Los futuros de soja del CBOT están subiendo ligeramente mientras el aceite de soja se debilita a lo largo de la curva a futuro y la harina de soja continúa fortaleciéndose, dejando al complejo en general equilibrado pero vulnerable a cambios en los márgenes de trituración y el suministro sudamericano.
El complejo de soja abre la semana con un tono mixto. Los futuros de soja de CBOT cercanos se negocian alrededor de 1,163–1,179 USc/bu, modestamente más altos en el día, mientras que el aceite de soja disminuye un 0.3–0.6% en los vencimientos de 2026–27 y la harina de soja añade alrededor de 0.3–1.0%. La posición de los futuros refleja un nivel cómodo de existencias en EE.UU. y una cosecha sudamericana en gran medida exitosa, pero también una demanda de trituración robusta y un aumento en las intenciones de hectáreas de soja en EE.UU. Las ofertas FOB físicas muestran un tono en general estable a ligeramente más suave en el Mar Negro y China, mientras que los frijoles de origen estadounidense e indio se mantienen firmes.
Exclusive Offers on CMBroker
Soybeans
No. 2
FOB 0.60 €/kg
(from US)
Soybeans
sortex clean
FOB 1.00 €/kg
(from IN)
Soybeans
FOB 0.34 €/kg
(from UA)
📈 Precios y Estructura a Plazo
Los futuros de soja del CBOT muestran una estructura levemente más firme: mayo de 2026 se negocia alrededor de 1,163.75 USc/bu y julio de 2026 en 1,179.25 USc/bu, ambos con un aumento de alrededor de 0.1–0.2% respecto a la sesión anterior, mientras que los contratos posteriores se suavizan gradualmente hacia 2028–29. El aceite de soja está más suave: mayo de 2026 se sitúa cerca de 66.2 USc/lb (−0.5% en el día), con una pendiente descendente constante hacia aproximadamente 60–61 USc/lb a mediados de 2027 y alrededor de 56 USc/lb para finales de 2028–29, señalando expectativas de un balance de aceite más holgado en el futuro.
La harina de soja contrasta esta debilidad con aumentos amplios. El cercano mayo de 2026 está subiendo casi un 1% a aproximadamente 335 USD/tonelada corta, con vencimientos de 2026–27 registrando aumentos diarios de 0.3–0.7%. El complejo de soja, por lo tanto, presenta una imagen clásica de divergencia: harina firme, aceite suave y frijoles ligeramente más altos. Los futuros de soja del CBOT en los últimos dos meses han aumentado alrededor de un 0.9% en su día más fuerte esta semana, confirmando un sesgo de precio moderadamente alcista sin señalar una fuerte tendencia alcista.
| Contrato / Mercado | Nivel más reciente (aprox.) | Cambio vs día anterior | En EUR (aprox.) |
|---|---|---|---|
| Soja CBOT Mayo 26 | 1,163.75 USc/bu | +0.13% | ≈ €388/t |
| Oleo de Soja CBOT Mayo 26 | 66.2 USc/lb | −0.5% | ≈ €1,35/kg |
| Harina de Soja CBOT Mayo 26 | 335 USD/t | +1.0% | ≈ €309/t |
| Soja FOB EE.UU. No.2 | 0.60 EUR/kg | estable s/s | €600/t |
| Soja FOB Ucrania | 0.34 EUR/kg | −0.01 EUR/kg s/s | €340/t |
🌍 Factores de Suministro y Demanda
En el lado de la oferta, la cosecha de soja de Brasil está ahora en gran medida avanzada, con informes recientes que indican alrededor del 80% de finalización a mediados de abril. Las interrupciones climáticas a principios de la temporada causaron algunos retrasos, pero el progreso actual sugiere una cosecha considerable que entra en los canales de exportación. La perspectiva de Argentina se mantiene sólida: evaluaciones recientes mantienen la producción cercana a 48–49 MMT para 2026/27, con la cosecha de abril-mayo de frijoles de ciclo principal (“soja primera”) apoyando la oferta regional.
En EE.UU., las intenciones de hectáreas proporcionan una señal clave prospectiva. El informe de Siembras Prospectivas del USDA muestra que los agricultores planean cultivar alrededor de 84.7 millones de acres de soja para 2026, un aumento del 4% interanual, mientras que las existencias de soja del 1 de marzo son un 10% superiores a las del año pasado. Esta combinación de área en expansión y existencias cómodas apunta a una imagen de oferta generalmente adecuada para 2026/27, asumiendo rendimientos de tendencia. Los balances globales del último WASDE confirman una disponibilidad de soja relativamente abundante en comparación con el maíz, contribuyendo al actual entorno de precios laterales a ligeramente más firmes en lugar de una fuerte recuperación.
📊 Fundamentos y Dinámicas de Trituración
La demanda de trituración es el principal soporte fundamental para el complejo. El reciente WASDE del USDA elevó la previsión de producción de harina de soja para 2025/26 en 800,000 toneladas cortas a 61.9 millones y aumentó el precio promedio de la harina de soja en 10 USD/t a 310 USD/t, destacando una fuerte demanda de piensos y una escasez en las harinas competidoras. Al mismo tiempo, los precios del aceite de soja han disminuido, pero siguen siendo lo suficientemente altos como para mantener a los trituradores rentables cuando se combinan con valores de harina resistentes.
Para las propias sojas, el WASDE de abril empujó el precio agrícola en EE.UU. hacia arriba en 0.10 USD/bu a 10.30, a pesar de que las existencias finales se mantuvieron sin cambios, reforzando la visión de una relación de existencias a uso cómoda pero no abrumadora (alrededor del 8.2%, por encima del promedio de cinco años). La curva de futuros actual—ligeramente backwardada en los meses cercanos y luego aplanándose—refleja este balance: estrechez cercana por la trituración activa y la logística frente a expectativas de un suministro adecuado de nuevas cosechas de EE.UU. y Sudamérica. Las ofertas FOB físicas hacen eco de esto: los orígenes de EE.UU. e India comercian firmes alrededor de €600–1,000/t equivalente, mientras que las ofertas ucranianas y chinas son estables o ligeramente más suaves, sugiriendo alguna competencia regional pero sin grandes dislocaciones.
🌦️ Perspectivas Climáticas (Regiones Clave)
En Brasil, con aproximadamente cuatro quintos de la cosecha de soja completa, el clima a corto plazo es menos crítico para el volumen pero aún puede afectar la calidad y logística de la cosecha tardía. Los informes locales destacan lluvias localizadas en áreas centrales y del sur, sin embargo, las condiciones generales permiten que los cosechadores continúen progresando, limitando el riesgo alcista de los precios debido al clima en el corto plazo.
En Argentina, abril y mayo siguen siendo meses clave de cosecha. Comentarios recientes de la Bolsa de Cereales de Rosario enfatizan rendimientos mejores de lo esperado en varias regiones, apoyando una estimación de producción estable de 48 MMT. A menos que haya un shock climático a finales de temporada, la oferta del Hemisferio Sur parece en gran medida definida, desplazando progresivamente el enfoque del mercado hacia el clima de siembra en EE.UU. en mayo-junio, donde la sequedad emergente o el exceso de humedad podrían alterar rápidamente las expectativas de los balances globales.
📆 Perspectivas Comerciales y Riesgos
- Sesgo: Levemente constructivo para sojas y harina de soja; neutral a ligeramente bajista para el aceite de soja durante las próximas 1–2 semanas.
- Soporte clave (cosecha anterior de CBOT): 1,140–1,150 USc/bu; resistencia alrededor de 1,190–1,200 USc/bu. Una ruptura por encima de la resistencia probablemente requerirá ya sea estrés por siembra/clima en EE.UU. o sorpresas en la demanda fresca.
- Márgenes de trituración: La fuerte harina de soja y el aceite aún elevado mantienen la trituración atractiva; cualquier corrección brusca en la harina o una mayor debilidad del aceite presionaría los precios planos de la soja.
- Factores de riesgo: Retrasos en la siembra en EE.UU., cuellos de botella logísticos en Brasil, o cambios de política (impuestos a las exportaciones, mandatos de biocombustibles) podrían revalorizar el complejo rápidamente.
📉 Dirección de Precios Indicativos a 3 Días (basado en EUR)
- Soja CBOT (cercana, base €): Ligeramente sesgo alcista; se espera que el comercio esté mayormente limitado a un rango equivalente a aproximadamente €380–395/t, con volatilidad moderada en torno a datos macro de EE.UU. y flujos de posicionamiento.
- Harina de Soja CBOT: Ascendente a estable; la fuerte demanda de piensos y las revisiones recientes del WASDE sugieren soporte cerca de €300/t con potenciales pruebas por encima de €310/t si la compra persiste.
- Oleo de Soja CBOT: Ligeramente sesgo a la baja; la suavidad en la curva hacia adelante y amplias perspectivas de semillas oleaginosas apuntan a un alivio gradual en términos de €/kg, especialmente en vencimientos diferidos.
