Amandes : Rebond tiré par les exportations rencontre un optimisme prudent sur les prix

Les amandes américaines sont fermement en mode de reprise après que les expéditions de mars ont augmenté de 16,5 % d’une année sur l’autre pour atteindre 258 millions de lb, soutenues par de fortes exportations et des ventes à terme saines. Les prix en EUR semblent actuellement largement stables mais sont soumis à une pression haussière sélective là où l’offre d’origines concurrentes est contrainte.

L’élan s’est clairement amélioré par rapport au début de la saison : le déficit d’expédition s’est réduit, la demande d’exportation est large, et les engagements sont solides. En même temps, la demande reste inégale selon les régions, l’écoulement intérieur accuse encore un retard, et les acheteurs sont réticents à verrouiller une couverture à long terme avant des indications plus claires provenant des prévisions de superficie et de récolte à venir. Pour l’instant, le marché équilibre de fortes exportations contre des inventaires encore confortables, gardant les risques de prix légèrement orientés à la hausse jusqu’à la mi‑2026.

📈 Prix & Ambiance du Marché

Les prix des amandes américaines au comptant et à court terme ont été stables à légèrement plus fermes ces dernières semaines. Les amandes américaines Carmel SSR 18/20 et 20/22 sont proposées autour de 6,7 EUR/kg et 6,65 EUR/kg (FAS US), tandis que les Nonpareil 27/30 biologiques sont près de 9,3 EUR/kg (FOB US). Les types espagnols Valencia et Guara se négocient principalement dans une fourchette de 5,5 à 6,1 EUR/kg FOB Espagne, avec Marcona commandant une prime près de 6,6 à 8,9 EUR/kg.

Comparé à fin mars, la structure des prix montre seulement des changements marginaux, suggérant que les solides données d’expédition de mars ont serré le sentiment plus qu’elles n’ont encore modifié les niveaux de prix absolus. Les benchmarks externes indiquent que les amandes de Californie pour l’Inde se négocient à peu près dans une fourchette de 5,85 à 6,35 EUR/kg, renforçant l’image d’une légère fermeté dans une fourchette relativement étroite.      

Origine / Type	Spécification	Lieu & Conditions	Prix indicatif (EUR/kg)
US	Carmel, SSR 18/20	FAS US	6.70
US	Carmel, SSR 20/22	FAS US	6.65
US	Nonpareil, 27/30, bio	FOB US	9.32
Espagne	Valencia 12/14	FOB ES	5.55
Espagne	Guara S/14	FOB ES	6.10
Espagne	Marcona 12/14	FOB ES	6.60

🌍 Dynamique de l’Offre et de la Demande

Les expéditions de mars 2026 ont atteint 258 millions de lb (117 028 t), bien au-dessus des attentes de 228 millions de lb et en hausse de 16,5 % d’une année sur l’autre. Les exportations étaient le principal moteur avec 205,2 millions de lb (+21,0 % en glissement annuel), tandis que les expéditions intérieures ont augmenté modestement à 52,8 millions de lb (+1,9 % en glissement annuel). Les exportations représentaient 78 % des expéditions totales de mars, dépassant à la fois les prévisions de l’Almond Board de 75 % et la moyenne triennale de 73 %, soulignant la dépendance croissante du système vis-à-vis des acheteurs internationaux.

Sur une base saisonnière (août-mars), les expéditions totales s’élèvent à 1 775,8 millions de lb, soit seulement 1,9 % de moins que l’année dernière et s’améliorant par rapport à un déficit de 4,4 % en février. Cet écart qui se réduit confirme que le rythme des écoulements se redresse à mesure que la saison progresse, plusieurs opérateurs signalant leur plus fort volume mensuel depuis fin 2025.   

📊 Modèles de Demande Régionale

• Inde : Expéditions de mars de 39,2 millions de lb ; saison à ce jour 252,3 millions de lb, en baisse de 3 % en glissement annuel. La demande reste importante mais sensible aux prix, avec une certaine faiblesse à court terme attendue malgré le bon chiffre de mars.
• Europe : Expéditions de mars de 77,3 millions de lb ; saison à ce jour 461,3 millions de lb, en hausse de 7 % en glissement annuel, reflet du réapprovisionnement des stocks et d’une meilleure activité d’achat. Les acheteurs européens utilisent la stabilité actuelle pour reconstruire des couvertures sur une base au jour le jour.
• Moyen-Orient : Expéditions de mars de 21,9 millions de lb ; saison à ce jour 255,0 millions de lb, en hausse de 4 % en glissement annuel. Les flux commerciaux se redirigent vers la Türkiye, avec des risques géopolitiques et de fret demeurant une incertitude clé.
• Chine & Hong Kong : Expéditions de mars de 4,1 millions de lb ; saison à ce jour 24,3 millions de lb, en baisse de 45 % en glissement annuel. Cependant, de nouvelles demandes émergent alors que l’Australie fait face à une récolte 8-10 % plus petite et à des problèmes de qualité, déplaçant une partie de la demande vers la Californie.  

📊 Fondamentaux : Stocks, Engagements & Perspectives de Récolte

Les réceptions de récolte pour août-mars totalisent 2 684,4 millions de lb, soit seulement 0,6 % de moins que l’année dernière, et l’hypothèse de travail de l’industrie est d’une récolte de 2,7 milliards de lb. La position vendue actuelle est estimée à 75,1 % de l’offre totale, avec des engagements totaux à 576,1 millions de lb (+0,4 % en glissement annuel). Les nouvelles ventes de mars ont atteint 240,7 millions de lb (+10,6 % en glissement annuel), légèrement en dessous de février mais restant indicatives d’une demande saine à terme.

Cette combinaison – réceptions stables, amélioration du rythme des expéditions, et engagements fermes – pointe vers un bilan qui se resserre progressivement. Les stocks non engagés restent adéquats pour l’instant, mais si le rythme élevé des ventes se poursuit jusqu’à la fin du printemps, les stocks pourraient descendre vers environ 20 % de l’offre totale, un cadre considérablement plus constructif que ces dernières années.  

L’attention du marché se tourne désormais vers la récolte 2026. Les prochaines estimations de superficie de Land IQ et la prévision subjective du USDA seront cruciales pour confirmer si la prochaine récolte reste proche de l’hypothèse actuelle de 2,7 milliards de lb ou diverge. Avec le USDA abandonnant sa traditionnelle estimation objective de juillet, la prévision de mai aura probablement plus de poids que d’habitude pour la formation des prix.

🌦️ Météo & Facteurs de Risque

Dans la vallée centrale de Californie, la principale fenêtre de floraison est passée, et les premiers rapports de terrain indiquent des conditions variables et une mise en place inégale des noix par région et variété. Les schémas récents ont présenté des nuits plus chaudes que d’habitude et des précipitations limitées en fin de saison, ce qui est favorable à la pollinisation mais soulève des questions sur la disponibilité de l’eau plus tard dans la saison si le manteau neigeux reste en dessous de la moyenne.  

Au-delà de la météo, la logistique et la géopolitique continuent d’influencer les flux commerciaux, en particulier vers le Moyen-Orient et certaines parties de l’Asie. Des coûts de fret élevés et des perturbations de routage peuvent temporairement freiner l’élan des exportations ou déplacer la demande entre les origines, mais les dernières données d’expédition suggèrent que, jusqu’à présent, la demande mondiale a largement absorbé ces frictions.

📌 Perspectives de Trading

• Importateurs en Europe : Utilisez la stabilité actuelle des prix pour sécuriser une couverture Q3 sur les catégories principales (Carmel, Nonpareil) tout en évitant une sur-étendue au-delà des prévisions de récolte de mai. Priorisez des fenêtres d’expédition flexibles et des primes de qualité étant donné l’incertitude concernant l’approvisionnement australien.
• Acheteurs en Inde & Moyen-Orient : Les prix à court terme devraient rester dans une fourchette relativement étroite ; envisagez des achats échelonnés au cours des 4-8 prochaines semaines plutôt que d’attendre un déclin significatif qui pourrait ne pas se matérialiser si le rythme des exportations reste fort.
• Emballleurs & Transformateurs : Avec 75 % de l’offre déjà vendue et des engagements fermes, concentrez-vous sur la protection des marges plutôt que sur des ventes à terme agressives jusqu’à ce qu’une visibilité plus claire sur les rendements et les conditions de l’eau pour 2026 émerge.

📆 Instantané de la Direction des Prix sur 3 Jours (EUR)

• Amandes d’exportation américaines (Carmel/Nonpareil) : Latéral à légèrement plus ferme ; de fortes exportations et une demande steady d’Inde/Europe soutiennent la partie supérieure des plages récentes.
• Amandes espagnoles (Valencia/Guara/Marcona) : Largement stables ; un léger risque haussier lié au fret et à la substitution d’une offre intérieure de Californie et d’Australie plus restreinte.
• Amandes biologiques : Stables à une prime ; une liquidité limitée maintient les écarts entre offres et demandes plus larges mais aucune rupture directionnelle claire n’est attendue au cours des prochaines sessions.