霍尔木兹海峡周围军事冲突的加剧显著增加了海湾地区船只的运营风险，延长了这一世界关键能源和化肥走廊的 disruption 时期，该 disruption 已持续两个月。尽管关注点主要在于原油和产品，间接影响正通过货运、燃料和化肥成本以及植物油和油籽的贸易流动变化溢出到农业商品之中。
航运公司报告称，由于美国和伊朗进行火力交换，同时协商重新开放海峡的条款，数百艘船只实际上被困在波斯湾，自二月下旬伊朗战争开始以来，该海峡基本处于关闭状态。 最近，美国在 “自由行动计划” 下对商业航运的护航引发了对海军和商船的进一步攻击，以及对阿联酋富查伊拉油中心的打击，突显了任何停火协议的脆弱性，并维持了保险溢价和货运费的高位。
介绍
自2026年2月28日起，伊朗对霍尔木兹海峡的航运进行了严格限制，以回应美国和以色列的打击，将世界最重要的能源咽喉变成一个活跃的战争区域。 尽管间歇性停火信号，伊朗警告称它控制着海峡，将针对未与其部队协调的船只。
在5月3日至6日，美国启动并随后部分暂停了 “自由行动计划”，这是一个指导被困油轮和货船通过该走廊的海军行动。 此后报告了多起对商业船只和海湾内外能源基础设施的攻击，包括对试图过境的船只造成损害和对富查伊拉中心的再次攻击。 虽然直接的突发影响主要是在原油领域，但更广泛的商品复合体，包括谷物、油籽和化肥，正在适应区域物流和投入供应的长期 disruption。
🌍 直接市场影响
霍尔木兹的有效关闭已经制造出国际能源署（IEA）所称的现代市场历史上最大的石油供应中断，使布伦特原油价格在3月份大幅超过每桶100美元，维持了高风险溢价。 对于农业市场而言，这转化为更高的油料成本、升高的时间租船费和来自海湾生产商的更昂贵的化肥，尤其是从天然气衍生的尿素和氨。
来自卡塔尔、沙特阿拉伯、科威特、阿联酋和伊朗的燃料油、液化石油气（LPG）和氮肥的出口流量面临间歇性延迟或通过更长、更昂贵的路径进行改道。 为亚洲和非洲食品进口商提供服务的集装箱和散货航线也受到拥堵和战争风险附加费的影响。这一成本通胀正在渗透到中东和南亚的、小麦、稻米、糖和植物油的交付价格中，即使来源供应充足。
📦 供应链中断
海湾港口和锚地的拥堵加剧，数百艘船只在等待安全通行或改道指令，造成吨位被绞紧，全球油轮和散货船市场紧张。 战争风险的保险溢价在海湾区域仍然高企，抬高了进入海湾合作委员会（GCC）国家及其他地区食品货物的到岸成本。
对于化肥而言，海湾生产商的出口物流受限和更高的运费面临着在亚洲和拉丁美洲关键种植窗口之前可能紧绷的供应情况，氮肥基准价格已经出现可见的价格效应。虽然大多数全球谷物和油籽货物并不直接通过霍尔木兹，但更高的燃料和运费环境正在侵蚀压榨和进口利润，尤其是在北非和东非的价格敏感买家中。
一些运营商正尝试通过替代的燃料和化肥生产地进行改道，包括北非、黑海和美洲，但这些流量受到产能的限制，并且在黑海的情况下，面临乌克兰和俄罗斯港口的战争相关风险。
📊 可能受影响的商品
- 植物油（棕榈油、大豆油、菜籽油、葵花油） – 较高的能源和运费成本，以及对燃料市场的不确定性，增加了植物油作为生物燃料原料的吸引力，同时也提高了来自东南亚、黑海和欧洲的出口物流成本。
- 油籽（大豆、菜籽/油菜、葵花籽） – 压榨利润受到更高的能源和运输成本的压力；一些进口商可能会推迟采购或转向附近的来源以管理运费和保险风险。
- 化肥（尿素、氨、磷酸盐） – 海湾生产商是关键出口国；中断和更高的运输成本可能压紧全球供应，抬高全球农民的投入成本。
- 小麦和大麦 – 中东和海湾国家严重依赖进口；在该地区提高的运费和保险溢价将体现在到港价格中，并可能加重政府补贴负担。
- 稻米和糖 – 尽管通常通过替代路线从亚洲和巴西运输，承运人可能会重新定价前往高风险港口的服务，抬高主要食品的交付成本。
🌎 区域贸易影响
依赖进口的海湾及更广泛的中东和北非市场面临着最直接的风险，因为它们同时面临更高的燃料、化肥和食品货物的到岸成本，以及间歇性港口中断的风险。这可能会加速政策举措，以多元化供应商、增加战略粮食储备并优先与政治上对齐的来源签订长期合同。
远离霍尔木兹但物流稳定的出口国，如巴西、阿根廷、欧盟和北美，可能会受益于对替代燃料、化肥和油籽供应的间接需求，特别是如果基于海湾的产品仍然受限或承载惩罚风险溢价。黑海来源可能会捕捉到部分需求，但仍然脆弱于乌克兰和俄罗斯的港口及基础设施攻击。
对于食用油而言，南亚和中东的买家可能会根据相对运费差距和来源特定风险在棕榈油、大豆油和葵花油之间重新平衡采购组合。欧洲和亚洲的生物燃料生产者可能会重新评估原料经济，因为化石燃料和植物油市场重新定价战争和运输风险。
🧭 市场展望
在短期内，农业市场可能会持续受到与海湾和原油价格波动相关的间接波动影响。若能达成可信的政治协议以重新开放霍尔木兹并降低攻击，可能会解除当前在能源和运输上的风险溢价，缓解谷物、油籽和化肥的成本压力。
相反，如果对商船或能源基础设施的进一步攻击，或 “自由行动计划” 的谈判崩溃，将会强化对长期物流冲击的预期。交易商将密切关注油轮交通数据、战争风险保险定价、来自海湾的化肥出口流量以及来自中东和南亚的进口需求变化作为关键指标。
CMB市场洞察
霍尔木兹海峡危机的加深已经从一个能源故事演变为全球农业供应链的更广泛物流和成本冲击。尽管大多数谷物和油籽的实际供应仍然足够，但更高的燃料、运输和化肥成本正在压缩价值链中的利润率，并重新塑造贸易路线。
对于商品交易者和工业买家而言，战略的紧迫性有两个方面：尽可能多元化来源和运输路线，减少单一咽喉的风险，并将持续高风险运输和投入情境纳入定价、对冲和采购策略中。在达成持久的政治协议之前，霍尔木兹相关的波动性将继续是油籽、植物油和化肥市场风险的关键驱动因素。
