Рынок рапса стабилен, но слаб: Кривая MATIF указывает на смягчение напряженности

Фьючерсы на рапс на Euronext остаются исторически крепкими, но показывают четкую нисходящую кривую за пределами ближайших контрактов, в то время как физические цены в Украине немного повышаются на фоне стабильно высокого спроса и рисков в логистике.

Рынок в данный момент балансирует между дефицитом старых запасов и ожиданиями более комфортного предложения в 2026/27 годах. Ближайшие контракты MATIF на май 2026 года торгуются около 596 евро за тонну, в то время как новые урожайные контракты с августа по ноябрь 2026 года снижаются до 521–524 евро за тонну, указывая на более мягкий прогноз, несмотря на высокие спотовые значения. FCA рапс в Одессе и Киеве держится в узком диапазоне 610–620 евро за тонну, с незначительным увеличением на уровне недели, что говорит о стабильном интересе к переработке и экспорту. Недавняя сила канолы на ICE поддерживает цены на масличные культуры в целом, но пока не подтолкнула базу MATIF или Черного моря резко выше.

📈 Цены и структура кривой

Кривая рапса на Euronext показывает выраженную бэквордизацию от старого урожая к новому. Май 2026 года указан примерно по 596.5 евро/т, в то время как контракты на август и ноябрь 2026 года торгуются около 521.5 евро/т и 524 евро/т соответственно. Дальше, февраль и май 2027 года находятся вблизи 523–521 евро/т, а позиции 2027/28 года сгруппированы вокруг 486–490 евро/т, указывая на ожидания постепенного смягчения напряженности.

В Канаде фьючерсы на канолу недавно усилились, с фронтальными месяцами около CAD 740–770/t (примерно 500–520 евро/т эквивалент), добавляя поддерживающий тон для глобального комплекса масличных культур. Это ограничивает ухудшение ситуации для европейского рапса, несмотря на более мягкую кривую MATIF.

🌍 Снимок предложения и спроса

Старые запасы в Европе остаются ограниченными, что отражается в премии ближайших MATIF к форвардным контрактам. Переработчики продолжают конкурировать за оставшиеся запасы у фермеров, в то время как некоторые покупатели уже переключают свои охваты на новые позиции с дисконтом примерно в 70–75 евро за тонну к маю 2026 года.

Предложения украинского рапса (42% мин. масла, FCA Одесса и Киев) котируются вокруг 0.61–0.62 евро/кг (приблизительно 610–620 евро/т), немного выше, чем на прошлой неделе, что указывает на стабильный экспортный и переработочный спрос. Французские FOB рапсовые котировки около 0.57 евро/кг (~570 евро/т) подчеркивают конкурентоспособную позицию Европы на экспортном рынке по сравнению с Черноморскими предложениями.

📊 Фундаментальные факторы и погода

Структура MATIF в режиме бэквордизации указывает, что рынок ожидает улучшения доступности в 2026/27 годах, вероятно, в результате достаточно хорошего прогресса в посевных работах и нормальных предположений по урожайности в ключевых странах ЕС и Украине. Однако относительно небольшой перенос в 2027/28 годах (контракты вокруг 486–490 евро/т) все еще включает премию за риски, связанные с погодой и геополитикой.

Погода в ближайшие дни в основных регионах рапса Европы внимательно отслеживается, но никаких немедленных сигналов о крайнем стрессе пока не отражено в ценах. С учетом того, что канола в Канаде крепка, а энергетические рынки относительно поддерживают, цены на рапсовое масло должны продолжить поддерживать цены на семена, даже если спрос на шрот остается более сдержанным.

📆 Прогноз торговли

• Производители (ЕС/Украина): Рассмотрите возможность дополнительного хеджирования производства 2026/27 годов по текущим уровням MATIF новых урожаев около 520–525 евро/т, которые все еще содержат значительную премию за риск по сравнению с долгосрочными средними значениями.
• Переработчики: Ближайшее покрытие остается ключевым, учитывая напряженные старые запасы; используйте любые падения на ICE канолу или энергетических рынках для умеренного продления покрытия до Q4 2026 года.
• Импортеры/Конечные пользователи: Следите за базой между украинским FCA и MATIF; текущие уровни FCA 610–620 евро/т выглядят конкурентными, но могут ослабить позицию, если перспективы новых урожаев улучшатся и риски логистики снизятся.

📉 3‑дневная ценовая индикция

• MATIF рапс (май 2026): Вероятно, будет торговаться вбок или немного слабее около 590–605 евро/т, следуя общей тенденции масличных культур.
• MATIF новый урожай (авг–ноя 2026): Ожидание узкого диапазона около 515–525 евро/т, если не возникнут значительные погодные или макроэкономические шоки.
• Черное море / FCA Украины: Предложения на рапс в Одессе и Киеве ожидаются в диапазоне 610–625 евро/т, с умеренным риском восходящей динамики, связанным с логистикой и силой канолы.