Соевые бобы стабилизировались, так как комплекс переработки укрепляется, а премия Китая увеличивается

Фьючерсы на соевые бобы торгуются в основном вбок с незначительным восходящим уклоном, в то время как масло соевых бобов и комбикорм показывают более уверенные росты за счет улучшения маржи переработки. Рекордный запас в Южной Америке и растущая площадь посевов в США сдерживают рост цен, но более сильный экспорт и погодные риски удерживают цены на уровне.

Во всем комплексе фьючерсы на соевые бобы на CBOT находятся на уровне 1,165–1,180 USc/bu, а также наблюдаются незначительные приросты в масле и комбикорме, что указывает на сбалансированную, но немного поддерживающую среду. Непосредственное масло соевых бобов добавило около 0.4–0.6% по всей кривой, в то время как комбикорм немного вырос для ближайших месяцев. Физические предложения из Китая остаются с премией к FOB из США, подчеркивая дефицит в Азии, даже несмотря на то, что фьючерсы в Даляне ослабли. Экспорт соевых бобов из США в 2026 году резко восстанавливается после низкого уровня прошлого года, а посевы на Среднем Западе выше среднего уровня, несмотря на некоторые задержки, вызванные штормами. Рынок колеблется между большим запасом соевых бобов в Южной Америке и устойчивым спросом со стороны Китая и других азиатских покупателей.

📈 Цены и структуру сроков

Соевые бобы CBOT показывают относительно плоскую ближайшую структуру: май 2026 торгуется около 1,165 USc/bu, июль около 1,180 USc/bu и ноябрь 2026 около 1,158 USc/bu, что подразумевает лишь умеренное накопление до нового урожая. Это следует после недельного снижения на 0.4% до 1,178.5 USc/bu к 24 апреля 2026 года, перед небольшим восстановлением к 27 апреля.

Масло соевых бобов чуть более крепкое вдоль кривой, май 2026 находится около 72.3 USc/lb с легким понижением к примерно 58–59 USc/lb на конец 2028–2029 года, что указывает на ожидания более удобного баланса масла в долгосрочной перспективе. Побочные продукты соевых бобов (май 2026) торгуются чуть выше 325 USD/тонна, с легким понижением к концу 2027–2028 года около 310–315 USD/тонна, что согласуется с достаточным запасом бобов и рекордными перспективами сбора урожая в Южной Америке.

На физическом рынке недавние предложения FOB, конвертированные в EUR (при условии примерно 1.08 USD/EUR), показывают: соевые бобы США No. 2 по цене около 0.55–0.56 EUR/kg, китайские обычные бобы около 0.68–0.70 EUR/kg и органические китайские поставки близко к 0.75–0.77 EUR/kg. Индийские сорта остаются самыми дорогими, около 0.90 EUR/kg, в то время как украинские бобы имеют значительную скидку около 0.31–0.32 EUR/kg, что отражает продолжающиеся логистические и рисковые премии.

Происхождение / Тип	Последняя цена (EUR/kg, FOB)	Изменение за 1 неделю (EUR/kg)
Сою США No. 2	≈0.55	~0.00 (стабильно)
Желтая соя Китая, неорганическая	≈0.68	+0.01
Желтая соя Китая, органическая	≈0.77	+0.01
Индийская, очищенная системой сортировки	≈0.90	~0.00
Украина (Одесса)	≈0.31	~0.00

🌍 Факторы предложения и спроса

Глобальное предложение остается высоким. Бразилия близка к завершению рекордного сбора урожая соевых бобов, при этом национальное завершение оценивается выше 95%, в то время как в Мату Гросу ду Сул более 94% урожая собрано. Намерения по посевам в США указывают на 84.7 миллионов акров в 2026 году, что на 4% больше по сравнению с предыдущим годом, что подтверждает ожидания сильного предложения нового урожая.

По спросу экспорт соевых бобов из США в 2026 году увеличился примерно на 27% по сравнению с низким уровнем предыдущего года, что обусловлено в первую очередь возобновлением закупок из Китая, хотя Бразилия остается доминирующим поставщиком. Китайские покупатели по-прежнему платят премию за ближайшие отгрузки по сравнению с фьючерсами из США, но внутренний спрос на комбикорм из соевых бобов слаб из-за снижения потребления корма, что сжимает маржи переработки и ослабляет потенциал роста цен на бобы. Экспорт комбикорма из Индии резко сократился, оставив больше продукции на внутреннем рынке и несколько ослабив региональный дефицит.

Спекулятивные позиции стали более конструктивными: данные CFTC показывают, что управляемые деньги увеличивают чистую длинную позицию по мере роста фьючерсов на ближайшие месяцы соевых бобов с около 1,166 до 1,174 USc/bu в период с 17 по 21 апреля. Однако общий открытый интерес снижался в последние сессии, что свидетельствует о некоторой неохоте добавлятьDirectional exposure amidst competing signals from crude oil, currencies and South American supply.

📊 Комплекс переработки и основы

Комплекс переработки предоставляет важную поддержку. Фьючерсы на масло соевых бобов превзошли бобы, чему способствовали более высокие цены на сырую нефть и неудачи в переговорах США–Иран, что подняло более широкий комплекс растительных масел. Доля масла соевых бобов в марже переработки остается высокой по историческим стандартам, что поддерживает переработчиков в поддержании высоких уровней обработки.

Комбикорм из соевых бобов сравнительно сдержан, но стабилен: ближайшие фьючерсы на комбикорм CBOT около 325 USD/тонна с форвардными значениями около 311–314 USD/тонна. Это отражает достаточные запасы корма и умеренный рост глобальных поголовий скота. В Китае фьючерсы на комбикорм из соевых бобов на DCE и спотовые цены ослабли, отражая более слабый спрос на корм и создавая некоторые препятствия для дальнейшего повышения цен на бобы. В целом, маржи переработки остаются положительными, что предполагает продолжение сильной переработки и устойчивый поток масла и комбикорма на глобальный рынок.

🌦 Погода и краткосрочный прогноз

В США посев соевых бобов идет быстрее исторических темпов, особенно в ключевых штатах, таких как Иллинойс, хотя недавние штормы в некоторых частях Среднего Запада могут временно замедлить полевые работы. На данный момент водный режим в целом адекватен, и серьезная, широко распространенная угроза погодных условий не наблюдается, что ограничивает риск погоды по фьючерсам нового урожая.

В Южной Америке урожай 2025/26 годов в значительной степени завершен, поэтому краткосрочные погодные условия имеют незначительное влияние на производство. Основной риск – это логистика: любое нарушение расходов на экспорт Бразилии или внутреннего транспорта может краткосрочно изменить доступность и поддержать уровни базиса, но текущие отчеты указывают на нормальные сезонные потоки. В совокупности краткосрочная фундаментальная ситуация демонстрирует обилие предложения с селективным региональным дефицитом и умеренными рисками, связанными с погодой.

📆 Прогноз торговли и трехдневный взгляд

• Производители: Рассмотрите возможность масштабирования дополнительных новых хеджей на повышении к верхней границе недавнего диапазона 1,180–1,200 USc/bu, так как расширение площади посевов в США и рекордный запас в Бразилии говорят против устойчивого прорыва цен в ближайшей перспективе.
• Импортёры/Переработчики: Сохраняйте ступенчатую стратегию покупок; краткосрочные падения фьючерсов, в сочетании с все еще привлекательными маржами переработки, предлагают возможности для умеренного расширения покрытия в Q3–Q4 2026 без чрезмерных обязательств.
• Спекулянты: Краткосрочный уклон слегка конструктивен, но с отклонением открытого интереса и большими запасами в Южной Америке, предпочитайте тактические стратегии, ограниченные рамками (покупка падений и продажа раллов), а не сильные директивные ставки.

В течение следующих трех торговых дней фьючерсы на соевые бобы CBOT, вероятно, останутся в диапазоне 1,155–1,185 USc/bu, с небольшим восходящим уклоном, если цена нефти останется стабильной, а задержки посева в Среднем Западе увеличатся. Масло соевых бобов должно продолжать превышать бобы за счет поддержки со стороны энергетики, в то время как комбикорм ожидается, чтобы торговаться сбоку в относительно узком диапазоне вокруг текущих уровней.