على العمليات الكبيرة بنهاية 2025 وعلى الأصغر بحلول منتصف 2026، مما يزيد من تكاليف الامتثال وقد يعيد تشكيل تدفقات التجارة من المصادر غير المعتمدة. ومع ذلك، فقد حازت الدبلوماسية التجارية الأخيرة على إعفاءات من الرسوم الجمركية لزيت النخيل الإندونيسي إلى الولايات المتحدة، مما يحسن الوصول إلى هذا السوق ويعوض جزئيًا عن العوائق التنظيمية في أماكن أخرى. بشكل عام، تشير الأساسيات إلى سوق ضيق لكنه ليس في نقص بعد، مع كون السياسات والطقس هما المخاطر الرئيسية للارتفاع.

🌦️ توقعات الطقس للمناطق الرئيسية

تشير التحليلات الأخيرة لقطاعات المزارع إلى تلاشي ظروف لا نينا، مع توقعات نماذج تشير إلى محايدة ENSO في أبريل وانحراف نحو النينيو بحلول منتصف العام. تاريخيًا، كانت الانتقالات إلى النينيو مرتبطة بانخفاض عائدات أغصان الفاكهة الطازجة وزيادة العوائد المتوسطة من زيت النخيل بمرور الوقت، خصوصًا إذا أصبحت ظروف الجفاف أكثر بروزاً في مناطق الإنتاج الرئيسية مثل سومطرة وكاليمانتان وماليزيا شبه الجزيرة.

حتى الآن، لا تشير تقارير الميدان إلى صدمة طقس حادة، لكن توقعات الموسم تتطلب مراقبة دقيقة لأي علامات على ضغط الرطوبة مع اقتراب صيف نصف الكرة الشمالي. أي تأكيد على جفاف مستمر من المحتمل أن يعيد تسعير الجزء الخلفي من منحنى العقود الآجلة أعلى من تراجعه الحالي اللطيف.

📆 توقعات التداول وإشارة الأسعار لثلاثة أيام

• المنتجون/الضغطون: تشير التراجعات الخفيفة والتصحيح اليومي الأخير بنسبة 1% إلى ضرورة التحوط التدريجي لإنتاج 2026 و2027 في حدود ~870 EUR/طن، مع الحفاظ على بعض التعرض للارتفاع في حالة حدوث مخاطر النينيو.
• المشترون الصناعيون (الغذاء والكيماويات العضوية): التراجع القريب يوفر فرصة لتأمين جزء من الاحتياجات في النصف الثاني من 2026، ولكن بالنظر إلى الطلب القوي على الوقود الحيوي، فإن الشراء المتدرج هو أكثر حكمة بدلاً من الإفراط في التحوط دفعة واحدة.
• المضاربون: مع ت skew المخاطر السياسية والطقسية نحو الأعلى أمام منحنى يتراجع حاليًا، قد تقدم الاستراتيجيات التي تشتري الفروقات المؤجلة أو خيارات الشراء لعقود 2027 فرصة جذابة للمخاطر والعائدات.

في الأيام الثلاثة المقبلة من التداول، نتوقع أن تتداول عقود زيت النخيل في MDEX بشكل أقوى قليلاً أو جانبي في مصطلحات اليورو (تقريبًا ضمن ±10–15 EUR/طن من المستويات الحالية)، حيث يتناول السوق تطورات الوقود الحيوي الإندونيسي ويراقب الإشارات المبكرة من نمط ENSO المتطور.