油菜籽在MATIF上保持稳定，同时黑海基差走软

Euronext的油菜籽期货整体保持稳定，近期结构坚挺，而黑海地区的实物报价略有放松，预示着在新作物即将到来之前，市场仍然处于平衡但脆弱的状态。

MATIF上的油菜籽价格在相对高位整合，2026年5月的价格约为EUR 548/t，而2026/27的新作物合同价格集中在EUR 500/t以上。远期曲线从旧作物到新作物略微反向，反映了近期供应依然紧张以及对2026年丰收的谨慎预期。相比之下，乌克兰FCA的报价在最近几天有所下降，这表明黑海基差走软，向欧盟压榨厂的竞争仍在继续。总体而言，市场交易区间较窄，参与者关注未来几周的种植和天气发展。

📈 价格与差价

2026年4月23日，Euronext（MATIF）的油菜籽收盘时没有日常变化：

• 2026年5月： EUR 547.75/t
• 2026年8月： EUR 509.00/t
• 2026年11月： EUR 512.00/t
• 2027年2月： EUR 510.00/t
• 2027年5月： EUR 508.00/t
• 至2028年5月： 约EUR 495–500/t

曲线显示旧作物相比新作物有坚挺的溢价，但2026年8月及以后价格紧密在EUR 490–515/t区间交易，表明市场在中期内缺乏明确的方向信念。

合同/来源	位置/期限	最新价格（EUR）	评论
油菜籽2026年5月	Euronext MATIF	547.75 €/t	近期，无日常变化
油菜籽2026年11月	Euronext MATIF	512.00 €/t	首个主要新作物参考
油菜籽2027年2月	Euronext MATIF	510.00 €/t	与2026年11月持平
42%油菜籽（乌克兰）	基辅，FCA	~610 €/t	相比四月中旬略软
42%油菜籽（乌克兰）	敖德萨，FCA	~620 €/t	从0.62–0.63 €/kg区间下降
油菜籽（法国）	巴黎，FOB	~570 €/t	最近几周保持稳定

🌍 供需平衡

MATIF曲线的结算保持不变，以及新作物价格的紧密聚集，指向一个总体均衡的前景。压榨厂仍然重视近期覆盖，这在2026年5月相比远期月份的溢价中得以体现，但不愿意在下个季节将价格抬高。

乌克兰FCA报价自三月底以来约下降1–2%，表明出口可用性改善，以及对欧盟市场的竞争压力。法国FOB价格约为EUR 570/t，仍与MATIF大致一致，表明欧洲来源继续为沿海需求设定参考，黑海供应则在背景中调整。

📊 基本面与市场驱动因素

• MATIF的平稳日波动：2026年4月23日所有上市合约的无变化强调了在先前收益后的暂停，参与者正在等待有关新作物产量和油籽综合方向的更清晰信号。
• 反向结构：2026年5月（EUR 547.75/t）与2027–2028年区间约EUR 495–510/t的差价反映出当前种子和油的紧张情况，以及旧作物物流和压榨利润的风险溢价。
• 黑海软化：基辅和敖德萨的UA FCA价格已从三月底的0.61–0.62 €/kg滑落至到4月23日的约0.60–0.61 €/kg，指向基差略微走软以及出口商之间的竞争仍在继续。
• 欧洲参考角色：法国巴黎FOB水平约为0.57 €/kg（~EUR 570/t）自三月底以来保持稳定，为区域价格预期提供了支撑。

⛅ 天气与新作物展望

随着远期曲线已经为2026/27定价适度折扣，未来几周的天气将对确认或挑战目前估值至关重要。在欧盟油菜籽的关键地区或黑海若出现持续干旱或寒冷压力，可能会迅速扩大反向并支撑近期合约。

相反，如果天气总体保持有利，且种植/出芽进展维持，市场可能会对旧作物溢价施加更多压力，并测试新作物区间低端接近EUR 490/t。

📆 交易展望与价格方向（3天）

• 生产者：2026年5月接近EUR 548/t的坚挺水平为剩余旧作物量提供了有吸引力的定价；考虑进行增量对冲，同时保持一定的风险敞口，以防短期天气或油籽综合反弹。
• 压榨厂：随着新作物MATIF价格约为EUR 510–512/t，适度延展至2026年11月–2027年2月的覆盖似乎合理，但考虑到基本面平衡和依然高企的旧作物溢价，避免过度覆盖。
• 交易者：关注相对价值：2026年8月–2027年2月的窄差价更适合差价交易而非大型单边方向押注，同时监测黑海基差以寻找额外的下行或稳定信号。

在未来三天的交易中，Euronext的油菜籽预计将保持在区间内，2026年5月预计将维持在中间EUR 540s–550s/t区间。新作物合同（2026年8月–11月）应继续在EUR 500–515/t区域紧密交易，除非出现重大天气或宏观油籽消息。